Fed dưới thời Kevin Warsh giữ nguyên lãi suất nhưng báo hiệu đợt tăng vào cuối năm

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), dưới sự lãnh đạo mới của Chủ tịch Kevin Warsh, đã quyết định duy trì lãi suất cơ bản ở mức hiện tại là 3,5% đến 3,75%. Mặc dù quyết định này phù hợp với kỳ vọng của thị trường, Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đã đưa ra một cảnh báo mang tính thắt chặt (hawkish) bằng cách nâng dự báo lạm phát và báo hiệu khả năng tăng lãi suất trước khi kết thúc năm nay.

Một kỷ nguyên mới: Đợt xem xét chính sách đầu tiên của Warsh

Cuộc họp này đánh dấu một sự chuyển đổi quan trọng trong chính sách tiền tệ của Mỹ, là đợt xem xét chính sách đầu tiên được thực hiện bởi Kevin Warsh kể từ khi ông tiếp quản vị trí chủ tịch từ Jerome Powell. Trong một sự thay đổi đáng chú ý về sự đồng thuận, quyết định giữ nguyên lãi suất đã nhận được sự ủng hộ nhất trí từ các nhà hoạch định chính sách—lần đầu tiên sự nhất trí như vậy được ghi nhận trong vòng một năm qua.

FOMC lưu ý rằng mặc dù hoạt động kinh tế tiếp tục mở rộng với tốc độ vững chắc, được thúc đẩy bởi năng suất mạnh mẽ và đầu tư vốn, sự bất ổn gia tăng vẫn còn tồn tại do căng thẳng địa chính trị ở Trung Đông. Đáng chú ý, Fed cũng đã loại bỏ các hướng dẫn trước đây (forward guidance), cho phép sự linh hoạt lớn hơn trong lộ trình chính sách tương lai.

Áp lực lạm phát và các dự báo được điều chỉnh

Triển vọng của ngân hàng trung ương đã trở nên thận trọng hơn rõ rệt về sự ổn định giá cả. Cục Dự trữ Liên bang đã điều chỉnh tăng các dự báo lạm phát, báo hiệu rằng áp lực giá cả dự kiến sẽ kéo dài hơn so với dự kiến trước đó. Theo Bản tóm tắt các dự báo kinh tế mới nhất, chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) hiện được dự báo sẽ chạm mức 3,6% vào cuối năm 2026, một mức tăng mạnh so với ước tính 2,7% được đưa ra vào tháng Ba.

Fed cho biết thêm rằng lạm phát có thể không quay trở lại mục tiêu 2% trước năm 2028. Lập trường diều hâu (hawkish) này diễn ra ngay sau các dữ liệu gần đây cho thấy lạm phát đã tăng lên mức cao nhất trong ba năm là 4,2%, phần lớn do chi phí năng lượng và nhiên liệu tăng cao.

Lộ trình hướng tới các đợt tăng lãi suất vào cuối năm

Bất chấp sự tạm dừng hiện tại, FOMC rõ ràng đang chuẩn bị cho thị trường về một chính sách tiền tệ thắt chặt hơn. Trong số 19 quan chức tham gia vào đợt thực hiện dự báo kinh tế, có 18 người dự báo sẽ có ít nhất một đợt tăng lãi suất trước khi kết thúc năm 2024.

Sự cần thiết của các đợt tăng lãi suất này được thúc đẩy bởi "nhiệm vụ kép" của Fed, khi các nhà hoạch định chính sách phải cân bằng giữa một thị trường việc làm vững chắc và tình trạng lạm phát cao dai dẳng. Với việc tăng trưởng việc làm bắt kịp tốc độ tăng trưởng lực lượng lao động, áp lực phải giảm lãi suất đã giảm bớt. Mặc dù biến động thị trường đã tạm thời dịu đi nhờ giá dầu thô giảm xuống còn khoảng 80 USD/thùng sau các động thái ngoại giao giữa Mỹ và Iran, nhưng những rủi ro lạm phát tiềm ẩn vẫn là mối quan tâm hàng đầu của ủy ban.

Sự thay đổi lãnh đạo: Từ Powell đến Warsh

Bên cạnh những con số, thị trường đang dần thích nghi với phong cách lãnh đạo khác biệt của Kevin Warsh. Khác với người tiền nhiệm Jerome Powell, người nổi tiếng với phong cách giao tiếp trực tiếp và dễ tiếp cận, Warsh được kỳ vọng sẽ áp dụng một cách tiếp cận thận trọng hơn, mang phong cách "kiểu Greenspan". Điều này bao gồm các cuộc thảo luận nội bộ sâu rộng hơn và ít các bài phát biểu công khai hoặc bình luận về những biến động kinh tế ngắn hạn hơn đáng kể.

Các điểm chính cần lưu ý