യുഎസ് ഫെഡ് പലിശനിരക്ക് മാറ്റമില്ലാതെ തുടരുന്നു; എന്നാൽ കെവിൻ വാർഷിന്റെ നേതൃത്വത്തിൽ വർഷാവസാനം വർദ്ധനവ് ഉണ്ടാകുമെന്ന് സൂചന

ചെയർമാൻ എന്ന നിലയിലുള്ള തന്റെ ആദ്യ നയപരമായ അവലോകനത്തിൽ, കെവിൻ വാർഷ് നേതൃത്വം നൽകുന്ന FOMC ഫെഡറൽ ഫണ്ട് നിരക്ക് 3.5% മുതൽ 3.75% വരെയുള്ള പരിധിയിൽ തന്നെ നിലനിർത്താൻ തീരുമാനിച്ചു. കേന്ദ്ര ബാങ്ക് ഇത്തവണ സ്ഥിരത തിരഞ്ഞെടുക്കുമ്പോൾ തന്നെ, പ്രവചനങ്ങളിലെ കർക്കശമായ മാറ്റം (hawkish shift) വർഷം അവസാനിക്കുന്നതിന് മുമ്പ് വായ്പാ ചിലവ് വർദ്ധിച്ചേക്കാം എന്ന് സൂചിപ്പിക്കുന്നു.

വാർഷിന്റെ അരങ്ങേറ്റം: ഫെഡറൽ റിസർവിന് ഒരു കർക്കശമായ മാറ്റം

നാണയ നയ നേതൃത്വത്തിലെ സുപ്രധാനമായ ഒരു മാറ്റം അടയാളപ്പെടുത്തിക്കൊണ്ട്, കെവിൻ വാർഷിന്റെ ആദ്യ നയപരമായ യോഗം പലിശനിരക്ക് മാറ്റമില്ലാതെ നിലനിർത്താനുള്ള ഐകകണ്ഠ്യേനമായ തീരുമാനത്തോടെ സമാപിച്ചു. പലിശനിരക്കിൽ മാറ്റം വരുത്താത്തതെങ്കിലും, ഫെഡറൽ ഓപ്പൺ മാർക്കറ്റ് കമ്മിറ്റിയുടെ (FOMC) നിലപാട് തികച്ചും ജാഗ്രതയുള്ളതായിരുന്നു. ശക്തമായ മൂലധന നിക്ഷേപവും തൊഴിൽ വർദ്ധനവും കാരണം സാമ്പത്തിക പ്രവർത്തനം സുസ്ഥിരമാണെങ്കിലും, മിഡിൽ ഈസ്റ്റ് സംഘർഷങ്ങൾ മൂലമുണ്ടാകുന്ന "അമിതമായ അനിശ്ചിതത്വം" സാമ്പത്തിക കാഴ്ചപ്പാടുകളെ ഇപ്പോഴും അവ്യക്തമാക്കുന്നുവെന്ന് കമ്മിറ്റി ചൂണ്ടിക്കാട്ടി.

ശ്രദ്ധേയമായ ഒരു നീക്കമെന്ന നിലയിൽ, പലിശനിരക്കുകളുടെ ഭാവി പാതയെക്കുറിച്ചുള്ള മുൻകൂർ മാർഗ്ഗനിർദ്ദേശങ്ങൾ (forward guidance) ഫെഡ് നീക്കം ചെയ്തു. ഇത് മാറിക്കൊണ്ടിരിക്കുന്ന സാമ്പത്തിക വിവരങ്ങളോട് പ്രതികരിക്കാൻ കമ്മിറ്റിക്ക് കൂടുതൽ സ്വാതന്ത്ര്യം നൽകുന്നു.

പണപ്പെരുപ്പ പ്രവചനങ്ങൾ ഉയർത്തി പുതുക്കി

യോഗത്തിലെ ഏറ്റവും ശ്രദ്ധേയമായ കാര്യം പണപ്പെരുപ്പ പ്രവചനങ്ങൾ ഉയർത്തി പുതുക്കിയതാണ്. വിലക്കയറ്റം മുമ്പ് പ്രതീക്ഷിച്ചതിനേക്കാൾ കൂടുതൽ കാലം നിലനിൽക്കുമെന്ന് കേന്ദ്ര ബാങ്ക് സൂചിപ്പിച്ചു. നിലവിൽ മൂന്ന് വർഷത്തെ ഏറ്റവും ഉയർന്ന നിരക്കിലുള്ള പണപ്പെരുപ്പം, 2028-ന് മുമ്പ് ഫെഡിന്റെ ലക്ഷ്യമായ 2% എന്ന നിരക്കിലേക്ക് തിരിച്ചെത്തുമെന്ന് പ്രതീക്ഷിക്കുന്നില്ല.

