US Fed વ્યાજ દરો સ્થિર રાખે છે પરંતુ કેવિન વોર્શ હેઠળ વર્ષના અંતમાં વધારાનો સંકેત આપે છે
નવા નિયુક્ત ચેરમેન કેવિન વોર્શના નેતૃત્વ હેઠળ, યુએસ ફેડરલ રિઝર્વે ફેડરલ ફંડ્સ રેટને 3.5% થી 3.75% ની રેન્જમાં જાળવી રાખવાનો નિર્ણય કર્યો છે. જોકે વિરામ લેવાનો નિર્ણય બજારની અપેક્ષાઓ સાથે સુસંગત છે, પરંતુ સેન્ટ્રલ બેંકે ફુગાવાના અનુમાનમાં વધારો કરીને અને વર્ષના અંત પહેલા સંભવિત વ્યાજ દર વધારાના સંકેત આપીને કડક (hawkish) ચેતવણી આપી છે.
વોર્શનું પ્રથમ પોલિસી રિવ્યુ: શૈલીમાં ફેરફાર
આ પોલિસી મીટિંગ એક મહત્વપૂર્ણ સીમાચિહ્નરૂપ છે કારણ કે તે જેરોમ પોવેલ પાસેથી સત્તા સંભાળનાર કેવિન વોર્શ હેઠળનો પ્રથમ સત્તાવાર રિવ્યુ છે. સર્વસંમતિમાં નોંધપાત્ર ફેરફાર સાથે, વ્યાજ દરો યથાવત રાખવાના નિર્ણયને નીતિ નિર્ધારકો તરફથી સર્વસંમતિથી ટેકો મળ્યો હતો—એક વર્ષમાં આવો પ્રથમ સર્વસંમતિનો મત છે.
ફેડરલ ઓપન માર્કેટ કમિટી (FOMC) એ નોંધ્યું છે કે યુએસ આર્થિક પ્રવૃત્તિ મજબૂત ગતિએ વિસ્તરવાનું ચાલુ રાખે છે, તેમ છતાં નોંધપાત્ર અનિશ્ચિતતાઓ યથાવત છે, ખાસ કરીને મધ્ય પૂર્વમાં ભૌગોલિક રાજકીય તણાવને કારણે. મજબૂત ઉત્પાદકતા વૃદ્ધિ અને સ્થિર રોજગાર વધારા છતાં, ભાવ સ્થિરતા અને મહત્તમ રોજગારના ફેડના બેવડા મિશન પર સતત ફુગાવાને કારણે દબાણ રહેલું છે.
ઊંચા ફુગાવાના અનુમાન અને ભાવિ વ્યાજ દર વધારો
'સમરી ઓફ ઇકોનોમિક પ્રોજેક્શન્સ' માંથી સૌથી નોંધપાત્ર બાબત એ છે કે ફેડે ફુગાવાની અપેક્ષાઓમાં વધારો કર્યો છે. સેન્ટ્રલ બેંકે સ્વીકાર્યું છે કે એનર્જી જેવા ક્ષેત્રોમાં સપ્લાય શોકને કારણે વધતા ભાવનું દબાણ અગાઉના અંદાજ કરતા વધુ લાંબા સમય સુધી ઊંચું રહેવાની શક્યતા છે.
ફેડના અપડેટેડ પ્રોજેક્શન્સના મુખ્ય ડેટા પોઈન્ટ્સમાં સામેલ છે:
- PCE Price Index: પર્સનલ કન્ઝમ્પશન એક્સપેન્ડિચર્સ (PCE) પ્રાઇસ ઇન્ડેક્સ માટેનો અનુમાન માર્ચમાં જાહેર કરાયેલા 2.7% ના અંદાજથી વધીને 2026 ના અંત સુધીમાં 3.6% સુધી ઉપર સુધારેલ છે.
- Inflation Target Timeline: અનુમાન સૂચવે છે કે ફુગાવો 2028 પહેલા ફેડના પસંદગીના 2% લક્ષ્યાંક પર પાછો નહીં ફરે.
- Projected Rate Increases: પ્રોજેક્શન પ્રક્રિયામાં ભાગ લેનારા 19 અધિકારીઓમાંથી, 18 એ સંકેત આપ્યો છે કે વર્ષના અંત પહેલા ઓછામાં ઓછો એક વ્યાજ દર વધારો થવાની શક્યતા છે.
રાજકીય દબાણ અને આર્થિક અસ્થિરતાનું સંચાલન
ચેરમેન વોર્શ આર્થિક ડેટા અને રાજકીય અપેક્ષાઓ વચ્ચે જટિલ સંતુલન જાળવવાનું કાર્ય કરી રહ્યા છે. જોકે યુએસ પ્રમુખ ડોનાલ્ડ ટ્રમ્પે ઐતિહાસિક રીતે વ્યાજદરમાં ઘટાડો કરવા માટે હિમાયત કરી છે, પરંતુ તાજેતરના ડેટા દર્શાવે છે કે ફુગાવો 4.2% ના ત્રણ વર્ષના ઉચ્ચ સ્તરે પહોંચ્યો છે, જેણે પરિસ્થિતિને જટિલ બનાવી દીધી છે. વધતા જતા ઇંધણના ખર્ચને કારણે વ્યાજદરમાં તાત્કાલિક ઘટાડો કરવો એ જોખમી બની ગયો છે, કારણ કે નીતિમાં છૂટછાટ આપવાથી માંગમાં વધુ વધારો થઈ શકે છે અને ભાવની અસ્થિરતા વધી શકે છે.
વધુમાં, વોર્શ ફેડ (Fed) ને અલગ નેતૃત્વ ફિલોસોફી તરફ દોરી રહ્યા હોય તેવું લાગે છે. જેરોમ પોવેલની વધુ સંવાદલક્ષી શૈલીથી વિપરીત, વોર્શ પૂર્વ ચેરમેન એલન ગ્રીનસ્પાન જેવો વધુ "રહસ્યમય" અભિગમ અપનાવશે તેવી અપેક્ષા છે, જેમાં વ્યાપક આંતરિક ચર્ચાઓને પ્રાધાન્ય આપવામાં આવશે અને ટૂંકા ગાળાના આર્થિક ફેરફારો પર ઓછી જાહેર ટિપ્પણીઓ કરવામાં આવશે.
મુખ્ય મુદ્દાઓ
- વ્યાજદરમાં કોઈ ફેરફાર નથી, પરંતુ Hawkish (કડક) દૃષ્ટિકોણ: ફેડે વ્યાજદર 3.5%–3.75% પર જાળવી રાખ્યા છે, પરંતુ 19 માંથી 18 અધિકારીઓ વર્ષના અંત સુધીમાં ઓછામાં ઓછો એક વધારો થવાની અપેક્ષા રાખે છે.
- ફુગાવાનો સતત પ્રભાવ: 2026 માટે PCE ફુગાવાનો અંદાજ વધીને 3.6% થયો છે, અને 2% ના લક્ષ્ય સુધી પહોંચવાની અપેક્ષા 2028 સુધી નથી.
- નેતૃત્વમાં પરિવર્તન: કેવિન વોર્શની પ્રથમ બેઠક અગાઉના વહીવટની સરખામણીમાં વધુ મર્યાદિત અને આંતરિક રીતે કેન્દ્રિત સંવાદ તરફના સંકેત આપે છે.