Fed AS Kekalkan Kadar Tetap tetapi Beri Isyarat Kenaikan Akhir Tahun di Bawah Kevin Warsh

Dalam semakan dasar utama pertamanya sebagai Pengerusi Rizab Persekutuan, Kevin Warsh telah mengemudi FOMC ke arah pendirian berhati-hati dengan mengekalkan kadar faedah dalam julat 3.5% hingga 3.75%. Walaupun keputusan untuk menangguhkan kenaikan telah dijangka meluas oleh pasaran, unjuran asas menunjukkan peralihan hawkish bakal berlaku bagi menangani inflasi yang berterusan.

Keputusan Sebulat Suara di Tengah Ketidaktentuan Ekonomi

Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan (FOMC) telah mencapai keputusan sebulat suara untuk mengekalkan kadar dana persekutuan tanpa perubahan, menandakan kali pertama dalam tempoh setahun penggubal dasar menunjukkan konsensus penuh. Bank pusat tersebut menyatakan bahawa walaupun aktiviti ekonomi AS berkembang pada "kadar yang kukuh", ketidaktentuan yang ketara masih wujud, yang sebahagian besarnya didorong oleh ketegangan geopolitik di Timur Tengah.

Di sebalik cabaran ini, Fed menekankan pertumbuhan produktiviti yang kuat dan pelaburan modal yang teguh. Pasaran buruh juga kekal berdaya tahan, dengan penambahan pekerjaan seiring dengan tenaga kerja dan kadar pengangguran kekal agak stabil. Walau bagaimanapun, pemansuhan "forward guidance"—kaedah tradisional Fed untuk memberi isyarat langkah dasar masa hadapan—menunjukkan era baharu yang lebih sukar diramal di bawah kepimpinan Warsh.

Unjuran Inflasi Disemak Naik

Rumusan utama daripada mesyuarat tersebut adalah prospek inflasi Fed yang telah disemak semula. Penggubal dasar mengakui bahawa inflasi kekal tinggi berbanding sasaran 2%, diburukkan lagi oleh kejutan bekalan dalam sektor seperti tenaga. Data AS baru-baru ini menunjukkan inflasi mencecah paras tertinggi tiga tahun iaitu 4.2%, yang didorong sebahagian besarnya oleh kenaikan kos bahan api.

Ringkasan Unjuran Ekonomi mendedahkan realiti yang lebih nyata bagi pengguna: Fed kini menjangkakan inflasi akan kekal di atas sasaran 2% sehingga sekurang-kurangnya tahun 2028. Secara khusus, ramalan bagi indeks harga Perbelanjaan Penggunaan Peribadi (PCE) telah disemak naik secara agresif kepada 3.6% menjelang akhir tahun 2026, satu lonjakan ketara daripada anggaran 2.7% yang dikeluarkan pada bulan Mac.

Isyarat Hawkish: Kenaikan Kadar Bakal Berlaku

Walaupun kadar kekal stabil buat masa ini, pelan hala tuju yang disediakan oleh FOMC menunjukkan ke arah pengetatan dasar. Daripada 19 pegawai yang mengambil bahagian dalam unjuran ekonomi, 18 memberi isyarat bahawa sekurang-kurangnya satu kenaikan kadar berkemungkinan berlaku sebelum akhir tahun ini.

Kecenderungan hawkish ini berlaku ketika pelabur sedang menilai kesan konflik geopolitik terhadap harga minyak. Walaupun harga minyak mentah baru-baru ini menurun ke arah $80 setong susulan perjanjian damai awal, Fed nampaknya enggan mengambil risiko merangsang permintaan dengan lebih lanjut selagi tekanan harga berterusan. Sebarang pergerakan masa hadapan dalam kadar ini akan memberikan kesan riak secara langsung terhadap kos pinjaman global, termasuk gadai janji, pinjaman kenderaan, dan pembiayaan korporat.

Era Warsh: Peralihan dalam Gaya Kepimpinan

Kemunculan sulung Kevin Warsh menandakan peralihan daripada gaya komunikasi pendahulunya, Jerome Powell. Walaupun Powell dikenali kerana sikapnya yang terus terang dan mudah didekati, Warsh dijangka akan mengguna pakai pendekatan yang lebih "misteri" yang mengingatkan kepada bekas Pengerusi Alan Greenspan. Strategi baharu ini lebih mengutamakan perbincangan dalaman yang meluas berbanding ulasan awam yang kerap, menandakan kepimpinan bank pusat yang lebih berhati-hati dan kurang boleh diramal.

Ringkasan Utama