نرخ بهره فدرال ثابت ماند؛ کوین وارش افزایش نرخ در پایان سال را سیگنال داد
کوین وارش در اولین بازبینی سیاستهای خود به عنوان رئیس فدرال رزرو، کمیته بازار باز فدرال (FOMC) را برای حفظ نرخ بهره در محدوده ۳.۵٪ تا ۳.۷۵٪ هدایت کرد. اگرچه این توقف با انتظارات بازار همخوانی دارد، اما تغییر رویکرد به سمت سیاستهای انقباضی (hawkish) در پیشبینیها نشان میدهد که بعید است هزینههای استقراض در کوتاهمدت کاهش یابد.
عصر جدید رهبری تحت مدیریت کوین وارش
نشست اخیر کمیته بازار باز فدرال (FOMC) نشاندهنده گذاری مهم برای بانک مرکزی ایالات متحده بود، چرا که کوین وارش جایگزین جروم پاول شد. تصمیم برای ثابت نگه داشتن نرخ بهره فدرال، با حمایت اتفاقآرای سیاستگذاران همراه شد؛ این نخستین بار در یک سال گذشته است که چنین اجماعی حاصل میشود.
با وجود ثابت ماندن نرخها، کمیته سیگنالهایی مبنی بر اتخاذ رویکردی محتاطانهتر و سنجیدهتر در ارتباطات خود ارسال کرد. انتظار میرود وارش برخلاف سلف خود، سبک رهبری یادآور آلن گریناسپن را در پیش بگیرد و مشورتهای داخلی گسترده را بر اظهارنظرهای عمومی مکرر درباره نوسانات اقتصادی کوتاهمدت ترجیح دهد.
پیشبینیهای انقباضی و افزایش چشمانداز تورم
در حالی که نرخها ثابت ماندند، خلاصه پیشبینیهای اقتصادی، چشماندازی آشکارا انقباضی را نشان داد. از میان ۱۹ مقام شرکتکننده در این پیشبینی، ۱۸ نفر حداقل یک افزایش نرخ بهره را پیش از پایان سال پیشبینی کردند. این تغییر در حالی رخ میدهد که فدرال رزرو راهنماییهای پیشگویانه (forward guidance) قبلی خود را در مورد مسیر آینده نرخ بهره حذف کرده است تا به کمیته انعطافپذیری بیشتری برای واکنش به تغییرات اقتصادی بدهد.
بانک مرکزی همچنین چشمانداز تورم خود را به طور قابل توجهی رو به بالا بازنگری کرد. اکنون پیشبینی میشود شاخص قیمت هزینههای مصرف شخصی (PCE) تا پایان سال ۲۰۲۶ به ۳.۶٪ برسد که افزایش شدیدی نسبت به تخمین ۲.۷ درصدی در ماه مارس است. علاوه بر این، فدرال رزرو با استناد به شوکهای عرضه و افزایش قیمت در بخش انرژی به عنوان محرکهای اصلی، پیشبینی میکند که تورم تا سال ۲۰۲۸ به هدف ۲ درصدی خود باز نخواهد گشت.
چشمانداز اقتصادی: ثبات در میان عدم قطعیت
FOMC خاطرنشان کرد که فعالیتهای اقتصادی ایالات متحده با حمایت رشد قوی بهرهوری و سرمایهگذاری، با سرعتی مطلوب به گسترش خود ادامه میدهد. بازار کار همچنان تابآور است، به طوری که افزایش اشتغال با رشد نیروی کار همخوانی دارد و نرخ بیکاری نسبتاً پایدار مانده است.
با این حال، تنشهای ژئوپلیتیک — بهویژه درگیری در خاورمیانه — همچنان باعث ایجاد عدم قطعیت میشوند. اگرچه قیمت نفت خام پس از یک توافق مقدماتی میان ایالات متحده و ایران، اخیراً به حدود ۸۰ دلار در هر بشکه کاهش یافت، اما تهدید تورم ناشی از سوخت همچنان یکی از نگرانیهای اصلی Fed است. با توجه به دادههای اخیر ایالات متحده که نشان میدهد تورم به بالاترین سطح سه سال اخیر یعنی ۴.۲٪ رسیده است، فضای کاهش نرخ بهره عملاً از بین رفته است، زیرا سیاستهای تسهیلی میتواند تقاضا را بیشتر تحریک کرده و فشارهای قیمتی را تشدید کند.
نکات کلیدی
- ثبات نرخ بهره همراه با هشدار افزایش: FOMC نرخ بهره را در بازه ۳.۵٪–۳.۷۵٪ نگه داشت، اما ۱۸ نفر از ۱۹ مقام پیشبینی میکنند که حداقل یک افزایش نرخ بهره پیش از پایان سال رخ دهد.
- چشمانداز تورم بالا: Fed پیشبینی تورم PCE خود را برای سال ۲۰۲۶ به ۳.۶٪ افزایش داد و انتظار ندارد که قبل از سال ۲۰۲۸ به هدف ۲٪ دست یابد.
- تغییر در رهبری: تحت مدیریت کوین وارش، Fed به سمت سبک ارتباطی «معماگونه» و سنجیدهتر حرکت میکند و به جای ارائه راهنماییهای عمومی مکرر، بر رایزنیهای داخلی تمرکز دارد.