ФРС США сохраняет ставки на прежнем уровне, но сигнализирует о повышении в конце года при Кевине Уорше

В своем первом крупном обзоре политики на посту председателя Кевин Уорш возглавил Федеральный комитет по операциям на открытом рынке (FOMC), приняв решение сохранить процентные ставки в диапазоне от 3,5% до 3,75%. Несмотря на паузу, центральный банк сигнализировал о «ястребином» развороте, прогнозируя возможное повышение ставок до конца года из-за устойчивого инфляционного давления.

Первый обзор политики Уорша: стабильность в условиях неопределенности

Решение Федеральной резервной системы оставить ставку по федеральным фондам без изменений получило единогласную поддержку политиков, что стало первым случаем за год, когда комитет достиг полного консенсуса. В своем дебютном обзоре председатель Кевин Уорш отметил, что, хотя экономическая активность в США растет устойчивыми темпами, сохраняется значительная неопределенность, вызванная, в частности, геополитической напряженностью на Ближнем Востоке.

FOMC подчеркнул, что, хотя рост производительности и капитальные вложения остаются высокими, а создание рабочих мест идет в ногу с ростом численности рабочей силы, основной заботой центрального банка остается стабильность цен. В настоящее время уровень безработицы остается стабильным, однако «двойной мандат» — обеспечение максимальной занятости и стабильности цен — сталкивается с вызовами из-за роста затрат в определенных секторах, прежде всего в энергетике.

Прогноз инфляции пересмотрен в сторону повышения до 2026 года

Одним из наиболее значимых итогов встречи стал пересмотр прогнозов инфляции в сторону повышения. ФРС дала понять, что ценовое давление, как ожидается, сохранится гораздо дольше, чем предполагалось ранее. Что крайне важно, последние прогнозы центрального банка указывают на то, что инфляция может не вернуться к целевому показателю в 2% до 2028 года.

Сводка экономических прогнозов (Summary of Economic Projections) выявила резкое повышение прогноза индекса цен на личные потребительские расходы (PCE). Теперь ФРС ожидает, что к концу 2026 года индекс достигнет 3,6%, что является значительным скачком по сравнению с оценкой в 2,7%, представленной в марте. Этот сдвиг произошел на фоне недавних данных из США, показывающих рост инфляции до трехлетнего максимума в 4,2%, что в значительной степени обусловлено ростом цен на топливо.

Сигналы о повышении ставок в конце года

Хотя рынки в целом ожидали паузы, настроения среди политиков остаются решительно «ястребиными». Из 19 чиновников, участвовавших в подготовке экономических прогнозов, 18 предсказали как минимум одно повышение процентной ставки до конца года. Такая коллективная позиция указывает на то, что ФРС готовится к ужесточению денежно-кредитной политики, если инфляция не замедлится.

Решение об отмене «forward guidance» — практики сигнализирования о будущих траекториях процентных ставок — еще больше подчеркивает осторожный и зависящий от данных подход ФРС под руководством Уорша. Этот сдвиг вынуждает инвесторов реагировать на экономические изменения в режиме реального времени, такие как цены на сырую нефть, которые недавно колебались в районе 80 долларов за баррель после предварительных дипломатических соглашений между США и Ираном.

Новая эра лидерства в ФРС

Правление Кевина Уорша знаменует собой отход от стиля общения его предшественника, Джерома Пауэлла. В то время как Пауэлл был известен своей открытостью, ожидается, что Уорш примет более взвешенный и загадочный подход, напоминающий стиль бывшего председателя Алана Гринспена. Это предполагает меньше публичных выступлений и больший акцент на обширных внутренних обсуждениях, что потенциально снизит рыночную волатильность, вызванную внезапными вербальными сигналами официальных лиц.

Ключевые выводы