الفيدرالي الأمريكي يبقي على أسعار الفائدة دون تغيير لكنه يلمح لرفعها في نهاية العام تحت قيادة كيفن وارش

في أول مراجعة للسياسة النقدية له بصفته رئيساً، قررت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) بقيادة كيفن وارش الإبقاء على سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية ضمن نطاق 3.5% إلى 3.75%. وبينما اختار البنك المركزي الاستقرار هذه المرة، فإن التحول التشددي في التوقعات يشير إلى أن تكاليف الاقتراض قد ترتفع قبل نهاية العام.

الظهور الأول لوارش: تحول تشددي للفيدرالي الأمريكي

في إشارة إلى انتقال هام في القيادة النقدية، انتهى أول اجتماع للسياسة النقدية لكيفن وارش بقرار بالإجماع للإبقاء على أسعار الفائدة مستقرة. ورغم هذا التوقف، كانت نبرة اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) حذرة بشكل واضح. وأشارت اللجنة إلى أنه في حين يظل النشاط الاقتصادي قوياً مع استثمارات رأسمالية قوية ومكاسب في الوظائف، فإن "حالة عدم اليقين المرتفعة" — والمدفوعة جزئياً بالصراعات في الشرق الأوسط — لا تزال تكتنف الآفاق المستقبلية.

وفي خطوة ملحوظة، قام الفيدرالي أيضاً بإلغاء توجيهاته المستقبلية المتعلقة بالمسار المستقبلي لأسعار الفائدة، مما يمنح اللجنة مرونة أكبر للاستجابة للبيانات الاقتصادية المتطورة.

مراجعة توقعات التضخم نحو الارتفاع

كانت النتيجة الأكثر لفتاً للانتباه من الاجتماع هي المراجعة التصاعدية لتوقعات التضخم. فقد أشار البنك المركزي إلى أنه من المتوقع أن تستمر الضغوط السعرية لفترة أطول بكثير مما كان متوقعاً في السابق. ومع وصول التضخم حالياً إلى أعلى مستوى له منذ ثلاث سنوات، فمن غير المتوقع أن يعود إلى هدف الفيدرالي المفضل البالغ 2% قبل عام 2028.

وسلط ملخص التوقعات الاقتصادية الضوء على قفزة كبيرة في توقعات مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE). ويتوقع الفيدرالي الآن أن يصل مؤشر PCE إلى 3.6% بحلول نهاية عام 2026، وهي زيادة حادة عن تقدير 2.7% الذي صدر في مارس. ويُعزى هذا التحول إلى حد كبير إلى صدمات العرض، لا سيما في قطاع الطاقة.

زيادات وشيكة في أسعار الفائدة تلوح في الأفق

وبينما لبي التوقف توقعات السوق، فإن الإجماع الداخلي بين صانعي السياسات يشير نحو التشديد. فمن بين 19 مسؤولاً شاركوا في ملخص التوقعات الاقتصادية، توقع 18 منهم زيادة واحدة على الأقل في أسعار الفائدة قبل نهاية العام.

يغذي هذا التوجه المتشدد بيانات حديثة تظهر ارتفاع التضخم إلى 4.2%، مدفوعاً بشكل كبير بارتفاع تكاليف الوقود. ومع استقرار معدل البطالة وتحسن اتجاهات التوظيف، ضعفت الحجج التقليدية لتيسير السياسة النقدية. وبناءً على ذلك، يبدو أن الفيدرالي في وضع يسمح له برفع أسعار الفائدة لمنع المزيد من التضخم المدفوع بالطلب، حتى في ظل مراقبة الأسواق لتقلبات أسعار النفط الخام.

أسلوب قيادي جديد في الفيدرالي

بعيداً عن الأرقام، يشير الانتقال من جيروم باول إلى كيفن وارش إلى تحول ثقافي داخل البنك المركزي. وبينما كان باول معروفاً بأسلوب تواصل مباشر وسهل الوصول، من المتوقع أن يتبنى وارش نهجاً أكثر "تزناً وغموضاً"، يذكرنا بالرئيس السابق آلان جرينسبان. ويتوقع المراقبون أن يعطي وارش الأولوية للمداولات الداخلية المكثفة على حساب الخطابات العامة المتكررة، مما قد يقلل من حجم التعليقات الاقتصادية قصيرة المدى المقدمة للأسواق.

أبرز النقاط المستخلصة