Fed di Bawah Kevin Warsh: Kadar Faedah Kekal Stabil dengan Kenaikan Hujung Tahun Menanti

Rizab Persekutuan AS, di bawah Pengerusi baharunya Kevin Warsh, telah memilih untuk mengekalkan kadar faedah penanda aras pada tahap semasa, menandakan pendekatan berhati-hati terhadap landskap ekonomi yang kompleks. Walaupun keputusan untuk menangguhkan kenaikan memberikan kestabilan sementara, unjuran yang disemak semula oleh bank pusat menunjukkan bahawa era kos pinjaman rendah masih jauh untuk kembali.

Semakan Dasar Pertama Warsh: Mengekalkan Status Quo

Dalam semakan dasar besar pertamanya sejak menggantikan Jerome Powell, Kevin Warsh telah memimpin Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan (FOMC) kepada keputusan sebulat suara untuk mengekalkan kadar dana persekutuan tanpa perubahan dalam julat 3.5% hingga 3.75%. Keputusan tersebut merupakan detik jarang berlaku bagi konsensus menyeluruh, menerima sokongan sebulat suara daripada semua penggubal dasar buat kali pertama dalam tempoh setahun.

FOMC menyatakan bahawa walaupun aktiviti ekonomi AS kekal teguh—didorong oleh produktiviti dan pelaburan modal yang kuat—ketidakpastian yang ketara masih berterusan, terutamanya disebabkan oleh ketegangan geopolitik di Timur Tengah. Walaupun terdapat penangguhan, Fed telah secara rasmi mengeluarkan "forward guidance" (panduan hadapan) miliknya, satu langkah yang menandakan ketidakpastian yang lebih besar mengenai hala tuju masa depan kadar faedah.

Prospek Inflasi Disemak Naik

Intipati utama daripada mesyuarat tersebut adalah peningkatan kebimbangan Fed mengenai inflasi. Data semasa menunjukkan inflasi berada pada paras tertinggi dalam tempoh tiga tahun iaitu 4.2%, sebahagian besarnya didorong oleh lonjakan kos bahan api dan kejutan bekalan dalam sektor tenaga.

Dalam satu peralihan yang ketara, Rizab Persekutuan telah menaikkan ramalan inflasinya. Indeks harga Perbelanjaan Penggunaan Peribadi (PCE) kini diunjurkan mencecah 3.6% menjelang akhir tahun 2026, satu peningkatan mendadak daripada anggaran 2.7% yang dikeluarkan pada Mac lalu. Perkara yang mungkin paling membimbangkan pasaran adalah unjuran bahawa inflasi mungkin tidak akan kembali ke sasaran 2% pilihan Fed sehingga tahun 2028.

Jangkaan Kenaikan Kadar Hujung Tahun

Walaupun fokus utama adalah untuk mengekalkan tahap semasa, Ringkasan Unjuran Ekonomi menunjukkan bahawa Fed sedang bersedia untuk dasar monetari yang lebih ketat. Daripada 19 pegawai yang menyertai latihan unjuran tersebut, 18 memberi isyarat bahawa sekurang-kurangnya satu kenaikan kadar dijangkakan sebelum akhir tahun ini.

Kecenderungan hawkish ini hadir ketika Fed mengimbangi "mandat dwi" bagi kestabilan harga dan guna tenaga maksimum. Walaupun pertambahan pekerjaan seiring dengan tenaga kerja, tekanan berterusan daripada harga tenaga telah secara berkesan menolak sebarang pengurangan segera dalam kos pinjaman. Menurunkan kadar faedah secara pramatang boleh berisiko merangsang permintaan dengan lebih lanjut dan memburukkan lagi lingkaran inflasi semasa.

Era Baharu Kepimpinan di Fed

Tempoh perkhidmatan Kevin Warsh sudah mula menunjukkan perbezaan daripada era Jerome Powell. Walaupun Powell dikenali dengan komunikasinya yang terus terang dan mudah dicapai, Warsh dijangka akan mengamalkan pendekatan yang lebih "misteri" dan terukur, mengingatkan kepada bekas Pengerusi Alan Greenspan. Ini termasuklah kecenderungan terhadap perbincangan dalaman yang meluas dan ucapan awam yang lebih sedikit oleh penggubal dasar.

Memandangkan pelabur sedang memantau kesan keputusan ini terhadap gadai janji, pinjaman kenderaan, dan pembiayaan korporat, pasaran kekal dalam keadaan berwaspada, menunggu untuk melihat bagaimana Warsh mengemudi keseimbangan halus antara mengawal inflasi dan mengekalkan pertumbuhan ekonomi.

Ringkasan Utama