Fed Mỹ giữ nguyên lãi suất nhưng phát tín hiệu tăng vào cuối năm dưới thời Kevin Warsh

Trong đợt xem xét chính sách lớn đầu tiên với tư cách là Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (Fed), Kevin Warsh đã dẫn dắt FOMC hướng tới một lập trường thận trọng bằng cách duy trì lãi suất trong khoảng từ 3,5% đến 3,75%. Mặc dù quyết định tạm dừng này đã được thị trường dự đoán rộng rãi, nhưng các dự báo cơ sở cho thấy một sự chuyển dịch theo hướng thắt chặt (hawkish) đang cận kề nhằm chống lại tình trạng lạm phát dai dẳng.

Quyết định nhất trí giữa bối cảnh kinh tế bất ổn

Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đã đạt được quyết định nhất trí về việc giữ nguyên lãi suất quỹ liên bang, đánh dấu lần đầu tiên sau một năm các nhà hoạch định chính sách thể hiện sự đồng thuận tuyệt đối. Ngân hàng trung ương lưu ý rằng mặc dù hoạt động kinh tế của Mỹ đang mở rộng với "tốc độ vững chắc", nhưng sự bất ổn đáng kể vẫn còn tồn tại, phần lớn do những căng thẳng địa chính trị ở Trung Đông.

Bất chấp những trở ngại này, Fed đã nhấn mạnh sự tăng trưởng năng suất mạnh mẽ và đầu tư vốn vững chắc. Thị trường lao động cũng duy trì khả năng phục hồi, với số lượng việc làm tăng tương ứng với lực lượng lao động và tỷ lệ thất nghiệp vẫn tương đối ổn định. Tuy nhiên, việc loại bỏ "hướng dẫn trước" (forward guidance) — phương pháp truyền thống của Fed để phát tín hiệu về các bước đi chính sách trong tương lai — cho thấy một kỷ nguyên mới, khó dự đoán hơn dưới sự lãnh đạo của Warsh.

Dự báo lạm phát được điều chỉnh tăng

Điểm đáng chú ý nhất từ cuộc họp là triển vọng lạm phát đã được điều chỉnh của Fed. Các nhà hoạch định chính sách thừa nhận rằng lạm phát vẫn ở mức cao so với mục tiêu 2%, trở nên trầm trọng hơn do các cú sốc cung trong các lĩnh vực như năng lượng. Dữ liệu gần đây của Mỹ cho thấy lạm phát đã chạm mức cao nhất trong ba năm là 4,2%, phần lớn do chi phí nhiên liệu tăng cao.

Bản Tóm tắt các Dự báo Kinh tế (Summary of Economic Projections) đã tiết lộ một thực tế khắc nghiệt hơn đối với người tiêu dùng: Fed hiện dự báo lạm phát sẽ duy trì trên mức mục tiêu 2% cho đến ít nhất là năm 2028. Cụ thể, dự báo về chỉ số giá Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân (PCE) đã được điều chỉnh tăng mạnh lên mức 3,6% vào cuối năm 2026, một bước nhảy vọt đáng kể so với mức ước tính 2,7% được đưa ra vào tháng Ba.

Tín hiệu thắt chặt: Nguy cơ tăng lãi suất đang cận kề

Mặc dù lãi suất hiện vẫn ổn định, nhưng lộ trình mà FOMC đưa ra đang hướng tới việc thắt chặt chính sách. Trong số 19 quan chức tham gia vào các dự báo kinh tế, có 18 người phát tín hiệu rằng ít nhất một đợt tăng lãi suất có khả năng xảy ra trước cuối năm nay.

Xu hướng diều hâu này diễn ra trong bối cảnh các nhà đầu tư đang đánh giá tác động của các xung đột địa chính trị đối với giá dầu. Mặc dù giá dầu thô gần đây đã giảm về mức 80 USD/thùng sau các thỏa thuận hòa bình sơ bộ, Fed dường như không sẵn lòng mạo hiểm kích cầu thêm khi áp lực giá cả vẫn tiếp diễn. Bất kỳ biến động nào trong tương lai của các mức lãi suất này sẽ có tác động dây chuyền trực tiếp đến chi phí vay vốn toàn cầu, bao gồm thế chấp nhà ở, vay mua xe và tài trợ doanh nghiệp.

Kỷ nguyên Warsh: Sự thay đổi trong phong cách lãnh đạo

Sự ra mắt của Kevin Warsh đánh dấu một sự khác biệt so với phong cách giao tiếp của người tiền nhiệm, Jerome Powell. Trong khi Powell được biết đến với sự trực tiếp và dễ tiếp cận, Warsh được kỳ vọng sẽ áp dụng cách tiếp cận "bí ẩn" hơn, gợi nhớ đến cựu Chủ tịch Alan Greenspan. Chiến lược mới này ưu tiên các cuộc thảo luận nội bộ sâu rộng thay vì các phát biểu công khai thường xuyên, báo hiệu một sự lãnh đạo ngân hàng trung ương thận trọng và ít dễ đoán hơn.

Các điểm chính cần lưu ý