La Fed américaine maintient ses taux inchangés mais signale une hausse d'ici la fin de l'année sous Kevin Warsh

Lors de sa première revue de politique monétaire en tant que président, le Comité fédéral d'open market (FOMC), dirigé par Kevin Warsh, a décidé de maintenir le taux des fonds fédéraux dans une fourchette de 3,5 % à 3,75 %. Bien que cette pause soit conforme aux attentes du marché, les nouvelles projections de la banque centrale signalent une posture beaucoup plus ferme concernant l'inflation future et les trajectoires des taux d'intérêt.

Une décision unanime dans un contexte d'incertitude économique

La décision du FOMC de maintenir les taux d'intérêt inchangés a reçu le soutien unanime des décideurs, marquant la première fois en un an qu'un tel consensus est atteint. Lors de sa première revue de politique, le président Warsh a noté que, bien que l'activité économique se développe à un rythme solide, une « incertitude élevée » — en partie alimentée par les tensions géopolitiques au Moyen-Orient — demeure un facteur.

Malgré ces incertitudes, la Fed a souligné une forte croissance de la productivité et des investissements en capital robustes. Le marché du travail reste également résilient, avec des créations d'emplois qui suivent le rythme de la population active et un taux de chômage qui ne montre que peu de variations. Cependant, la banque centrale a insisté sur le fait que l'inflation reste obstinément élevée par rapport à son objectif de 2 %, en partie en raison de chocs d'offre dans des secteurs tels que l'énergie.

Changement de projections : hausses de taux et prévisions d'inflation

Bien que le taux immédiat soit resté stable, le Résumé des projections économiques (SEP) a révélé une tendance vers une politique monétaire plus restrictive. Sur les 19 responsables participant aux projections, 18 ont indiqué s'attendre à au moins une hausse des taux d'intérêt avant la fin de l'année. Ce changement intervient alors que la Fed a également supprimé ses précédentes orientations prospectives (forward guidance) sur l'évolution future des taux d'intérêt, accordant ainsi plus de flexibilité au comité.

La Fed a revu considérablement à la hausse ses perspectives d'inflation. L'indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE) devrait désormais atteindre 3,6 % d'ici la fin de 2026, une forte hausse par rapport à l'estimation de 2,7 % publiée en mars. Fait crucial, la banque centrale ne prévoit pas un retour de l'inflation à son objectif de 2 % avant 2028, ce qui suggère que les pressions sur les prix persisteront dans un avenir prévisible.

L'ère Warsh : un nouveau style de leadership

L'ascension de Kevin Warsh à la présidence de la Fed, suite à sa nomination par le président Donald Trump, a introduit une nouvelle dynamique dans la politique monétaire américaine. Contrairement à son prédécesseur Jerome Powell, connu pour son style de communication accessible et direct, Warsh semble s'orienter vers une approche plus « mesurée et énigmatique », rappelant celle de l'ancien président Alan Greenspan.

Les observateurs du secteur s'attendent à ce que Warsh privilégie moins de discours publics et des délibérations internes plus approfondies. Ce changement de direction intervient à un moment délicat, alors que la Fed doit équilibrer la pression pour une baisse des taux — souvent préconisée par le président Trump — et la réalité de l'inflation, qui a récemment atteint un sommet de trois ans à 4,2 % en raison de la hausse des coûts du carburant.

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