ФРС США залишає ставки незмінними, але сигналізує про підвищення наприкінці року під керівництвом Кевіна Ворша

У своєму першому огляді політики на посаді голови Федеральний комітет з відкритих ринків (FOMC) під керівництвом Кевіна Ворша вирішив залишити ставку за федеральними фондами в діапазоні від 3,5% до 3,75%. Хоча ця пауза відповідає очікуванням ринку, оновлені прогнози центрального банку сигналізують про набагато більш «яструбину» позицію щодо майбутньої інфляції та траєкторії відсоткових ставок.

Єдине рішення в умовах економічної невизначеності

Рішення FOMC залишити відсоткові ставки незмінними отримало одностайну підтримку з боку політиків, що стало першим випадком досягнення такого консенсусу за останній рік. У своєму дебютному огляді політики голова Ворш зазначив, що хоча економічна активність зростає стабільними темпами, «підвищена невизначеність» — частково спричинена геополітичною напруженістю на Близькому Сході — залишається чинним фактором.

Попри цю невизначеність, ФРС відзначила стійке зростання продуктивності та значні капітальні інвестиції. Ринок праці також залишається стійким: збільшення кількості робочих місць іде в ногу з чисельністю робочої сили, а рівень безробіття демонструє мінімальні коливання. Проте центральний банк наголосив, що інфляція залишається вперто високою відносно цільового показника у 2%, що частково зумовлено шоками пропозиції в таких секторах, як енергетика.

Зміна прогнозів: підвищення ставок та прогнози інфляції

Хоча поточна ставка залишилася незмінною, Зведення економічних прогнозів (SEP) виявило схильність до жорсткішої монетарної політики. З 19 посадовців, які брали участь у складанні прогнозів, 18 зазначили, що очікують принаймні одного підвищення відсоткової ставки до кінця року. Цей зсув відбувається на тлі того, що ФРС також скасувала свої попередні прогнозні вказівки (forward guidance) щодо майбутньої траєкторії відсоткових ставок, надавши комітету більше гнучкості.

ФРС суттєво переглянула свій прогноз інфляції в бік підвищення. Очікується, що індекс цін на особисті споживчі витрати (PCE) досягне 3,6% до кінця 2026 року, що є різким зростанням порівняно з оцінкою у 2,7%, оприлюдненою в березні. Що важливо, центральний банк не очікує повернення інфляції до цільового рівня у 2% раніше 2028 року, що свідчить про те, що ціновий тиск зберігатиметься у найближчому майбутньому.

Епоха Ворша: новий стиль керівництва

Прихід Кевіна Ворша на посаду голови ФРС після його номінації президентом Дональдом Трампом приніс нову динаміку в монетарну політику США. На відміну від його попередника Джерома Пауелла, відомого своїм доступним і прямим стилем спілкування, Ворш, схоже, схиляється до більш «стриманого та загадкового» підходу, що нагадує колишнього голову Алана Грінспена.

Експерти галузі очікують, що Ворш надаватиме перевагу меншій кількості публічних виступів і більш розлогим внутрішнім обговоренням. Ця зміна керівництва відбувається у чутливий час, коли ФРС балансує між тиском щодо зниження ставок — який часто чинить президент Трамп — та реальністю інфляції, що нещодавно зросла до трирічного максимуму у 4,2% через підвищення цін на паливо.

Основні висновки