Fed Mỹ giữ nguyên lãi suất nhưng phát tín hiệu tăng vào cuối năm dưới thời Kevin Warsh

Trong kỳ xem xét chính sách đầu tiên với tư cách là Chủ tịch, Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) do Kevin Warsh dẫn dắt đã quyết định duy trì lãi suất quỹ liên bang trong khoảng 3,5% đến 3,75%. Mặc dù việc tạm dừng này phù hợp với kỳ vọng của thị trường, nhưng các dự báo cập nhật của ngân hàng trung ương cho thấy một lập trường "diều hâu" hơn nhiều đối với lạm phát và quỹ đạo lãi suất trong tương lai.

Quyết định nhất trí giữa bối cảnh kinh tế bất định

Quyết định giữ nguyên lãi suất của FOMC đã nhận được sự ủng hộ nhất trí từ các nhà hoạch định chính sách, đánh dấu lần đầu tiên sau một năm đạt được sự đồng thuận như vậy. Trong kỳ xem xét chính sách đầu tiên, Chủ tịch Warsh lưu ý rằng mặc dù hoạt động kinh tế đang mở rộng với tốc độ vững chắc, nhưng "sự bất định gia tăng" — một phần do căng thẳng địa chính trị ở Trung Đông — vẫn là một yếu tố cần lưu ý.

Bất chấp những bất định này, Fed đã nhấn mạnh sự tăng trưởng năng suất mạnh mẽ và đầu tư vốn vững chắc. Thị trường lao động cũng duy trì sự vững vàng, với mức tăng việc làm tương ứng với lực lượng lao động và tỷ lệ thất nghiệp có sự biến động tối thiểu. Tuy nhiên, ngân hàng trung ương nhấn mạnh rằng lạm phát vẫn ở mức cao dai dẳng so với mục tiêu 2%, một phần do các cú sốc cung trong các lĩnh vực như năng lượng.

Thay đổi dự báo: Tăng lãi suất và dự báo lạm phát

Mặc dù lãi suất hiện tại được giữ nguyên, Bản tóm tắt các dự báo kinh tế (SEP) cho thấy xu hướng nghiêng về chính sách tiền tệ thắt chặt hơn. Trong số 19 quan chức tham gia dự báo, 18 người cho biết họ kỳ vọng sẽ có ít nhất một lần tăng lãi suất trước cuối năm nay. Sự thay đổi này diễn ra trong bối cảnh Fed cũng loại bỏ các định hướng trước (forward guidance) trước đây về lộ trình lãi suất trong tương lai, giúp ủy ban có thêm sự linh hoạt.

Fed đã điều chỉnh tăng đáng kể triển vọng lạm phát của mình. Chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) hiện được dự báo sẽ đạt mức 3,6% vào cuối năm 2026, một sự tăng vọt so với mức ước tính 2,7% đưa ra vào tháng 3. Quan trọng là, ngân hàng trung ương không dự đoán lạm phát sẽ quay trở lại mục tiêu 2% trước năm 2028, cho thấy áp lực giá cả sẽ còn kéo dài trong tương lai gần.

Kỷ nguyên Warsh: Một phong cách lãnh đạo mới

Việc Kevin Warsh lên nắm giữ chức Chủ tịch Fed sau khi được Tổng thống Donald Trump đề cử đã mang đến một động lực mới cho chính sách tiền tệ của Hoa Kỳ. Khác với người tiền nhiệm Jerome Powell, người vốn nổi tiếng với phong cách giao tiếp cởi mở và trực tiếp, Warsh có vẻ đang nghiêng về một cách tiếp cận "thận trọng và bí ẩn" hơn, gợi nhớ đến cựu Chủ tịch Alan Greenspan.

Các quan sát viên trong ngành kỳ vọng Warsh sẽ ưu tiên ít các bài phát biểu công khai hơn và thay vào đó là các cuộc thảo luận nội bộ sâu rộng hơn. Sự thay đổi trong ban lãnh đạo này diễn ra vào một thời điểm nhạy cảm, khi Fed phải cân bằng giữa áp lực hạ lãi suất — vốn thường được Tổng thống Trump ủng hộ — với thực tế lạm phát, thứ vừa mới tăng lên mức cao nhất trong ba năm là 4,2% do chi phí nhiên liệu tăng cao.

Các điểm chính cần lưu ý