Fed AS Kekalkan Kadar Tetap Tetapi Memberi Isyarat Kenaikan Hujung Tahun di Bawah Kevin Warsh

Rizab Persekutuan AS, di bawah kepimpinan baharu Pengerusi Kevin Warsh, telah memutuskan untuk mengekalkan kadar faedah penanda aras pada 3.5% hingga 3.75%. Walaupun penangguhan ini selaras dengan jangkaan pasaran, unjuran ekonomi yang dikemas kini oleh bank pusat tersebut memberi isyarat peralihan hawkish, dengan kebanyakan penggubal dasar menjangkakan kenaikan kadar sebelum akhir tahun ini.

Semakan Dasar Pertama Warsh dan Keputusan Sebulat Suara

Dalam semakan dasar besar pertamanya sejak menggantikan Jerome Powell, Kevin Warsh telah memimpin Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan (FOMC) kepada keputusan sebulat suara untuk mengekalkan kadar dana persekutuan tanpa perubahan. Ini menandakan kali pertama dalam tempoh setahun jawatankuasa tersebut mencapai konsensus sebulat suara dalam keputusan kadar faedahnya.

Walaupun terdapat penangguhan, Fed telah mengeluarkan panduan masa hadapan (forward guidance) sebelum ini mengenai hala tuju kadar faedah pada masa hadapan, sekali gus memberikan lebih fleksibiliti kepada jawatankuasa tersebut. FOMC menyatakan bahawa walaupun aktiviti ekonomi berkembang pada "kadar yang kukuh," ketidaktentuan yang tinggi—yang sebahagian besarnya didorong oleh ketegangan geopolitik di Timur Tengah—terus memberi kesan kepada landskap ekonomi. Pertumbuhan produktiviti dan pelaburan modal kekal kuat, manakala kadar pengangguran kekal agak stabil.

Ramalan Inflasi dan Unjuran Ekonomi yang Meningkat

Perkara penting yang diperoleh daripada mesyuarat tersebut adalah semakan naik jangkaan inflasi oleh Fed. Bank pusat itu telah memberi isyarat bahawa tekanan harga terbukti lebih berterusan daripada yang dijangkakan sebelum ini. Inflasi semasa berada pada tahap tertinggi dalam tempoh tiga tahun, dan Fed kini menjangkakan ia mungkin tidak akan kembali ke sasaran 2% sebelum tahun 2028.

Secara khusus, Ringkasan Unjuran Ekonomi mendedahkan lonjakan ketara dalam ramalan indeks harga Perbelanjaan Penggunaan Peribadi (PCE). Fed kini menjangkakan PCE akan mencapai 3.6% menjelang akhir tahun 2026, satu peningkatan mendadak daripada anggaran 2.7% yang diberikan pada bulan Mac. Pandangan hawkish ini sebahagiannya didorong oleh kejutan bekalan, terutamanya dalam sektor tenaga.

Isyarat untuk Kenaikan Kadar Hujung Tahun

Walaupun kadar semasa kekal stabil, ruang untuk pengetatan dasar terbuka luas. Daripada 19 pegawai yang menyertai latihan unjuran ekonomi tersebut, 18 daripadanya menjangkakan sekurang-kurangnya satu kenaikan kadar sebelum akhir tahun 2024.

Perubahan sentimen ini menyusul data terbaharu yang menunjukkan inflasi meningkat kepada 4.2%, sebahagian besarnya didorong oleh kenaikan kos bahan api. Walaupun harga minyak mentah baru-baru ini menurun kepada kira-kira $80 se tong susulan perjanjian awal antara AS dan Iran, kebimbangan terhadap inflasi yang berterusan kekal sebagai pemacu utama bagi Fed. Pendirian ini menjadikan pemotongan kadar faedah segera tidak mungkin berlaku, memandangkan pelonggaran dasar boleh secara tidak sengaja merangsang permintaan dan memburukkan lagi tekanan harga.

Peralihan dalam Gaya Kepimpinan

Di sebalik angka-angka tersebut, pelantikan Kevin Warsh menandakan peralihan budaya di Federal Reserve. Berbeza dengan pendahulunya Jerome Powell, yang dikenali dengan gaya komunikasi yang terus terang dan mudah didekati, Warsh dijangka akan mengguna pakai pendekatan yang lebih "berhemah dan penuh teka-teki", mengingatkan kepada bekas Pengerusi Alan Greenspan. Pemerhati menjangkakan ucapan awam yang lebih sedikit dan perbincangan dalaman yang lebih meluas, yang berpotensi mengurangkan jumlah ulasan masa nyata mengenai turun naik ekonomi jangka pendek.

Ringkasan Utama