US Fed વ્યાજ દરો સ્થિર રાખે છે પરંતુ કેવિન વોર્શ હેઠળ વર્ષના અંતમાં વધારાના સંકેતો આપે છે

ચેરમેન તરીકે તેમની પ્રથમ મુખ્ય નીતિ સમીક્ષામાં, કેવિન વોર્શે ફેડરલ ઓપન માર્કેટ કમિટી (FOMC) ને વ્યાજ દરો 3.5% થી 3.75% ની રેન્જમાં જાળવી રાખવા માટે દોર્યા હતા. આ વિરામ છતાં, સેન્ટ્રલ બેંકે કડક વલણ (hawkish turn) ના સંકેતો આપ્યા છે, જેમાં સતત વધતા ફુગાવાના દબાણને કારણે વર્ષના અંત પહેલા વ્યાજ દરોમાં સંભવિત વધારાનો અંદાજ લગાવવામાં આવ્યો છે.

વોર્શની પ્રથમ નીતિ સમીક્ષા: અનિશ્ચિતતા વચ્ચે સ્થિરતા

ફેડરલ ફંડ્સ રેટને યથાવત રાખવાના ફેડરલ રિઝર્વના નિર્ણયને નીતિ નિર્ધારકો તરફથી સર્વસંમતિથી સમર્થન મળ્યું હતું, જે એક વર્ષમાં પ્રથમ વખત છે જ્યારે સમિતિ સર્વસંમતિ પર પહોંચી છે. તેમની પ્રથમ સમીક્ષામાં, ચેરમેન કેવિન વોર્શે નોંધ્યું હતું કે જ્યારે યુએસ આર્થિક પ્રવૃત્તિ મજબૂત ગતિએ વિસ્તરી રહી છે, ત્યારે નોંધપાત્ર અનિશ્ચિતતાઓ યથાવત છે, ખાસ કરીને મધ્ય પૂર્વમાં ભૌગોલિક રાજકીય તણાવને કારણે.

FOMC એ હાઇલાઇટ કર્યું હતું કે ઉત્પાદકતા વૃદ્ધિ અને મૂડી રોકાણ મજબૂત રહે છે, અને રોજગારીમાં વધારો કાર્યબળની સાથે સુસંગત રહ્યો છે, તેમ છતાં સેન્ટ્રલ બેંકની પ્રાથમિક ચિંતા ભાવ સ્થિરતા જ છે. હાલમાં, બેરોજગારીનો દર સ્થિર છે, પરંતુ મહત્તમ રોજગારી અને ભાવ સ્થિરતાના "ડ્યુઅલ મેન્ડેટ" (dual mandate) ને ચોક્કસ ક્ષેત્રોમાં, ખાસ કરીને ઉર્જા ક્ષેત્રમાં વધતા ખર્ચ દ્વારા પડકાર ફેંકવામાં આવી રહ્યો છે.

2026 સુધી ફુગાવાના દૃષ્ટિકોણમાં સુધારો કરવામાં આવ્યો

આ બેઠકનું સૌથી મહત્વનું તારણ ફુગાવાના અનુમાનમાં કરવામાં આવેલો વધારો હતો. ફેડે સંકેત આપ્યો છે કે ભાવનું દબાણ અગાઉના અંદાજ કરતા વધુ લાંબા સમય સુધી ચાલુ રહેવાની શક્યતા છે. મહત્વપૂર્ણ રીતે, સેન્ટ્રલ બેંકના તાજેતરના અનુમાન સૂચવે છે કે ફુગાવો 2028 પહેલા તેના 2% ના લક્ષ્યાંક પર પાછો નહીં આવે.

'સમરી ઓફ ઇકોનોમિક પ્રોજેક્શન્સ' (Summary of Economic Projections) માં પર્સનલ કન્ઝમ્પશન એક્સપેન્ડિચર્સ (PCE) પ્રાઇસ ઇન્ડેક્સના અનુમાનમાં મોટો વધારો જોવા મળ્યો હતો. ફેડ હવે અપેક્ષા રાખે છે કે 2026 ના અંત સુધીમાં આ ઇન્ડેક્સ 3.6% પર પહોંચશે, જે માર્ચમાં આપવામાં આવેલા 2.7% ના અંદાજ કરતા નોંધપાત્ર વધારો છે. આ ફેરફાર તાજેતરના યુએસ ડેટા પછી આવ્યો છે જે દર્શાવે છે કે ઇંધણના વધતા ખર્ચને કારણે ફુગાવો ત્રણ વર્ષના ઉચ્ચતમ 4.2% પર પહોંચ્યો છે.

વર્ષના અંતમાં વ્યાજ દરમાં વધારાના સંકેતો

While markets broadly expected a pause, the underlying sentiment among policymakers is decidedly hawkish. Out of the 19 officials participating in the economic projection exercise, 18 projected at least one interest rate increase before the end of the year. This collective stance suggests that the Fed is preparing to tighten monetary policy if inflation does not cool.

The decision to remove "forward guidance"—the practice of signaling future interest rate paths—further underscores the Fed's cautious and data-dependent approach under Warsh's leadership. This shift leaves investors to react to real-time economic shifts, such as crude oil prices, which recently fluctuated around $80 a barrel following preliminary diplomatic agreements between the US and Iran.

A New Leadership Era at the Fed

Kevin Warsh’s tenure marks a departure from the communication style of his predecessor, Jerome Powell. While Powell was known for direct accessibility, Warsh is expected to adopt a more measured and enigmatic approach, reminiscent of former Chair Alan Greenspan. This involves fewer public speeches and a greater emphasis on extensive internal deliberations, potentially reducing market volatility caused by sudden verbal cues from officials.

Key Takeaways