La Fed sotto Kevin Warsh mantiene invariati i tassi ma segnala un rialzo a fine anno

La Federal Reserve statunitense, sotto la nuova guida del presidente Kevin Warsh, ha scelto di mantenere il tasso di interesse di riferimento nel suo attuale intervallo tra il 3,5% e il 3,75%. Sebbene la decisione sia in linea con le aspettative del mercato, il Federal Open Market Committee (FOMC) ha lanciato un avvertimento di stampo hawkish, alzando le previsioni sull'inflazione e segnalando potenziali rialzi dei tassi prima della fine dell'anno.

Una nuova era: la prima revisione della politica economica di Warsh

Questa riunione segna una transizione significativa nella politica monetaria statunitense, essendo la prima revisione della politica condotta da Kevin Warsh da quando ha assunto la presidenza succedendo a Jerome Powell. In un notevole cambiamento nel consenso, la decisione di mantenere invariati i tassi ha ricevuto il sostegno unanime dei decisori politici: la prima volta che si è vista tale unanimità in un anno.

Il FOMC ha osservato che, sebbene l'attività economica continui a espandersi a un ritmo solido, trainata da una forte produttività e dagli investimenti di capitale, rimane un'elevata incertezza dovuta alle tensioni geopolitiche in Medio Oriente. In particolare, la Fed ha anche rimosso la sua precedente forward guidance, consentendo una maggiore flessibilità nella sua futura traiettoria politica.

Pressioni inflazionistiche e previsioni riviste

Le prospettive della banca centrale sono diventate decisamente più prudenti riguardo alla stabilità dei prezzi. La Federal Reserve ha rivisto al rialzo le sue proiezioni sull'inflazione, segnalando che le pressioni sui prezzi dovrebbero persistere più a lungo di quanto previsto in precedenza. Secondo l'ultimo Summary of Economic Projections, si prevede che l'indice dei prezzi delle spese per consumi personali (PCE) raggiungerà il 3,6% entro la fine del 2026, un netto aumento rispetto alla stima del 2,7% pubblicata a marzo.

La Fed ha inoltre indicato che l'inflazione potrebbe non tornare al suo obiettivo del 2% prima del 2028. Questa posizione hawkish arriva all'indomani di dati recenti che mostrano l'inflazione salire a un massimo di tre anni pari al 4,2%, alimentata in gran parte dall'aumento dei costi energetici e del carburante.

La strada verso i rialzi dei tassi di fine anno

Nonostante l'attuale pausa, il FOMC sta chiaramente preparando i mercati a una politica monetaria più restrittiva. Dei 19 funzionari che hanno partecipato all'esercizio di proiezione economica, 18 hanno previsto almeno un aumento del tasso di interesse prima della fine del 2024.

La necessità di questi rialzi è dettata dal "duplice mandato" della Fed, mentre i decisori politici bilanciano un solido mercato del lavoro con un'inflazione ostinatamente alta. Con i guadagni occupazionali che tengono il passo con la forza lavoro, la pressione per ridurre i tassi è diminuita. Sebbene la volatilità del mercato sia stata brevemente attenuata da un calo dei prezzi del petrolio greggio a circa 80 dollari al barile a seguito dei movimenti diplomatici tra Stati Uniti e Iran, i rischi inflazionistici sottostanti rimangono una preoccupazione primaria per il comitato.

Cambio di leadership: da Powell a Warsh

Al di là dei numeri, il mercato si sta adattando allo stile di leadership distinto di Kevin Warsh. A differenza del suo predecessore Jerome Powell, noto per uno stile di comunicazione diretto e accessibile, ci si aspetta che Warsh adotti un approccio più misurato, in stile "Greenspan". Ciò comporta deliberazioni interne più estese e significativamente meno discorsi pubblici o commenti sulle fluttuazioni economiche a breve termine.

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