Fed AS Kekalkan Kadar Tetap tetapi Memberi Isyarat Kenaikan Akhir Tahun di Bawah Kevin Warsh

Dalam semakan dasar pertamanya sebagai Pengerusi, Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan (FOMC) yang diterajui Kevin Warsh telah memutuskan untuk mengekalkan kadar dana persekutuan dalam julat 3.5% hingga 3.75%. Walaupun penangguhan ini selaras dengan jangkaan pasaran, unjuran terkini bank pusat menandakan pendirian yang jauh lebih hawkish berhubung trajektori inflasi dan kadar faedah pada masa hadapan.

Keputusan Sebulat Suara di Tengah Ketidakpastian Ekonomi

Keputusan FOMC untuk mengekalkan kadar faedah tanpa perubahan telah menerima sokongan sebulat suara daripada penggubal dasar, menandakan kali pertama dalam tempoh setahun konsensus sedemikian dicapai. Dalam semakan dasar sulungnya, Pengerusi Warsh menyatakan bahawa walaupun aktiviti ekonomi berkembang pada kadar yang kukuh, "ketidakpastian yang tinggi"—yang sebahagiannya didorong oleh ketegangan geopolitik di Timur Tengah—kekal menjadi faktor.

Di sebalik ketidakpastian ini, Fed menekankan pertumbuhan produktiviti yang kuat dan pelaburan modal yang teguh. Pasaran buruh juga kekal berdaya tahan, dengan penambahan pekerjaan seiring dengan tenaga kerja dan kadar pengangguran menunjukkan pergerakan yang minimum. Walau bagaimanapun, bank pusat menegaskan bahawa inflasi kekal tinggi secara degil berbanding sasaran 2%nya, yang sebahagiannya didorong oleh kejutan bekalan dalam sektor seperti tenaga.

Peralihan Unjuran: Kenaikan Kadar dan Ramalan Inflasi

Walaupun kadar semasa dikekalkan tetap, Ringkasan Unjuran Ekonomi (SEP) mendedahkan kecenderungan ke arah dasar monetari yang lebih ketat. Daripada 19 pegawai yang menyertai unjuran tersebut, 18 menyatakan bahawa mereka menjangkakan sekurang-kurangnya satu kenaikan kadar faedah sebelum akhir tahun ini. Peralihan ini berlaku ketika Fed juga menarik balik panduan masa hadapan (forward guidance) sebelum ini mengenai hala tuju kadar faedah, sekali gus memberikan lebih fleksibiliti kepada jawatankuasa tersebut.

Fed telah menyemak semula unjuran inflasinya ke atas secara ketara. Indeks harga Perbelanjaan Penggunaan Peribadi (PCE) kini diunjurkan mencecah 3.6% menjelang akhir tahun 2026, peningkatan mendadak daripada anggaran 2.7% yang dikeluarkan pada bulan Mac. Secara kritikal, bank pusat tidak menjangkakan inflasi akan kembali ke sasaran 2% sebelum tahun 2028, yang menunjukkan bahawa tekanan harga akan berterusan bagi tempoh masa yang boleh diramalkan.

Era Warsh: Gaya Kepimpinan Baharu

Kenaikan Kevin Warsh ke jawatan Pengerusi Fed, susulan pencalonannya oleh Presiden Donald Trump, telah memperkenalkan dinamik baharu kepada dasar monetari AS. Berbeza dengan pendahulunya Jerome Powell, yang dikenali dengan gaya komunikasi yang mudah didekati dan terus terang, Warsh dilihat cenderung kepada pendekatan yang lebih "terukur dan penuh teka-teki", mengingatkan kepada bekas Pengerusi Alan Greenspan.

Pemerhati industri menjangkakan Warsh akan lebih mengutamakan ucapan awam yang lebih sedikit dan perbincangan dalaman yang lebih meluas. Peralihan kepimpinan ini berlaku pada masa yang sensitif, ketika Fed mengimbangi tekanan untuk kadar faedah yang lebih rendah—yang sering diperjuangkan oleh Presiden Trump—berbanding realiti inflasi, yang baru-baru ini melonjak ke paras tertinggi tiga tahun iaitu 4.2% disebabkan peningkatan kos bahan api.

Ringkasan Utama

• Pendirian Kadar Faedah: Fed mengekalkan kadar dana persekutuan pada 3.5%–3.75%, namun 18 daripada 19 pegawai menjangkakan sekurang-kurangnya satu kenaikan kadar sebelum akhir tahun.
• Prospek Inflasi: Ramalan inflasi PCE telah dinaikkan kepada 3.6% untuk tahun 2026, dengan sasaran 2% tidak dijangka akan dicapai sehingga tahun 2028.
• Peralihan Dasar: Pengerusi Kevin Warsh sedang mengalihkan Fed ke arah gaya komunikasi yang lebih berhati-hati dan mementingkan perbincangan mendalam sambil menguruskan inflasi tinggi yang didorong oleh tenaga.