Ставки ФРС залишилися незмінними, оскільки Кевін Ворш сигналізує про підвищення наприкінці року

У своєму першому огляді політики на посаді голови Федеральної резервної системи Кевін Ворш підштовхнув FOMC до збереження відсоткових ставок у діапазоні від 3,5% до 3,75%. Хоча ця пауза відповідає ринковим очікуванням, «яструбиний» зсув у прогнозах свідчить про те, що вартість запозичень навряд чи знизиться найближчим часом.

Нова ера лідерства під керівництвом Кевіна Ворша

Нещодавнє засідання Комітету з відкритих ринкових операцій (FOMC) ознаменувало значний перехід для центрального банку США, оскільки Кевін Ворш перебрав керівництво у Джерома Пауелла. Рішення залишити ставку за федеральними фондами незмінною отримало одностайну підтримку з боку політиків — це перший випадок, коли такого консенсусу було досягнуто за останній рік.

Попри збереження ставок, Комітет продемонстрував більш обережний і виважений підхід до комунікації. Очікується, що, на відміну від свого попередника, Ворш перейме стиль лідерства, що нагадує Алана Грінспена, віддаючи перевагу розлогим внутрішнім обговоренням, а не частим публічним коментарям щодо короткострокових економічних коливань.

«Яструбині» прогнози та зростання прогнозів інфляції

Хоча ставки залишилися незмінними, Зведення економічних прогнозів (Summary of Economic Projections) продемонструвало рішуче «яструбиний» погляд. З 19 посадовців, які брали участь у прогнозуванні, 18 передбачили щонайменше одне підвищення відсоткової ставки до кінця року. Цей зсув стався після того, як ФРС скасувала свої попередні орієнтири (forward guidance) щодо майбутньої траєкторії відсоткових ставок, надавши комітету більше гнучкості для реагування на економічні зміни.

Центральний банк також суттєво переглянув свій прогноз інфляції в бік підвищення. Прогнозується, що індекс цін на особисті споживчі витрати (PCE) досягне 3,6% до кінця 2026 року, що є різким зростанням порівняно з оцінкою у 2,7%, оприлюдненою в березні. Крім того, ФРС тепер очікує, що інфляція не повернеться до цільового рівня у 2% до 2028 року, називаючи основними чинниками шоки пропозиції та зростання цін у енергетичному секторі.

Економічний ландшафт: стабільність серед невизначеності

FOMC зазначив, що економічна активність США продовжує зростати стабільними темпами завдяки високому зростанню продуктивності та капіталовкладенням. Ринок праці залишається стійким: темпи створення робочих місць відповідають зростанню робочої сили, а рівень безробіття залишається відносно стабільним.

Однак геополітична напруженість — зокрема конфлікт на Близькому Сході — продовжує створювати невизначеність. Хоча ціни на сиру нафту нещодавно знизилися приблизно до 80 доларів за барель після попередньої угоди між США та Іраном, загроза інфляції, спричиненої цінами на паливо, залишається головним предметом занепокоєння ФРС. Оскільки нещодавні дані США свідчать про зростання інфляції до трирічного максимуму у 4,2%, простір для зниження відсоткових ставок фактично зник, оскільки пом'якшення політики може ще більше стимулювати попит і посилити ціновий тиск.

Основні висновки

• Збереження ставки з попередженням про підвищення: FOMC залишив відсоткові ставки на рівні 3,5%–3,75%, проте 18 із 19 посадовців очікують принаймні одного підвищення ставки до кінця року.
• Прогноз підвищеної інфляції: ФРС підвищила свій прогноз інфляції за індексом PCE до 3,6% на 2026 рік і не очікує досягнення цільового показника у 2% до 2028 року.
• Зміна керівництва: Під керівництвом Кевіна Ворша ФРС переходить до більш «загадкового» та виваженого стилю комунікації, зосереджуючись на внутрішніх обговореннях, а не на частих публічних вказівках.