പേഴ്സണൽ കൺസ്യൂംപ്ഷൻ എക്സ്പെൻഡിച്ചർസ് (PCE) പ്രൈസ് ഇൻഡക്സിനായുള്ള പ്രവചനത്തിൽ വലിയ വർദ്ധനവ് സാമ്പത്തിക പ്രവചനങ്ങളുടെ സംഗ്രഹം (Summary of Economic Projections) ചൂണ്ടിക്കാട്ടി. മാർച്ച് മാസത്തിൽ പുറത്തുവിട്ട 2.7% എന്ന കണക്കിൽ നിന്ന് വലിയ വർദ്ധനവോടെ, 2026 അവസാനത്തോടെ PCE 3.6% ആയി ഉയരുമെന്ന് ഫെഡ് ഇപ്പോൾ പ്രവചിക്കുന്നു. ഊർജ്ജ മേഖലയിലെ വിതരണ തടസ്സങ്ങൾ (supply shocks) ആണ് ഈ മാറ്റത്തിന് പ്രധാന കാരണം.

പലിശനിരക്ക് വർദ്ധനവ് ഉടൻ പ്രതീക്ഷിക്കാം

പലിശനിരക്കിലെ ഈ മാറ്റമില്ലായ്മ വിപണി പ്രതീക്ഷകൾക്ക് അനുസൃതമാണെങ്കിലും, നയരൂപീകരണ വിദഗ്ധർക്കിടയിലെ ആഭ്യന്തര യോജിപ്പ് സാമ്പത്തിക നിയന്ത്രണങ്ങളിലേക്ക് (tightening) വിരൽ ചൂണ്ടുന്നു. സാമ്പത്തിക പ്രവചനങ്ങളുടെ സംഗ്രഹത്തിൽ പങ്കെടുത്ത 19 ഉദ്യോഗസ്ഥരിൽ 18 പേരും വർഷാവസാനത്തിന് മുമ്പ് പലിശനിരക്കിൽ കുറഞ്ഞത് ഒരു തവണയെങ്കിലും വർദ്ധനവ് ഉണ്ടാകുമെന്ന് പ്രവചിച്ചു.

ഇന്ധനവില വർദ്ധനവ് മൂലം പണപ്പെരുപ്പം 4.2% ആയി ഉയർന്നതായി കാണിക്കുന്ന സമീപകാല കണക്കുകൾ ഈ കടുപ്പമേറിയ നിലപാടിന് ആക്കം കൂട്ടുന്നു. തൊഴിലില്ലായ്മ നിരക്ക് മാറ്റമില്ലാതെ തുടരുന്നതും തൊഴിൽ നിയമന പ്രവണതകൾ മെച്ചപ്പെടുന്നതും സാമ്പത്തിക നയം ലഘൂകരിക്കണമെന്ന പരമ്പരാഗത വാദങ്ങളെ ദുർബലപ്പെടുത്തിയിട്ടുണ്ട്. തൽഫലമായി, ക്രൂഡ് ഓയിൽ വിലയിലെ ചാഞ്ചാട്ടം വിപണികൾ നിരീക്ഷിക്കുമ്പോഴും, ഡിമാൻഡ് മൂലമുണ്ടാകുന്ന പണപ്പെരുപ്പം തടയാൻ പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധിപ്പിക്കാൻ ഫെഡ് തയ്യാറെടുക്കുന്നതായി കാണപ്പെടുന്നു.

ഫെഡിൽ ഒരു പുതിയ നേതൃശൈലി

കണക്കുകൾക്കപ്പുറം, ജെറോം പവലിൽ നിന്ന് കെവിൻ വാർഷിലേക്കുള്ള മാറ്റം കേന്ദ്ര ബാങ്കിനുള്ളിലെ ഒരു സാംസ്കാരിക മാറ്റത്തെ സൂചിപ്പിക്കുന്നു. പവൽ നേരിട്ടുള്ളതും ലളിതവുമായ ആശയവിനിമയ ശൈലിക്ക് പേരുകേട്ടയാളായിരുന്നപ്പോൾ, മുൻ ചെയർമാൻ അലൻ ഗ്രീൻസ്‌പനെ അനുസ്മരിപ്പിക്കുന്ന രീതിയിൽ കൂടുതൽ "മിതവും നിഗൂഢവുമായ" സമീപനം സ്വീകരിക്കുമെന്നാണ് വാർഷിനെക്കുറിച്ച് പ്രതീക്ഷിക്കുന്നത്. ഇടയ്ക്കിടെയുള്ള പൊതുപ്രസംഗങ്ങളേക്കാൾ കൂടുതൽ ആഭ്യന്തര ചർച്ചകൾക്ക് മുൻഗണന നൽകാൻ വാർഷ് ശ്രമിക്കുമെന്നും, ഇത് വിപണികൾക്ക് നൽകുന്ന ഹ്രസ്വകാല സാമ്പത്തിക നിരീക്ഷണങ്ങളുടെ അളവ് കുറച്ചേക്കാമെന്നും നിരീക്ഷകർ കരുതുന്നു.

പ്രധാന കാര്യങ്ങൾ