કેવિન વોર્શ હેઠળ ફેડ: વ્યાજ દરો સ્થિર રહ્યા, વર્ષના અંતે વધારો થવાની શક્યતા

નવા ચેરમેન કેવિન વોર્શ હેઠળ, યુએસ ફેડરલ રિઝર્વે બેન્ચમાર્ક વ્યાજ દરને તેના વર્તમાન સ્તરે જાળવી રાખવાનો નિર્ણય કર્યો છે, જે જટિલ આર્થિક પરિસ્થિતિ પ્રત્યે સાવચેતીભર્યો અભિગમ દર્શાવે છે. જોકે, વિરામ લેવાનો આ નિર્ણય કામચલાઉ સ્થિરતા આપે છે, પરંતુ સેન્ટ્રલ બેંકના સુધારેલા અનુમાન સૂચવે છે કે ઓછા વ્યાજ દરનો યુગ પાછા આવવામાં હજુ ઘણો સમય લાગશે.

વોર્શનું પ્રથમ પોલિસી રિવ્યુ: યથાવત સ્થિતિ જાળવી રાખવી

જેરોમ પોવેલના અનુગામી બન્યા પછી તેમના પ્રથમ મુખ્ય પોલિસી રિવ્યુમાં, કેવિન વોર્શે ફેડરલ ઓપન માર્કેટ કમિટી (FOMC) ને ફેડરલ ફંડ્સ રેટને 3.5% થી 3.75% ની રેન્જમાં યથાવત રાખવાના સર્વસંમતિથી નિર્ણય લેવા માટે દોર્યા હતા. આ નિર્ણય સંપૂર્ણ સર્વસંમતિનો એક દુર્લભ પ્રસંગ હતો, જેને એક વર્ષમાં પ્રથમ વખત તમામ નીતિ નિર્ધારકોનો સર્વસંમતિથી ટેકો મળ્યો હતો.

FOMC એ નોંધ્યું હતું કે જોકે યુએસની આર્થિક પ્રવૃત્તિ મજબૂત રહી છે—જે મજબૂત ઉત્પાદકતા અને મૂડી રોકાણ દ્વારા સંચાલિત છે—તેમ છતાં નોંધપાત્ર અનિશ્ચિતતાઓ યથાવત છે, ખાસ કરીને મધ્ય પૂર્વમાં ભૌગોલિક રાજકીય તણાવને કારણે. વિરામ હોવા છતાં, ફેડે સત્તાવાર રીતે તેનું "forward guidance" દૂર કર્યું છે, જે વ્યાજ દરોના ભવિષ્યના માર્ગ અંગે વધુ અનિશ્ચિતતાનો સંકેત આપે છે.

ફુગાવાનો દૃષ્ટિકોણ ઉપરની તરફ સુધારેલ

આ બેઠકનું સૌથી મહત્વનું પાસું ફુગા અંગે ફેડની વધતી ચિંતા હતી. વર્તમાન ડેટા દર્શાવે છે કે ફુગાવો 4.2% ના ત્રણ વર્ષના ઉચ્ચ સ્તરે છે, જે મુખ્યત્વે વધતા બળતણના ખર્ચ અને ઉર્જા ક્ષેત્રમાં સપ્લાય શોકને કારણે છે.

એક નોંધપાત્ર ફેરફારમાં, ફેડરલ રિઝર્વે તેના ફુગાવાના અનુમાનમાં વધારો કર્યો છે. Personal Consumption Expenditures (PCE) પ્રાઇસ ઇન્ડેક્સ હવે 2026 ના અંત સુધીમાં 3.6% સુધી પહોંચવાનો અંદાજ છે, જે માર્ચમાં જાહેર કરાયેલા 2.7% ના અંદાજ કરતા નોંધપાત્ર વધારો છે. બજારો માટે કદાચ સૌથી ચિંતાજનક બાબત એ અનુમાન છે કે ફુગાવો 2028 સુધી ફેડના પસંદગીના 2% ના લક્ષ્ય પર પાછો નહીં આવે.

વર્ષના અંતે વ્યાજ દરમાં વધારાની અપેક્ષાઓ

જોકે તાત્કાલિક ધ્યાન વર્તમાન સ્તરો જાળવી રાખવા પર હતું, પરંતુ Summary of Economic Projections સૂચવે છે કે ફેડ કડક નાણાકીય નીતિ માટે તૈયારી કરી રહ્યું છે. અનુમાન પ્રક્રિયામાં ભાગ લેતા 19 અધિકારીઓમાંથી, 18 એ સંકેત આપ્યો છે કે વર્ષના અંત પહેલા ઓછામાં ઓછો એક વ્યાજ દર વધારો થવાની અપેક્ષા છે.

આ કડક વલણ ત્યારે આવ્યું છે જ્યારે Fed ભાવ સ્થિરતા અને મહત્તમ રોજગારીની "બેવડી જવાબદારી" વચ્ચે સંતુલન સાધવાનો પ્રયાસ કરી રહ્યું છે. જોકે રોજગારીમાં વધારો કાર્યબળની સાથે સુસંગત રહ્યો છે, પરંતુ ઊર્જાના ભાવનું સતત દબાણ વ્યાજ દરોમાં કોઈપણ તાત્કાલિક ઘટાડાની શક્યતાને અસરકારક રીતે નકારી કાઢે છે. વ્યાજ દરોમાં અકાળે ઘટાડો કરવાથી માંગમાં વધુ ઉત્તેજના આવવાનું અને વર્તમાન ફુગાવાના ચક્રને વધુ વણસેવાનું જોખમ રહેલું છે.

Fed માં નેતૃત્વનો નવો યુગ

કેવિન વોર્શનો કાર્યકાળ પહેલેથી જ જેરોમ પોવેલના યુગથી અલગ પડતો દેખાઈ રહ્યો છે. જ્યારે પોવેલ તેમની સીધી અને સુલભ વાતચીત માટે જાણીતા હતા, ત્યારે વોર્શ પૂર્વ ચેરમેન એલન ગ્રીનસ્પાનની યાદ અપાવતો વધુ "રહસ્યમય" અને મર્યાદિત અભિગમ અપનાવશે તેવી અપેક્ષા છે. આમાં નીતિ નિર્ધારકો દ્વારા વ્યાપક આંતરિક ચર્ચાઓ અને જાહેર ભાષણોમાં ઘટાડો કરવાનો સમાવેશ થાય છે.

રોકાણકારો મોર્ટગેજ, વાહન લોન અને કોર્પોરેટ ફાઇનાન્સિંગ પર આ નિર્ણયોની અસર પર નજર રાખી રહ્યા છે, ત્યારે બજાર સતર્ક છે, કે કેવી રીતે વોર્શ ફુગાવાને નિયંત્રિત કરવા અને આર્થિક વૃદ્ધિ જાળવી રાખવા વચ્ચેના નાજુક સંતુલનને જાળવી રાખશે.

મુખ્ય મુદ્દાઓ