அமெரிக்க ஃபெட் வட்டி விகிதங்களை மாற்றாமல் வைத்துள்ளது, ஆனால் கெவின் வார்ஷின் தலைமையின் கீழ் ஆண்டின் இறுதியில் உயர்வு ஏற்படும் எனத் தெரிவிக்கப்பட்டுள்ளது

தலைவராகத் தனது முதல் கொள்கை ஆய்வில், கெவின் வார்ஷ் தலைமையிலான FOMC, கூட்டரசு நிதி விகிதத்தை (federal funds rate) 3.5% முதல் 3.75% வரம்பிற்குள் வைத்திருக்க முடிவு செய்துள்ளது. மத்திய வங்கி இந்த முறை நிலைத்தன்மையைத் தேர்ந்தெடுத்தாலும், கணிப்புகளில் ஏற்பட்டுள்ள கடுமையான (hawkish) மாற்றம், இந்த ஆண்டு முடிவதற்குள் கடன் வாங்கும் செலவுகள் உயரக்கூடும் என்பதைக் காட்டுகிறது.

வார்ஷின் அறிமுகம்: ஃபெடரல் ரிசர்வ் வங்கியின் கடுமையான போக்கு

பணவியல் தலைமையின் முக்கிய மாற்றத்தைக் குறிக்கும் வகையில், கெவின் வார்ஷின் முதல் கொள்கைக் கூட்டம் வட்டி விகிதங்களை நிலையாக வைத்திருக்க ஒருமனதான முடிவோடு நிறைவடைந்தது. இந்த இடைவெளியின் போதும், ஃபெடரல் ஓபன் மார்க்கெட் கமிட்டியின் (FOMC) தொனி மிகவும் எச்சரிக்கையாக இருந்தது. வலுவான மூலதன முதலீடு மற்றும் வேலைவாய்ப்பு அதிகரிப்புடன் பொருளாதார நடவடிக்கைகள் உறுதியாக இருந்தாலும், "அதிகரித்த நிச்சயமற்ற தன்மை" — குறிப்பாக மத்திய கிழக்கு மோதல்களால் தூண்டப்பட்டது — பொருளாதாரக் கண்ணோட்டத்தை மங்கச் செய்து கொண்டிருப்பதாகக் குழு குறிப்பிட்டது.

ஒரு குறிப்பிடத்தக்க நடவடிக்கையாக, வட்டி விகிதங்களின் எதிர்காலப் பாதை குறித்த தனது முன் வழிகாட்டுதலை (forward guidance) ஃபெட் நீக்கியுள்ளது, இது மாறிவரும் பொருளாதாரத் தரவுகளுக்குப் பதிலளிக்கக் குழுவிற்கு அதிக நெகிழ்வுத்தன்மையைத் தருகிறது.

பணவீக்கக் கணிப்புகள் உயர்த்தப்பட்டுள்ளன

கூட்டத்தின் மிக முக்கியமான அம்சம் பணவீக்கக் கணிப்புகள் உயர்த்தப்பட்டதாகும். விலை அழுத்தங்கள் முன்னதாக எதிர்பார்த்ததை விட நீண்ட காலம் நீடிக்கும் என்று மத்திய வங்கி அறைகூறியுள்ளது. தற்போது மூன்று ஆண்டு உச்சத்தில் உள்ள பணவீக்கம், 2028-க்கு முன் ஃபெட் விரும்பும் 2% இலக்கை அடையாது என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

பொருளாதாரக் கணிப்புகளின் சுருக்கம் (Summary of Economic Projections), தனிநபர் நுகர்வுச் செலவின (PCE) விலை குறியீட்டிற்கான கணிப்பில் குறிப்பிடத்தக்க உயர்வைச் சுட்டிக்காட்டியுள்ளது. மார்ச் மாதம் வெளியிடப்பட்ட 2.7% மதிப்பீட்டிலிருந்து கணிசமாக உயர்ந்து, 2026 இறுதிக்குள் PCE 3.6%-ஐ எட்டும் என்று ஃபெட் இப்போது கணித்துள்ளது. இந்த மாற்றம் பெரும்பாலும் விநியோகத் தடைகள் (supply shocks), குறிப்பாக எரிசக்தித் துறையில் ஏற்பட்ட மாற்றங்களால் ஏற்பட்டதாகக் கருதப்படுகிறது.

வரவிருக்கும் வட்டி விகித உயர்வுகள்

இந்த இடைவெளி சந்தை எதிர்பார்ப்புகளைப் பூர்த்தி செய்தாலும், கொள்கை வகுப்பாளர்களிடையே நிலவும் உள்மன ஒருமித்த கருத்து பணக் கொள்கையை இறுக்கமாக்குவதையே (tightening) நோக்கியுள்ளது. பொருளாதாரக் கணிப்புகளின் சுருக்கத்தில் பங்கேற்ற 19 அதிகாரிகளில், 18 பேர் இந்த ஆண்டின் இறுதிக்கு முன் குறைந்தது ஒரு முறையாவது வட்டி விகிதம் உயரும் என்று கணித்துள்ளனர்.

எரிபொருள் விலை உயர்வால் பணவீக்கம் 4.2% ஆக உயர்ந்துள்ளதைக் காட்டும் சமீபத்திய தரவுகள், இந்தத் தீவிரமான (hawkish) நிலைப்பாட்டிற்கு வலுசேர்க்கின்றன. வேலையின்மை விகிதம் நிலையாக இருப்பதாலும், வேலைவாய்ப்புப் போக்குகள் மேம்பட்டு வருவதாலும், பணவியல் கொள்கையைத் தளர்த்துவதற்கான பாரம்பரிய வாதங்கள் பலவீனமடைந்துள்ளன. இதன் விளைவாக, கச்சா எண்ணெய் விலையின் ஏற்ற இறக்கங்களை சந்தைகள் கண்காணித்துக் கொண்டிருந்தாலும், தேவை சார்ந்த பணவீக்கத்தைத் தடுக்க வட்டி விகிதங்களை உயர்த்த Fed தயாராக இருப்பது போல் தோன்றுகிறது.

Fed-இல் ஒரு புதிய தலைமைத்துவ நடைமுறை

எண்களுக்கு அப்பால், ஜெரோம் பவலில்லிலிருந்து கெவின் வார்ஷிற்கு மாறும் இந்த மாற்றம் மத்திய வங்கியின் கலாச்சார மாற்றத்தைக் குறிக்கிறது. பவலில் நேரடியான மற்றும் எளிதில் அணுகக்கூடிய தகவல் தொடர்பு நடைமுறைக்கு பெயர் பெற்றவர், ஆனால் வார்ஷ் முன்னாள் தலைவர் ஆலன் கிரீன்ஸ்பானை நினைவூட்டும் வகையில், மிகவும் "நிதானமான மற்றும் மர்மமான" அணுகுமுறையைக் கடைப்பிடிப்பார் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. வார்ஷ் அடிக்கடி பொது உரையாற்றுவதை விட, விரிவான உள் விவாதங்களுக்கு முன்னுரிமை அளிப்பார் என்று ஆய்வாளர்கள் எதிர்பார்க்கிறார்கள், இது சந்தைகளுக்கு வழங்கப்படும் குறுகிய கால பொருளாதாரக் கருத்துகளின் அளவைக் குறைக்கக்கூடும்.

முக்கியக் குறிப்புகள்