Fed สหรัฐฯ คงอัตราดอกเบี้ย แต่ส่งสัญญาณปรับขึ้นในช่วงปลายปีภายใต้การนำของ Kevin Warsh

ในการทบทวนนโยบายครั้งสำคัญครั้งแรกในฐานะประธาน Kevin Warsh ได้นำคณะกรรมการนโยบายการเงิน (FOMC) ให้คงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ระดับ 3.5% ถึง 3.75% แม้จะมีการหยุดพักการขึ้นดอกเบี้ย แต่ธนาคารกลางได้ส่งสัญญาณถึงแนวโน้มแบบสายเหยี่ยว (hawkish) โดยคาดการณ์ว่าอาจมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยก่อนสิ้นปีนี้เนื่องจากแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่ยังคงอยู่ในระดับสูง

การทบทวนนโยบายครั้งแรกของ Warsh: ความมั่นคงท่ามกลางความไม่แน่นอน

การตัดสินใจของธนาคารกลางสหรัฐฯ (Federal Reserve) ที่จะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบาย (federal funds rate) ไว้โดยไม่มีการเปลี่ยนแปลงนั้น ได้รับการสนับสนุนอย่างเป็นเอกฉันท์จากผู้กำหนดนโยบาย ซึ่งถือเป็นครั้งแรกในรอบหนึ่งปีที่คณะกรรมการสามารถบรรลุฉันทามติร่วมกันได้ทั้งหมด ในการทบทวนนโยบายครั้งแรกนี้ ประธาน Kevin Warsh ระบุว่าแม้กิจกรรมทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ จะขยายตัวในอัตราที่มั่นคง แต่ยังคงมีความไม่แน่นอนที่สำคัญ โดยเฉพาะอย่างยิ่งจากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลาง

FOMC เน้นย้ำว่าแม้การเติบโตของผลิตภาพ (productivity growth) และการลงทุนในทุนจะยังคงแข็งแกร่ง และการจ้างงานจะเติบโตไปพร้อมกับกำลังแรงงาน แต่ความกังวลหลักของธนาคารกลางยังคงเป็นเรื่องเสถียรภาพด้านราคา ในปัจจุบัน อัตราการว่างงานยังคงอยู่ในระดับที่มั่นคง แต่ "พันธกิจคู่" (dual mandate) ในด้านการจ้างงานสูงสุดและเสถียรภาพด้านราคากำลังเผชิญกับความท้าทายจากต้นทุนที่สูงขึ้นในบางภาคส่วน โดยเฉพาะอย่างยิ่งในภาคพลังงาน

ปรับเพิ่มคาดการณ์เงินเฟ้อสูงขึ้นจนถึงปี 2026

หนึ่งในประเด็นสำคัญที่สุดจากการประชุมครั้งนี้คือการปรับเพิ่มคาดการณ์เงินเฟ้อขึ้น โดย Fed ส่งสัญญาณว่าแรงกดดันด้านราคาคาดว่าจะคงอยู่ยาวนานกว่าที่เคยคาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ ที่สำคัญคือ การคาดการณ์ล่าสุดของธนาคารกลางบ่งชี้ว่าเงินเฟ้ออาจไม่กลับเข้าสู่เป้าหมายที่ 2% ก่อนปี 2028

บทสรุปการคาดการณ์ทางเศรษฐกิจ (Summary of Economic Projections) เผยให้เห็นการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของคาดการณ์ดัชนีราคาการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล (PCE price index) โดยปัจจุบัน Fed คาดว่าดัชนีดังกล่าวจะแตะระดับ 3.6% ภายในสิ้นปี 2026 ซึ่งเป็นการก้าวกระโดดอย่างมีนัยสำคัญจากประมาณการที่ 2.7% เมื่อเดือนมีนาคม การเปลี่ยนแปลงนี้เกิดขึ้นหลังจากข้อมูลล่าสุดของสหรัฐฯ แสดงให้เห็นว่าเงินเฟ้อพุ่งสูงขึ้นแตะระดับสูงสุดในรอบสามปีที่ 4.2% โดยมีสาเหตุหลักมาจากต้นทุนเชื้อเพลิงที่เพิ่มสูงขึ้น

สัญญาณการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในช่วงปลายปี

While markets broadly expected a pause, the underlying sentiment among policymakers is decidedly hawkish. Out of the 19 officials participating in the economic projection exercise, 18 projected at least one interest rate increase before the end of the year. This collective stance suggests that the Fed is preparing to tighten monetary policy if inflation does not cool.

The decision to remove "forward guidance"—the practice of signaling future interest rate paths—further underscores the Fed's cautious and data-dependent approach under Warsh's leadership. This shift leaves investors to react to real-time economic shifts, such as crude oil prices, which recently fluctuated around $80 a barrel following preliminary diplomatic agreements between the US and Iran.

A New Leadership Era at the Fed

Kevin Warsh’s tenure marks a departure from the communication style of his predecessor, Jerome Powell. While Powell was known for direct accessibility, Warsh is expected to adopt a more measured and enigmatic approach, reminiscent of former Chair Alan Greenspan. This involves fewer public speeches and a greater emphasis on extensive internal deliberations, potentially reducing market volatility caused by sudden verbal cues from officials.

Key Takeaways