Fed Mỹ giữ nguyên lãi suất nhưng phát tín hiệu tăng vào cuối năm dưới thời Kevin Warsh

Trong đợt xem xét chính sách đầu tiên với tư cách là Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang, FOMC dưới sự dẫn dắt của Kevin Warsh đã quyết định duy trì lãi suất điều hành trong phạm vi từ 3,5% đến 3,75%. Mặc dù việc tạm dừng này phù hợp với kỳ vọng của thị trường, ngân hàng trung ương đã đưa ra một cảnh báo mang tính "diều hâu" (hawkish) bằng cách nâng dự báo lạm phát và phát tín hiệu về khả năng tăng lãi suất trước cuối năm nay.

Một kỷ nguyên mới: Quyết định chính sách đầu tiên của Kevin Warsh

Cuộc họp FOMC gần đây đã đánh dấu một sự chuyển giao quan trọng trong chính sách tiền tệ của Hoa Kỳ khi Kevin Warsh tiếp quản vị trí từ Jerome Powell. Bất chấp sự thay đổi về lãnh đạo, Ủy ban vẫn duy trì phạm vi mục tiêu cho lãi suất quỹ liên bang nhằm hỗ trợ mục tiêu kép của Fed là duy trì việc làm ổn định và ổn định giá cả.

Quyết định này đã nhận được sự ủng hộ nhất trí từ các nhà hoạch định chính sách, điều chưa từng xảy ra trong vòng một năm qua, báo hiệu một khoảnh khắc đồng thuận hiếm hoi. Tuy nhiên, Fed cũng đã thực hiện một bước đi quyết đoán khi loại bỏ các hướng dẫn định hướng (forward guidance) về lộ trình lãi suất trong tương lai, để mặc thị trường tự diễn giải các bước đi tiếp theo dựa trên các dữ liệu kinh tế.

Triển vọng "diều hâu": Tăng lãi suất và dự báo lạm phát

Mặc dù lãi suất hiện tại không đổi, Bản tóm tắt các dự báo kinh tế (Summary of Economic Projections) cho thấy một lập trường chủ yếu là "diều hâu". Trong số 19 quan chức tham gia, có 18 người dự báo sẽ có ít nhất một lần tăng lãi suất trước cuối năm 2024.

Lập trường quyết liệt này được thúc đẩy bởi việc điều chỉnh tăng đáng kể trong kỳ vọng lạm phát. Fed đã nâng dự báo chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) lên mức 3,6% vào cuối năm 2026, một bước nhảy vọt so với mức ước tính 2,7% được đưa ra vào tháng 3. Hơn nữa, ngân hàng trung ương hiện dự báo rằng lạm phát có thể sẽ không quay trở lại mức mục tiêu 2% cho đến năm 2028, với lý do là các cú sốc cung trong các lĩnh vực như năng lượng.

Khả năng phục hồi kinh tế giữa những bất ổn địa chính trị

FOMC lưu ý rằng hoạt động kinh tế của Hoa Kỳ tiếp tục mở rộng với "tốc độ vững chắc", được đặc trưng bởi sự tăng trưởng năng suất mạnh mẽ và đầu tư vốn. Bất chấp những bất ổn gia tăng bắt nguồn từ các xung đột ở Trung Đông, thị trường lao động vẫn duy trì sự ổn định, với việc tăng trưởng việc làm tương xứng với lực lượng lao động và tỷ lệ thất nghiệp vẫn ở mức tương đối ổn định.

Biến động thị trường vẫn là một yếu tố đáng lưu ý, đặc biệt là liên quan đến giá dầu. Trong khi giá dầu thô gần đây đã giảm xuống mức khoảng 80 USD/thùng sau những thay đổi về ngoại giao giữa Hoa Kỳ và Iran, mối đe dọa lạm phát do năng lượng vẫn tiếp tục gây áp lực lớn lên quy trình ra quyết định của Fed.

Phong cách lãnh đạo và hướng đi chính sách của Warsh

Việc Tổng thống Donald Trump bổ nhiệm Kevin Warsh đã gây ra những tranh luận gay gắt trong giới kinh tế học. Mặc dù Tổng thống Trump đã ủng hộ việc hạ lãi suất, nhưng dữ liệu lạm phát hiện tại — vừa chạm mức cao nhất trong ba năm là 4,2% — khiến khả năng nới lỏng chính sách ngay lập tức là rất thấp.

Bên cạnh những con số, Warsh được kỳ vọng sẽ thay đổi văn hóa truyền thông của Fed. Khác với phong cách trực tiếp và dễ tiếp cận của Jerome Powell, Warsh có vẻ ưa chuộng một cách tiếp cận thận trọng và "bí ẩn" hơn, gợi nhớ đến Alan Greenspan, với đặc điểm là ít phát biểu trước công chúng hơn và chú trọng vào các cuộc thảo luận nội bộ sâu rộng hơn.

Các điểm chính cần lưu ý