فدرال رزرو آمریکا نرخ‌ها را بدون تغییر نگه داشت اما تحت رهبری کوین وارش، سیگنال افزایش نرخ در پایان سال را ارسال کرد

در اولین بازنگری سیاستی او در مقام رئیس، کمیته بازار باز فدرال (FOMC) تحت رهبری کوین وارش تصمیم گرفت نرخ بهره فدرال را در محدوده ۳.۵٪ تا ۳.۷۵٪ حفظ کند. اگرچه بانک مرکزی این بار ثبات را انتخاب کرد، اما تغییر رویکرد به سمت سیاست‌های انقباضی در پیش‌بینی‌ها نشان می‌دهد که هزینه‌های استقراض ممکن است پیش از پایان سال افزایش یابد.

نخستین حضور وارش: چرخش انقباضی برای فدرال رزرو

اولین نشست سیاستی کوین وارش که نشان‌دهنده گذاری مهم در رهبری پولی است، با تصمیمی اجماعی برای ثابت نگه داشتن نرخ بهره به پایان رسید. با وجود این توقف، لحن کمیته بازار باز فدرال (FOMC) به‌وضوح محتاطانه بود. کمیته خاطرنشان کرد که اگرچه فعالیت‌های اقتصادی با سرمایه‌گذاری قوی و افزایش اشتغال همچنان مستحکم است، اما «عدم قطعیت بالا» — که بخشی از آن ناشی از درگیری‌های خاورمیانه است — همچنان چشم‌انداز اقتصادی را تیره و تار می‌کند.

در اقدامی قابل توجه، فدرال رزرو همچنین راهنمایی‌های آتی (forward guidance) خود را در مورد مسیر آینده نرخ بهره حذف کرده است تا به کمیته انعطاف‌پذیری بیشتری برای واکنش به داده‌های اقتصادی در حال تغییر بدهد.

بازنگری صعودی در پیش‌بینی‌های تورم

برجسته‌ترین نتیجه این نشست، بازنگری صعودی در پیش‌بینی‌های تورم بود. بانک مرکزی سیگنال داد که انتظار می‌رود فشارهای قیمتی بسیار طولانی‌تر از آنچه قبلاً پیش‌بینی می‌شد، ادامه یابد. تورم که در حال حاضر در بالاترین سطح سه سال اخیر قرار دارد، اکنون انتظار نمی‌رود پیش از سال ۲۰۲۸ به هدف مورد نظر فدرال رزرو یعنی ۲٪ بازگردد.

«خلاصه پیش‌بینی‌های اقتصادی» جهش قابل توجهی را در پیش‌بینی شاخص قیمت هزینه‌های مصرف شخصی (PCE) نشان داد. فدرال رزرو اکنون پیش‌بینی می‌کند که شاخص PCE تا پایان سال ۲۰۲۶ به ۳.۶٪ برسد که افزایش شدیدی نسبت به برآورد ۲.۷ درصدی منتشر شده در ماه مارس است. این تغییر عمدتاً به شوک‌های عرضه، به‌ویژه در بخش انرژی نسبت داده می‌شود.

افزایش نرخ‌های قریب‌الوقوع در افق پیش رو

اگرچه این توقف با انتظارات بازار همخوانی داشت، اما اجماع داخلی میان سیاست‌گذاران به سمت سیاست‌های انقباضی اشاره دارد. از میان ۱۹ مقام شرکت‌کننده در «خلاصه پیش‌بینی‌های اقتصادی»، ۱۸ نفر حداقل یک افزایش نرخ بهره را پیش از پایان سال پیش‌بینی کردند.

این دیدگاه تهاجمی با داده‌های اخیر که نشان‌دهنده افزایش تورم به ۴.۲٪ به دلیل بالا رفتن هزینه‌های سوخت است، تقویت شده است. با ثابت ماندن نرخ بیکاری و بهبود روند استخدام، استدلال‌های سنتی برای تسهیل سیاست‌های پولی تضعیف شده است. در نتیجه، به نظر می‌رسد Fed برای جلوگیری از تورم ناشی از تقاضا، آماده افزایش نرخ‌ها باشد، حتی در حالی که بازارها نوسانات قیمت نفت خام را زیر نظر دارند.

سبک رهبری جدید در Fed

فراتر از اعداد و ارقام، انتقال از Jerome Powell به Kevin Warsh نشان‌دهنده یک تغییر فرهنگی در بانک مرکزی است. در حالی که Powell به سبک ارتباطی مستقیم و در دسترس بودن شناخته می‌شد، انتظار می‌رود Warsh رویکردی «محتاطانه و مرموزتر» در پیش بگیرد که یادآور رئیس سابق، Alan Greenspan، است. ناظران انتظار دارند Warsh مشورت‌های داخلی گسترده را بر سخنرانی‌های عمومی مکرر اولویت دهد، که این امر می‌تواند میزان تفسیرهای اقتصادی کوتاه‌مدت ارائه شده به بازارها را کاهش دهد.

نکات کلیدی