US Fed વ્યાજ દરો સ્થિર રાખે છે પરંતુ કેવિન વોર્શ હેઠળ વર્ષના અંતમાં વધારાનો સંકેત આપે છે

ફેડરલ રિઝર્વ ચેરમેન તરીકે તેમના પ્રથમ પોલિસી રિવ્યુમાં, કેવિન વોર્શના નેતૃત્વ હેઠળના FOMC એ મુખ્ય વ્યાજ દરને 3.5% થી 3.75% ની રેન્જમાં જાળવી રાખવાનો નિર્ણય લીધો છે. જોકે આ વિરામ બજારની અપેક્ષાઓ સાથે સુસંગત છે, તેમ છતાં સેન્ટ્રલ બેંકે ફુગાવાના અનુમાનમાં વધારો કરીને અને વર્ષના અંત પહેલા સંભવિત વ્યાજ દર વધારાના સંકેત આપીને 'હોકિશ' (hawkish) ચેતવણી આપી છે.

એક નવો યુગ: કેવિન વોર્શનો પ્રથમ પોલિસી નિર્ણય

તાજેતરની FOMC મીટિંગે યુએસ નાણાકીય નીતિમાં એક મહત્વપૂર્ણ પરિવર્તન સૂચવ્યું છે કારણ કે કેવિન વોર્શે જેરોમ પોવેલ પાસેથી સત્તા સંભાળી છે. નેતૃત્વમાં ફેરફાર હોવા છતાં, સમિતિએ સ્થિર રોજગાર અને ભાવ સ્થિરતાના ફેડના બેવડા મિશનને ટેકો આપવા માટે ફેડરલ ફંડ્સ રેટ માટેની લક્ષિત રેન્જ જાળવી રાખી છે.

આ નિર્ણયને નીતિ નિર્ધારકો તરફથી સર્વસંમતિથી ટેકો મળ્યો હતો, જે એક વર્ષમાં પ્રથમ વખત છે, જે સર્વસંમતિના દુર્લભ ક્ષણનો સંકેત આપે છે. જોકે, ફેડે વ્યાજ દરોના ભવિષ્યના માર્ગ અંગેના તેના 'ફોરવર્ડ ગાઈડન્સ'ને દૂર કરવાનું નિર્ણાયક પગલું પણ ભર્યું છે, જેનાથી બજારને આર્થિક ડેટાના આધારે આગામી પગલાંનું અર્થઘટન કરવાનું રહેશે.

હોકિશ આઉટલુક: વ્યાજ દર વધારો અને ફુગાવાના અનુમાન

જોકે વર્તમાન દરો યથાવત છે, 'સમરી ઓફ ઇકોનોમિક પ્રોજેક્શન્સ' મુખ્યત્વે હોકિશ વલણ દર્શાવે છે. ભાગ લેનારા 19 અધિકારીઓમાંથી, 18 એ 2024 ના અંત પહેલા ઓછામાં ઓછો એક વ્યાજ દર વધારો થવાની આગાહી કરી છે.

આ આક્રમક વલણ ફુગાવાની અપેક્ષાઓમાં નોંધપાત્ર વધારાના સુધારાને કારણે છે. ફેડે Personal Consumption Expenditures (PCE) પ્રાઇસ ઇન્ડેક્સ માટેનો તેનો અંદાજ માર્ચમાં આપવામાં આવેલા 2.7% ના અંદાજથી વધીને 2026 ના અંત સુધીમાં 3.6% સુધી વધાર્યો છે. વધુમાં, સેન્ટ્રલ બેંક હવે અપેક્ષા રાખે છે કે એનર્જી જેવા ક્ષેત્રોમાં સપ્લાય શોકને કારણે ફુગાવો 2028 સુધી તેના 2% ના લક્ષ્ય પર પાછો નહીં આવે.

