ФРС США залишає ставки незмінними, але сигналізує про підвищення наприкінці року за часів Кевіна Ворша

У своєму першому важливому огляді політики на посаді голови Кевін Ворш під керівництвом Федерального комітету з відкритих ринкових операцій (FOMC) ухвалив рішення залишити відсоткові ставки в діапазоні від 3,5% до 3,75%. Попри паузу, центральний банк сигналізував про «яструбиний» поворот, прогнозуючи потенційне підвищення ставок до кінця року через стійкий інфляційний тиск.

Перший огляд політики Ворша: стабільність серед невизначеності

Рішення Федеральної резервної системи залишити ставку за федеральними фондами без змін отримало одностайну підтримку з боку політиків, що стало першим випадком за рік, коли комітет досяг повного консенсусу. У своєму дебютному огляді голова Кевін Ворш зазначив, що хоча економічна активність США зростає стабільними темпами, зберігається значна невизначеність, зокрема через геополітичну напруженість на Близькому Сході.

FOMC підкреслив, що хоча зростання продуктивності та капітальні інвестиції залишаються високими, а темпи створення робочих місць відповідають зростанню робочої сили, головною турботою центрального банку залишається стабільність цін. Наразі рівень безробіття залишається стабільним, проте «подвійний мандат» щодо максимальної зайнятості та стабільності цін опиняється під загрозою через зростання витрат у певних секторах, зокрема в енергетиці.

Прогноз інфляції переглянуто у бік підвищення до 2026 року

Одним із найважливіших підсумків зустрічі став перегляд прогнозів інфляції у бік підвищення. ФРС дала зрозуміти, що ціновий тиск, як очікується, зберігатиметься набагато довше, ніж передбачалося раніше. Що важливо, останні прогнози центрального банку свідчать про те, що інфляція може не повернутися до цільового рівня у 2% до 2028 року.

Зведення економічних прогнозів виявило різке зростання прогнозу для індексу цін на особисті споживчі витрати (PCE). ФРС тепер очікує, що до кінця 2026 року індекс досягне 3,6%, що є значним стрибком порівняно з оцінкою у 2,7%, наданою в березні. Цей зсув відбувся на тлі нещодавніх даних із США, які показали зростання інфляції до трирічного максимуму у 4,2%, що було зумовлено переважно зростанням цін на паливо.

Сигнали про підвищення ставок наприкінці року

Хоча ринки загалом очікували паузи, прихований настрій серед політиків є рішуче «яструбиним». З 19 посадовців, які брали участь в економічному прогнозуванні, 18 спрогнозували принаймні одне підвищення відсоткової ставки до кінця року. Така колективна позиція свідчить про те, що ФРС готується до посилення монетарної політики, якщо інфляція не сповільниться.

Рішення скасувати «forward guidance» — практику сигналізування про майбутні траєкторії відсоткових ставок — ще більше підкреслює обережний підхід ФРС, що залежить від даних, під керівництвом Уорша. Цей зсув змушує інвесторів реагувати на економічні зміни в режимі реального часу, такі як ціни на сиру нафту, які нещодавно коливалися в межах 80 доларів за барель після попередніх дипломатичних домовленостей між США та Іраном.

Нова ера лідерства у ФРС

Повноваження Кевіна Уорша знаменують відхід від стилю комунікації його попередника, Джерома Пауелла. У той час як Пауелл був відомий своєю доступністю, очікується, що Уорш перейде до більш стриманого та загадкового підходу, що нагадує колишнього голову Алана Грінспена. Це передбачає менше публічних виступів і більший акцент на розлогих внутрішніх обговореннях, що потенційно зменшить ринкову волатильність, спричинену раптовими вербальними сигналами посадовців.

Основні висновки