ФРС США залишає ставки незмінними, але сигналізує про підвищення наприкінці року під керівництвом Кевіна Ворша

У своєму першому огляді політики на посаді голови Комітет з питань відкритих ринків (FOMC) під керівництвом Кевіна Ворша вирішив зберегти ставку за федеральними фондами в діапазоні від 3,5% до 3,75%. Хоча цього разу центральний банк обрав стабільність, «яструбиний» зсув у прогнозах свідчить про те, що вартість запозичень може зрости до кінця року.

Дебют Ворша: «яструбиний» поворот Федеральної резервної системи

Перша політика зустріч Кевіна Ворша, що ознаменувала значну зміну в грошово-кредитному керівництві, завершилася одностайним рішенням залишити відсоткові ставки незмінними. Попри паузу, тон Комітету з питань відкритих ринків (FOMC) був рішуче обережним. Комітет зазначив, що хоча економічна активність залишається стабільною завдяки значним капітальним інвестиціям і зростанню кількості робочих місць, «підвищена невизначеність» — частково спричинена конфліктами на Близькому Сході — продовжує затьмарювати перспективи.

У помітному кроці ФРС також скасувала свої прогнозні вказівки (forward guidance) щодо майбутньої траєкторії відсоткових ставок, надавши комітету більше гнучкості для реагування на економічні дані, що змінюються.

Прогнози інфляції переглянуті у бік підвищення

Найбільш вражаючим підсумком зустрічі став перегляд прогнозів інфляції у бік підвищення. Центральний банк дав сигнал, що ціновий тиск, як очікується, зберігатиметься набагато довше, ніж передбачалося раніше. Інфляція, яка зараз перебуває на трирічному максимумі, як очікується, не повернеться до цільового показника ФРС у 2% до 2028 року.

У Зведенні економічних прогнозів (Summary of Economic Projections) було відзначено значний стрибок у прогнозі індексу цін на особисті споживчі витрати (PCE). Тепер ФРС прогнозує, що PCE досягне 3,6% до кінця 2026 року, що є різким зростанням порівняно з оцінкою у 2,7%, оприлюдненою в березні. Цей зсув значною мірою пов'язують із шоками пропозиції, зокрема в енергетичному секторі.

На горизонті — неминуче підвищення ставок

Хоча пауза відповідала очікуванням ринку, внутрішній консенсус серед політиків вказує на посилення політики. З 19 посадовців, які брали участь у складанні Зведення економічних прогнозів, 18 спрогнозували принаймні одне підвищення відсоткової ставки до кінця року.

Цей «яструбиний» настрій підживлюється нещодавніми даними, які свідчать про зростання інфляції до 4,2%, що значною мірою зумовлено підвищенням цін на паливо. Оскільки рівень безробіття залишається стабільним, а тенденції у наймі персоналу покращуються, традиційні аргументи на користь пом'якшення монетарної політики ослабли. Отже, ФРС, схоже, готова підвищити ставки, щоб запобігти подальшій інфляції, спричиненій попитом, навіть попри те, що ринки стежать за волатильністю цін на сиру нафту.

Новий стиль керівництва у ФРС

Окрім цифр, перехід від Джерома Пауелла до Кевіна Ворша сигналізує про культурний зсув у центральному банку. Якщо Пауелл був відомий своїм прямим і доступним стилем спілкування, то від Ворша очікують більш «стриманого та загадкового» підходу, що нагадує стиль колишнього голови Алана Грінспена. Спостерігачі очікують, що Ворш надаватиме пріоритет розлогому внутрішньому обговоренню, а не частим публічним виступам, що потенційно зменшить обсяг короткострокових економічних коментарів, які надаються ринкам.

Основні висновки