Fed di Bawah Kevin Warsh Kekalkan Kadar Tetap tetapi Memberi Isyarat Kenaikan Hujung Tahun

Rizab Persekutuan AS, di bawah kepimpinan baharu Pengerusi Kevin Warsh, telah memilih untuk mengekalkan kadar faedah penanda aras pada julat semasa iaitu 3.5% hingga 3.75%. Walaupun keputusan tersebut selaras dengan jangkaan pasaran, Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan (FOMC) telah mengeluarkan amaran hawkish dengan menaikkan ramalan inflasi dan memberi isyarat potensi kenaikan kadar sebelum akhir tahun ini.

Era Baharu: Semakan Dasar Pertama Warsh

Mesyuarat ini menandakan peralihan penting dalam dasar monetari AS, memandangkan ia merupakan semakan dasar pertama yang dijalankan oleh Kevin Warsh sejak beliau mengambil alih jawatan pengerusi daripada Jerome Powell. Dalam satu peralihan ketara dalam konsensus, keputusan untuk mengekalkan kadar tetap menerima sokongan sebulat suara daripada penggubal dasar—kali pertama sebulat suara sedemikian dilihat dalam tempoh setahun.

FOMC menyatakan bahawa walaupun aktiviti ekonomi terus berkembang pada kadar yang kukuh, didorong oleh produktiviti dan pelaburan modal yang kuat, ketidaktentuan yang tinggi tetap wujud disebabkan ketegangan geopolitik di Timur Tengah. Secara khususnya, Fed juga telah mengeluarkan panduan hadapan (forward guidance) sebelumnya, sekali gus membolehkan fleksibiliti yang lebih besar dalam trajektori dasar masa depannya.

Tekanan Inflasi dan Ramalan yang Disemak Semula

Prospek bank pusat telah berubah menjadi jauh lebih berhati-hati berhubung kestabilan harga. Rizab Persekutuan telah menyemak naik unjuran inflasinya, yang memberi isyarat bahawa tekanan harga dijangka akan berterusan lebih lama daripada yang dijangkakan sebelum ini. Menurut Ringkasan Unjuran Ekonomi yang terbaharu, indeks harga Perbelanjaan Penggunaan Peribadi (PCE) kini diramalkan mencecah 3.6% menjelang akhir tahun 2026, satu peningkatan ketara daripada anggaran 2.7% yang dikeluarkan pada bulan Mac.

Fed seterusnya menunjukkan bahawa inflasi mungkin tidak akan kembali ke sasaran 2% sebelum tahun 2028. Pendirian hawkish ini menyusul selepas data terbaharu menunjukkan inflasi melonjak ke paras tertinggi dalam tempoh tiga tahun iaitu 4.2%, yang sebahagian besarnya didorong oleh peningkatan kos tenaga dan bahan api.

Laluan Menuju Kenaikan Kadar Hujung Tahun

Walaupun terdapat penangguhan semasa, FOMC jelas sedang menyediakan pasaran untuk dasar monetari yang lebih ketat. Daripada 19 pegawai yang menyertai latihan unjuran ekonomi, 18 daripadanya menjangkakan sekurang-kurangnya satu kenaikan kadar faedah sebelum akhir tahun 2024.

Keperluan untuk kenaikan ini didorong oleh "mandat berganda" Fed, memandangkan penggubal dasar mengimbangi pasaran pekerjaan yang kukuh berbanding inflasi yang kekal tinggi. Dengan peningkatan guna tenaga yang seiring dengan tenaga kerja, tekanan untuk menurunkan kadar faedah telah berkurangan. Walaupun ketidaktentuan pasaran diredakan seketika oleh penurunan harga minyak mentah kepada sekitar $80 se tong susulan pergerakan diplomatik AS-Iran, risiko inflasi yang mendasari kekal menjadi kebimbangan utama bagi jawatankuasa tersebut.

Peralihan Kepimpinan: Daripada Powell kepada Warsh

Selain daripada angka-angka tersebut, pasaran sedang menyesuaikan diri dengan gaya kepimpinan Kevin Warsh yang tersendiri. Tidak seperti pendahulunya Jerome Powell, yang dikenali dengan gaya komunikasi yang terus terang dan mudah didekati, Warsh dijangka akan mengamalkan pendekatan yang lebih berhati-hati, ala "Greenspan". Ini melibatkan perbincangan dalaman yang lebih meluas dan ucapan awam atau ulasan mengenai turun naik ekonomi jangka pendek yang jauh lebih sedikit.

Ringkasan Utama