ભૌગોલિક રાજકીય અનિશ્ચિતતા વચ્ચે આર્થિક સ્થિતિસ્થાપકતા

FOMC એ નોંધ્યું છે કે યુએસ આર્થિક પ્રવૃત્તિ "મજબૂત ગતિએ" વિસ્તરવાનું ચાલુ રાખે છે, જે મજબૂત ઉત્પાદકતા વૃદ્ધિ અને મૂડી રોકાણ દ્વારા લાક્ષણિક છે. મધ્ય પૂર્વના સંઘર્ષોને કારણે ઉભી થયેલી વધતી જતી અનિશ્ચિતતા હોવા છતાં, લેબર માર્કેટ મજબૂત છે, જેમાં નોકરીઓમાં વધારો કાર્યબળ સાથે સુસંગત રહ્યો છે અને બેરોજગારીના દરો પ્રમાણમાં સ્થિર રહ્યા છે.

બજારની અસ્થિરતા એક પરિબળ બની રહી છે, ખાસ કરીને તેલના ભાવના સંદર્ભમાં. તાજેતરમાં અમેરિકા અને ઈરાન વચ્ચેના રાજદ્વારી ફેરફારોને કારણે ક્રૂડના ભાવ ઘટીને આશરે $80 પ્રતિ બેરલ પર આવી ગયા છે, તેમ છતાં ઊર્જા-સંચાલિત ફુગાવાનો ખતરો Fed ની નિર્ણય લેવાની પ્રક્રિયા પર ભારે દબાણ લાવવાનું ચાલુ રાખે છે.

Warsh ની નેતૃત્વ શૈલી અને નીતિ વિષયક દિશા

રાષ્ટ્રપતિ ડોનાલ્ડ ટ્રમ્પ દ્વારા Kevin Warsh ની નિમણૂકથી અર્થશાસ્ત્રીઓમાં તીવ્ર ચર્ચા જગાવી છે. જોકે રાષ્ટ્રપતિ ટ્રમ્પે વ્યાજદરમાં ઘટાડો કરવા માટે હિમાયત કરી છે, પરંતુ વર્તમાન ફુગાવાના આંકડા—જે તાજેતરમાં 4.2% ના ત્રણ વર્ષના ઉચ્ચ સ્તરે પહોંચ્યા છે—તાત્કાલિક રાહતની શક્યતાઓને ખૂબ જ ઓછી બનાવે છે.

આંકડાઓ ઉપરાંત, Warsh દ્વારા Fed ની સંવાદની સંસ્કૃતિમાં ફેરફાર લાવવાની અપેક્ષા છે. Jerome Powell ની સીધી અને સુલભ શૈલીથી દૂર જઈને, Warsh એલન ગ્રીનસ્પાનની યાદ અપાવતા વધુ મર્યાદિત અને "રહસ્યમય" અભિગમને પસંદ કરતા જણાય છે, જે ઓછા જાહેર ભાષણો અને વધુ વ્યાપક આંતરિક ચર્ચાઓ દ્વારા લાક્ષણિક છે.

મુખ્ય તારણો

• વ્યાજદરમાં કોઈ ફેરફાર નથી: FOMC એ ફેડરલ ફંડ્સ રેટ 3.5%–3.75% પર જાળવી રાખ્યો છે, પરંતુ 19 માંથી 18 અધિકારીઓ વર્ષના અંત પહેલા વધારાની અપેક્ષા રાખે છે.
• ફુગાવા અંગેની ચિંતા વધી: Fed એ તેના 2026 PCE ફુગાવાના અનુમાનને વધારીને 3.6% કર્યું છે અને સૂચવ્યું છે કે 2% નું લક્ષ્ય 2028 સુધી પ્રાપ્ત ન પણ થાય.
• નેતૃત્વમાં ફેરફાર: Kevin Warsh ના નેતૃત્વ હેઠળ, Fed વધુ સાવચેતીપૂર્ણ સંવાદ શૈલી તરફ આગળ વધી રહ્યું છે અને સતત વધતા ભાવના દબાણનો સામનો કરવા પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરી રહ્યું છે.