ФРС США залишає ставки незмінними, але сигналізує про підвищення до кінця року за часів Кевіна Ворша

Федеральна резервна система США під керівництвом новопризначеного голови Кевіна Ворша вирішила залишити ставку за федеральними фондами в діапазоні від 3,5% до 3,75%. Хоча рішення про паузу відповідає очікуванням ринку, центральний банк виступив із «яструбиним» попередженням, підвищивши прогнози інфляції та натякнувши на можливе підвищення ставок до кінця року.

Перший перегляд політики Ворша: зміна тону

Це засідання з питань політики є важливою віхою, оскільки це перший офіційний перегляд під керівництвом Кевіна Ворша, який перебрав повноваження у Джерома Пауелла. У помітній зміні консенсусу рішення залишити відсоткові ставки незмінними отримало одностайну підтримку з боку політиків — це перше таке одностайне голосування за останній рік.

Федеральний комітет з відкритих ринків (FOMC) зазначив, що хоча економічна активність у США продовжує зростати стабільними темпами, зберігається значна невизначеність, зокрема через геополітичну напруженість на Близькому Сході. Попри стійке зростання продуктивності та стабільне збільшення кількості робочих місць, подвійний мандат ФРС щодо стабільності цін і максимальної зайнятості залишається під тиском тривалої інфляції.

Вищі прогнози інфляції та майбутнє підвищення ставок

Найбільш вражаючим висновком із Резюме економічних прогнозів є перегляд ФРС очікувань щодо інфляції в бік підвищення. Центральний банк визнав, що ціновий тиск, спричинений шоками пропозиції в таких секторах, як енергетика, як очікується, залишатиметься високим довше, ніж передбачалося раніше.

Ключові показники оновлених прогнозів ФРС включають:

• Індекс цін PCE: Прогноз індексу витрат на особисте споживання (PCE) було переглянуто в бік підвищення до 3,6% до кінця 2026 року, що є різким стрибком порівняно з оцінкою у 2,7%, оприлюдненою в березні.
• Терміни досягнення цільового рівня інфляції: Прогнози свідчать, що інфляція може не повернутися до бажаного ФРС рівня у 2% до 2028 року.
• Прогнозоване підвищення ставок: З 19 посадовців, які брали участь у підготовці прогнозів, 18 дали сигнал, що до кінця року ймовірне принаймні одне підвищення відсоткової ставки.

Пошук балансу між політичним тиском та економічною волатильністю

Голова Волш стикається зі складним завданням пошуку балансу між економічними показниками та політичними очікуваннями. Хоча президент США Дональд Трамп історично виступав за зниження ставок, останні дані, що свідчать про зростання інфляції до трирічного максимуму у 4,2%, ускладнили ситуацію. Висока вартість пального зробила негайне зниження ставок ризикованою перспективою, оскільки пом'якшення політики може ще більше стимулювати попит і посилити волатильність цін.

Крім того, схоже, що Волш спрямовує ФРС до іншої філософії керівництва. На відміну від більш комунікативного стилю Джерома Пауелла, очікується, що Волш перейде до більш «загадкового» підходу, подібного до стилю колишнього голови Алана Грінспена, віддаючи перевагу розлогим внутрішнім обговоренням і меншій кількості публічних коментарів щодо короткострокових економічних змін.

Ключові висновки

• Ставки без змін, але «яструбиний» прогноз: ФРС залишила ставки на рівні 3,5%–3,75%, проте 18 із 19 посадовців очікують принаймні одного підвищення до кінця року.
• Стійка інфляція: Прогноз інфляції за індексом PCE зріс до 3,6% на 2026 рік, а досягнення цільового показника у 2% очікується не раніше 2028 року.
• Зміна керівництва: Перша зустріч Кевіна Волша ознаменувала перехід до більш стриманої комунікації, орієнтованої на внутрішні процеси, порівняно з попередньою адміністрацією.