Fed Mỹ giữ nguyên lãi suất nhưng phát tín hiệu tăng vào cuối năm dưới thời Kevin Warsh

Trong đợt xem xét chính sách lớn đầu tiên với tư cách là Chủ tịch, Kevin Warsh đã dẫn dắt Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) duy trì lãi suất ở mức từ 3,5% đến 3,75%. Bất chấp việc tạm dừng, ngân hàng trung ương đã phát tín hiệu chuyển sang quan điểm thắt chặt (hawkish), dự báo khả năng tăng lãi suất trước cuối năm do áp lực lạm phát dai dẳng.

Đợt xem xét chính sách đầu tiên của Warsh: Sự ổn định giữa những bất ổn

Quyết định giữ nguyên lãi suất quỹ liên bang của Cục Dự trữ Liên bang đã nhận được sự ủng hộ nhất trí từ các nhà hoạch định chính sách, đánh dấu lần đầu tiên sau một năm ủy ban đạt được sự đồng thuận tuyệt đối. Trong đợt xem xét đầu tiên, Chủ tịch Kevin Warsh lưu ý rằng mặc dù hoạt động kinh tế của Mỹ đang mở rộng với tốc độ vững chắc, nhưng vẫn còn những bất ổn đáng kể, đặc biệt là bắt nguồn từ căng thẳng địa chính trị ở Trung Đông.

FOMC nhấn mạnh rằng mặc dù tăng trưởng năng suất và đầu tư vốn vẫn mạnh mẽ, và việc tăng trưởng việc làm vẫn theo kịp tốc độ lực lượng lao động, nhưng mối quan tâm hàng đầu của ngân hàng trung ương vẫn là sự ổn định giá cả. Hiện tại, tỷ lệ thất nghiệp vẫn ổn định, nhưng "nhiệm vụ kép" (dual mandate) về tối đa hóa việc làm và ổn định giá cả đang bị thách thức bởi chi phí tăng cao trong các lĩnh vực cụ thể, đáng chú ý nhất là năng lượng.

Triển vọng lạm phát được điều chỉnh tăng lên đến năm 2026

Một trong những điểm rút ra quan trọng nhất từ cuộc họp là việc điều chỉnh tăng dự báo lạm phát. Fed đã phát tín hiệu rằng áp lực giá cả dự kiến sẽ kéo dài lâu hơn nhiều so với dự kiến trước đó. Quan trọng hơn, các dự báo mới nhất của ngân hàng trung ương cho thấy lạm phát có thể không quay trở lại mức mục tiêu 2% trước năm 2028.

Bản Tóm tắt các Dự báo Kinh tế (Summary of Economic Projections) cho thấy sự gia tăng mạnh mẽ trong dự báo chỉ số giá Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân (PCE). Fed hiện kỳ vọng chỉ số này sẽ đạt mức 3,6% vào cuối năm 2026, một bước nhảy vọt đáng kể so với mức ước tính 2,7% được đưa ra vào tháng 3. Sự thay đổi này diễn ra ngay sau các dữ liệu gần đây của Mỹ cho thấy lạm phát đã leo lên mức cao nhất trong ba năm là 4,2%, phần lớn do chi phí nhiên liệu tăng cao.

Tín hiệu cho việc tăng lãi suất vào cuối năm

Trong khi thị trường nhìn chung kỳ vọng một sự tạm dừng, tâm lý tiềm ẩn giữa các nhà hoạch định chính sách lại rõ ràng là diều hâu. Trong số 19 quan chức tham gia đợt dự báo kinh tế, 18 người dự báo sẽ có ít nhất một lần tăng lãi suất trước cuối năm nay. Quan điểm tập thể này cho thấy Fed đang chuẩn bị thắt chặt chính sách tiền tệ nếu lạm phát không hạ nhiệt.

Quyết định loại bỏ "forward guidance" — thực hành phát tín hiệu về lộ trình lãi suất trong tương lai — càng nhấn mạnh cách tiếp cận thận trọng và phụ thuộc vào dữ liệu của Fed dưới sự lãnh đạo của Warsh. Sự thay đổi này khiến các nhà đầu tư phải phản ứng với những biến động kinh tế theo thời gian thực, chẳng hạn như giá dầu thô, vốn gần đây đã dao động quanh mức 80 USD/thùng sau các thỏa thuận ngoại giao sơ bộ giữa Mỹ và Iran.

Một kỷ nguyên lãnh đạo mới tại Fed

Nhiệm kỳ của Kevin Warsh đánh dấu một sự thay đổi so với phong cách giao tiếp của người tiền nhiệm, Jerome Powell. Trong khi Powell được biết đến với sự tiếp cận trực tiếp, Warsh được kỳ vọng sẽ áp dụng cách tiếp cận chừng mực và bí ẩn hơn, gợi nhớ đến cựu Chủ tịch Alan Greenspan. Điều này bao gồm việc ít có các bài phát biểu công khai hơn và chú trọng nhiều hơn vào các cuộc thảo luận nội bộ sâu rộng, có khả năng làm giảm sự biến động của thị trường do các tín hiệu bằng lời nói đột ngột từ các quan chức gây ra.

Các điểm chính cần lưu ý