Lãi suất Fed được giữ nguyên khi Kevin Warsh báo hiệu đợt tăng vào cuối năm

Trong đợt đánh giá chính sách đầu tiên với tư cách là Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang, Kevin Warsh đã dẫn dắt FOMC duy trì lãi suất trong khoảng từ 3,5% đến 3,75%. Mặc dù việc tạm dừng này phù hợp với kỳ vọng của thị trường, nhưng sự chuyển dịch theo hướng thắt chặt (hawkish) trong các dự báo cho thấy chi phí vay vốn khó có khả năng giảm trong ngắn hạn.

Một kỷ nguyên lãnh đạo mới dưới thời Kevin Warsh

Cuộc họp gần đây của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đã đánh dấu một sự chuyển giao quan trọng đối với ngân hàng trung ương Hoa Kỳ, khi Kevin Warsh tiếp quản vị trí từ Jerome Powell. Quyết định giữ nguyên lãi suất quỹ liên bang đã nhận được sự ủng hộ nhất trí từ các nhà hoạch định chính sách—lần đầu tiên sự đồng thuận như vậy đạt được trong vòng một năm qua.

Bất chấp việc giữ nguyên lãi suất, Ủy ban đã phát đi tín hiệu về một cách tiếp cận truyền thông thận trọng và chừng mực hơn. Khác với người tiền nhiệm, ông Warsh được kỳ vọng sẽ áp dụng phong cách lãnh đạo gợi nhớ đến Alan Greenspan, ưu tiên các cuộc thảo luận nội bộ sâu rộng thay vì thường xuyên đưa ra các bình luận công khai về những biến động kinh tế ngắn hạn.

Các dự báo thắt chặt và dự báo lạm phát gia tăng

Mặc dù lãi suất vẫn đứng yên, Bản tóm tắt các dự báo kinh tế đã tiết lộ một triển vọng thắt chặt (hawkish) rõ rệt. Trong số 19 quan chức tham gia dự báo, có 18 người dự báo sẽ có ít nhất một đợt tăng lãi suất trước khi kết thúc năm nay. Sự thay đổi này diễn ra trong bối cảnh Fed đã loại bỏ các định hướng trước (forward guidance) trước đây về lộ trình lãi suất trong tương lai, giúp ủy ban có thêm sự linh hoạt để phản ứng với các biến động kinh tế.

Ngân hàng trung ương cũng đã điều chỉnh tăng đáng kể triển vọng lạm phát. Chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) hiện được dự báo sẽ chạm mức 3,6% vào cuối năm 2026, một sự gia tăng mạnh so với mức ước tính 2,7% được đưa ra vào tháng Ba. Hơn nữa, Fed hiện dự đoán rằng lạm phát sẽ không quay trở lại mức mục tiêu 2% cho đến năm 2028, với lý do các cú sốc cung và sự gia tăng giá cả trong lĩnh vực năng lượng là những động lực chính.

Bối cảnh kinh tế: Sự ổn định giữa những bất định

FOMC lưu ý rằng hoạt động kinh tế của Hoa Kỳ tiếp tục mở rộng với tốc độ vững chắc, được hỗ trợ bởi sự tăng trưởng năng suất mạnh mẽ và đầu tư vốn. Thị trường lao động vẫn duy trì khả năng phục hồi, với việc tăng trưởng việc làm tương ứng với lực lượng lao động và tỷ lệ thất nghiệp vẫn tương đối ổn định.

Tuy nhiên, những căng thẳng địa chính trị—đặc biệt là xung đột ở Trung Đông—tiếp tục gây ra sự bất ổn. Mặc dù giá dầu thô gần đây đã giảm xuống còn khoảng 80 USD/thùng sau một thỏa thuận sơ bộ giữa Mỹ và Iran, mối đe dọa về lạm phát do giá nhiên liệu thúc đẩy vẫn là mối quan tâm hàng đầu của Fed. Với dữ liệu gần đây của Mỹ cho thấy lạm phát đã tăng lên mức cao nhất trong ba năm là 4,2%, dư địa cho việc cắt giảm lãi suất gần như đã biến mất, vì chính sách nới lỏng có thể kích thích nhu cầu hơn nữa và làm trầm trọng thêm áp lực giá cả.

Các điểm chính cần lưu ý