الفيدرالي الأمريكي يثبت أسعار الفائدة لكنه يلمح لرفعها في نهاية العام تحت قيادة كيفن وارش

في أول مراجعة لسياساته بصفته رئيساً، قررت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) بقيادة كيفن وارش الإبقاء على سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية في نطاق 3.5% إلى 3.75%. وبينما يتوافق هذا التوقف مع توقعات السوق، تشير التوقعات المحدثة للبنك المركزي إلى موقف أكثر تشدداً فيما يتعلق بمسارات التضخم وأسعار الفائدة في المستقبل.

قرار بالإجماع وسط حالة من عدم اليقين الاقتصادي

حظي قرار اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة بالإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير بدعم بالإجماع من صانعي السياسات، مما يمثل المرة الأولى منذ عام التي يتم فيها التوصل إلى مثل هذا الإجماع. وفي أول مراجعة لسياساته، أشار الرئيس وارش إلى أنه بينما يتوسع النشاط الاقتصادي بوتيرة ثابتة، فإن "عدم اليقين المرتفع" — المدفوع جزئياً بالتوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط — لا يزال عاملاً مؤثراً.

ورغم حالات عدم اليقين هذه، سلط الفيدرالي الضوء على النمو القوي في الإنتاجية والاستثمار الرأسمالي المتين. كما لا يزال سوق العمل صامداً، حيث تتماشى مكاسب الوظائف مع القوى العاملة، مع إظهار معدل البطالة تحركاً طفيفاً. ومع ذلك، أكد البنك المركزي أن التضخم لا يزال مرتفعاً بشكل مستعصٍ مقارنة بهدفه البالغ 2%، مدفوعاً جزئياً بصدمات العرض في قطاعات مثل الطاقة.

تحول التوقعات: رفع أسعار الفائدة وتوقعات التضخم

وبينما تم الإبقاء على سعر الفائدة الحالي ثابتاً، كشف ملخص التوقعات الاقتصادية (SEP) عن ميل نحو سياسة نقدية أكثر تشدداً. ومن بين المسؤولين الـ 19 المشاركين في التوقعات، أشار 18 منهم إلى أنهم يتوقعون زيادة واحدة على الأقل في أسعار الفائدة قبل نهاية العام. ويأتي هذا التحول في وقت أزال فيه الفيدرالي أيضاً توجيهاته المستقبلية السابقة بشأن المسار المستقبلي لأسعار الفائدة، مما يمنح اللجنة مرونة أكبر.

وقد قام الفيدرالي بتعديل نظرته للتضخم نحو الأعلى بشكل كبير. ومن المتوقع الآن أن يصل مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) إلى 3.6% بحلول نهاية عام 2026، وهو ارتفاع حاد عن تقدير 2.7% الصادر في مارس. والأهم من ذلك، لا يتوقع البنك المركزي عودة التضخم إلى هدفه البالغ 2% قبل عام 2028، مما يشير إلى أن ضغوط الأسعار ستستمر في المستقبل المنظور.

عصر وارش: أسلوب قيادة جديد

أدى صعود كيفن وارش إلى رئاسة الاحتياطي الفيدرالي، عقب ترشيحه من قبل الرئيس دونالد ترامب، إلى إدخال ديناميكية جديدة على السياسة النقدية للولايات المتحدة. وعلى عكس سلفه جيروم باول، الذي عُرف بأسلوب تواصل مباشر وسهل الوصول، يبدو أن وارش يميل إلى نهج أكثر "تأنياً وغموضاً"، وهو ما يذكرنا برئيس الاحتياطي الفيدرالي السابق آلان جرينسبان.

يتوقع مراقبو القطاع أن يفضل وارش إلقاء عدد أقل من الخطابات العامة والاعتماد بشكل أكبر على المداولات الداخلية المكثفة. ويأتي هذا التحول في القيادة في وقت حساس، حيث يوازن الاحتياطي الفيدرالي بين الضغوط لخفض أسعار الفائدة — التي غالباً ما ينادي بها الرئيس ترامب — وبين واقع التضخم، الذي ارتفع مؤخراً إلى أعلى مستوى له في ثلاث سنوات بنسبة 4.2% بسبب ارتفاع تكاليف الوقود.

أهم النقاط المستخلصة