ФРС США залишає ставки незмінними, але сигналізує про підвищення наприкінці року за керівництва Кевіна Ворша

Федеральна резервна система США під новим керівництвом голови Кевіна Ворша вирішила залишити базову процентну ставку на рівні від 3,5% до 3,75%. Хоча ця пауза відповідає ринковим очікуванням, оновлені економічні прогнози центрального банку сигналізують про «яструбиний» поворот: більшість політиків очікують підвищення ставки до кінця року.

Перший перегляд політики Ворша та одностайне рішення

Під час свого першого масштабного перегляду політики після заміни Джерома Пауелла, Кевін Ворш привів Комітет з відкритих ринків (FOMC) до одностайного рішення залишити ставку за федеральними фондами без змін. Це перший випадок за останній рік, коли комітет досяг повного консенсусу щодо свого рішення по ставці.

Попри паузу, ФРС скасувала свої попередні орієнтири (forward guidance) щодо майбутньої траєкторії процентних ставок, надавши комітету більше гнучкості. FOMC зазначив, що хоча економічна активність зростає «впевненими темпами», підвищена невизначеність — зумовлена переважно геополітичною напруженістю на Близькому Сході — продовжує впливати на ситуацію. Зростання продуктивності та капітальні інвестиції залишаються високими, тоді як рівень безробіття залишається відносно стабільним.

Зростання прогнозів інфляції та економічних показників

Важливим підсумком зустрічі є перегляд ФРС очікувань щодо інфляції в бік підвищення. Центральний банк натякнув, що ціновий тиск виявляється стійкішим, ніж очікувалося раніше. Поточна інфляція перебуває на найвищому рівні за останні три роки, і тепер ФРС прогнозує, що вона може не повернутися до цільового показника у 2% до 2028 року.

Зокрема, Резюме економічних прогнозів (Summary of Economic Projections) продемонструвало значний стрибок у прогнозі індексу цін на особисті споживчі витрати (PCE). Тепер ФРС очікує, що PCE досягне 3,6% до кінця 2026 року, що є різким зростанням порівняно з оцінкою у 2,7%, наданою в березні. Такий «яструбиний» прогноз частково зумовлений шоками пропозиції, зокрема в енергетичному секторі.

Сигнали про підвищення ставки наприкінці року

Хоча поточні ставки залишаються незмінними, двері для посилення монетарної політики залишаються відчиненими. З 19 посадовців, які брали участь у підготовці економічних прогнозів, 18 передбачили принаймні одне підвищення ставки до кінця 2024 року.

This shift in sentiment follows recent data showing inflation climbing to 4.2%, fueled largely by rising fuel costs. Although crude oil prices recently retreated to approximately $80 a barrel following a preliminary agreement between the US and Iran, the fear of persistent inflation remains a primary driver for the Fed. This stance makes immediate rate cuts unlikely, as easing policy could inadvertently stimulate demand and exacerbate price pressures.

A Shift in Leadership Style

Beyond the numbers, the appointment of Kevin Warsh signals a cultural shift at the Federal Reserve. Unlike his predecessor Jerome Powell, who was known for a direct and accessible communication style, Warsh is expected to adopt a more "measured and enigmatic" approach, reminiscent of former Chair Alan Greenspan. Observers expect fewer public speeches and more extensive internal deliberations, potentially reducing the amount of real-time commentary on short-term economic fluctuations.

Key Takeaways