ФРС США залишає ставки незмінними, але сигналізує про підвищення до кінця року за керівництва Кевіна Ворша

У своєму першому огляді політики на посаді голови Федеральної резервної системи Комітет з питань відкритих ринків (FOMC) під керівництвом Кевіна Ворша вирішив залишити ключову процентну ставку в діапазоні від 3,5% до 3,75%. Хоча ця пауза відповідає очікуванням ринку, центральний банк виступив із «яструбиним» попередженням, підвищивши прогнози інфляції та натякнувши на можливе підвищення ставок до кінця року.

Нова ера: перше політичне рішення Кевіна Ворша

Нещодавнє засідання FOMC ознаменувало значний перехід у монетарній політиці США, оскільки Кевін Ворш перебрав повноваження у Джерома Пауелла. Попри зміну керівництва, Комітет зберіг цільовий діапазон ставки за федеральними фондами для підтримки подвійного мандата ФРС: забезпечення стабільної зайнятості та стабільності цін.

Рішення отримало одностайну підтримку з боку політиків, чого не спостерігалося протягом року, що свідчить про рідкісний момент консенсусу. Однак ФРС також зробила рішучий крок, скасувавши свої «попередні вказівки» (forward guidance) щодо майбутньої траєкторії процентних ставок, залишаючи ринку можливість інтерпретувати наступні кроки на основі економічних даних.

«Яструбиний» прогноз: підвищення ставок та прогнози інфляції

Хоча поточні ставки залишаються незмінними, Зведення економічних прогнозів (Summary of Economic Projections) демонструє переважно «яструбину» позицію. З 19 посадовців, що взяли участь, 18 спрогнозували щонайменше одне підвищення ставки до кінця 2024 року.

Така агресивна позиція зумовлена значним переглядом очікувань щодо інфляції в бік підвищення. ФРС підвищила свій прогноз для індексу цін на особисті споживчі витрати (PCE) до 3,6% до кінця 2026 року, що є різким стрибком порівняно з оцінкою у 2,7%, наданою в березні. Крім того, центральний банк тепер очікує, що інфляція може не повернутися до цільового рівня у 2% до 2028 року, посилаючись на шоки пропозиції в таких секторах, як енергетика.

Економічна стійкість на тлі геополітичної невизначеності

FOMC зазначив, що економічна активність США продовжує зростати «впевненими темпами», що характеризується сильним зростанням продуктивності та капітальних інвестицій. Попри підвищену невизначеність, спричинену конфліктами на Близькому Сході, ринок праці залишається стійким: темпи створення робочих місць відповідають зростанню робочої сили, а рівень безробіття залишається відносно стабільним.

Волатильність ринку залишається чинником, особливо щодо цін на нафту. Хоча ціни на сиру нафту нещодавно знизилися приблизно до 80 доларів за барель після дипломатичних зрушень між США та Іраном, загроза інфляції, спричиненої енергоносіями, продовжує суттєво впливати на процес прийняття рішень ФРС.

Стиль керівництва та напрям політики Уорша

Призначення Кевіна Уорша президентом Дональдом Трампом викликало жваві дискусії серед економістів. Хоча президент Трамп виступав за зниження ставок, поточні дані щодо інфляції — яка нещодавно досягла трирічного максимуму у 4,2% — роблять негайне пом'якшення політики вкрай малоймовірним.

Окрім цифр, очікується, що Уорш змінить культуру комунікації ФРС. Відходячи від прямого та доступного стилю Джерома Пауелла, Уорш, схоже, віддає перевагу більш стриманому, «загадковому» підходу, що нагадує стиль Алана Грінспена і характеризується меншою кількістю публічних виступів та більш розлогими внутрішніми обговореннями.

Основні висновки