કેવિન વોર્શ દ્વારા વર્ષના અંતમાં વ્યાજદરમાં વધારાના સંકેત મળતા ફેડ વ્યાજદરો સ્થિર રહ્યા

ફેડરલ રિઝર્વના ચેરમેન તરીકે તેમના પ્રથમ પોલિસી રિવ્યુમાં, કેવિન વોર્શે FOMC ને વ્યાજદરો 3.5% થી 3.75% ની રેન્જમાં જાળવી રાખવા માટે દોર્યા છે. જોકે આ વિરામ બજારની અપેક્ષાઓ મુજબ છે, પરંતુ અંદાજોમાં જોવા મળેલો 'હોકિશ' (hawkish - વ્યાજદરમાં વધારો કરવા તરફી) ફેરફાર સૂચવે છે કે નજીકના સમયમાં ઉધાર લેવાનો ખર્ચ ઘટવાની શક્યતા ઓછી છે.

કેવિન વોર્શ હેઠળ નેતૃત્વનો નવો યુગ

તાજેતરની ફેડરલ ઓપન માર્કેટ કમિટી (FOMC) ની બેઠક યુએસ સેન્ટ્રલ બેંક માટે એક મહત્વપૂર્ણ પરિવર્તન સમાન હતી, કારણ કે કેવિન વોર્શે જેરોમ પોવેલ પાસેથી નેતૃત્વ સંભાળ્યું છે. ફેડરલ ફંડ્સ રેટ યથાવત રાખવાના નિર્ણયને નીતિ નિર્ધારકો તરફથી સર્વસંમતિથી ટેકો મળ્યો હતો—એક વર્ષમાં પ્રથમ વખત આવો સર્વસંમતિનો નિર્ણય લેવામાં આવ્યો છે.

વ્યાજદરો સ્થિર રાખવા છતાં, સમિતિએ સંદેશાવ્યવહારમાં વધુ સાવધ અને મર્યાદિત અભિગમનો સંકેત આપ્યો છે. તેમના પૂર્વવર્તીથી વિપરીત, વોર્શ એલાન ગ્રીનસ્પાનની યાદ અપાવતી નેતૃત્વ શૈલી અપનાવવાની અપેક્ષા છે, જેમાં ટૂંકા ગાળાના આર્થિક ઉતાર-ચઢાવ પર વારંવાર જાહેર ટિપ્પણી કરવાને બદલે વ્યાપક આંતરિક ચર્ચાઓને પ્રાધાન્ય આપવામાં આવે છે.

હોકિશ અંદાજો અને વધતા ફુગાવાના અનુમાન

વ્યાજદરો સ્થિર રહ્યા હોવા છતાં, Summary of Economic Projections એ સ્પષ્ટપણે હોકિશ દૃષ્ટિકોણ દર્શાવ્યો છે. અનુમાનમાં ભાગ લેનારા 19 અધિકારીઓમાંથી, 18 એ વર્ષના અંત પહેલા ઓછામાં ઓછો એક વાર વ્યાજદરમાં વધારો થવાનો અંદાજ લગાવ્યો છે. આ ફેરફાર ત્યારે આવ્યો છે જ્યારે ફેડે વ્યાજદરોના ભવિષ્યના માર્ગ અંગેનું તેનું અગાઉનું 'ફોરવર્ડ ગાઇડન્સ' દૂર કર્યું છે, જેનાથી સમિતિને આર્થિક ફેરફારો સામે પ્રતિક્રિયા આપવા માટે વધુ લવચીકતા મળી છે.

સેન્ટ્રલ બેંકે ફુગાવાના તેના દૃષ્ટિકોણને પણ નોંધપાત્ર રીતે વધાર્યો છે. Personal Consumption Expenditures (PCE) પ્રાઇસ ઇન્ડેક્સ હવે 2026 ના અંત સુધીમાં 3.6% પર પહોંચવાનો અંદાજ છે, જે માર્ચમાં જાહેર કરાયેલા 2.7% ના અંદાજ કરતા નોંધપાત્ર વધારો છે. વધુમાં, ફેડ હવે અપેક્ષા રાખે છે કે સપ્લાય શોક અને ઉર્જા ક્ષેત્રના ભાવ વધારાને મુખ્ય કારણો ગણાવીને, ફુગાવો 2028 સુધી તેના 2% ના લક્ષ્ય પર પાછો નહીં ફરે.

આર્થિક પરિદ્રશ્ય: અનિશ્ચિતતા વચ્ચે સ્થિરતા

FOMC એ નોંધ્યું છે કે મજબૂત ઉત્પાદકતા વૃદ્ધિ અને મૂડી રોકાણના ટેકાથી યુએસ આર્થિક પ્રવૃત્તિ મજબૂત ગતિએ વિસ્તરવાનું ચાલુ રાખે છે. લેબર માર્કેટ (શ્રમ બજાર) સ્થિતિસ્થાપક રહ્યું છે, જેમાં નોકરીઓમાં વધારો કાર્યબળની સાથે સુસંગત રહ્યો છે અને બેરોજગારીનો દર પ્રમાણમાં સ્થિર રહ્યો છે.

જોકે, ભૌગોલિક રાજકીય તણાવ—ખાસ કરીને મધ્ય પૂર્વમાં સંઘર્ષ—અનિશ્ચિતતા લાવવાનું ચાલુ રાખે છે. જોકે અમેરિકા-ઈરાન વચ્ચેના પ્રાથમિક કરાર પછી તાજેતરમાં ક્રૂડ ઓઈલના ભાવ ઘટીને અંદાજે $80 પ્રતિ બેરલ થયા છે, તેમ છતાં ઈંધણ-સંચાલિત ફુગાવાનો ખતરો Fed માટે મુખ્ય ચિંતાનો વિષય છે. તાજેતરના US ડેટા મુજબ ફુગાવો વધીને ત્રણ વર્ષના સર્વોચ્ચ 4.2% પર પહોંચ્યો છે, જેના કારણે વ્યાજદરમાં ઘટાડાની શક્યતા અસરકારક રીતે નાબૂદ થઈ ગઈ છે, કારણ કે રાહત આપતી નીતિ માંગને વધુ ઉત્તેજિત કરી શકે છે અને ભાવના દબાણને વધારી શકે છે.

મુખ્ય તારણો

• વ્યાજદર સ્થિર રાખવા સાથે વધારાની ચેતવણી: FOMC એ વ્યાજદરમાં 3.5%–3.75% રાખ્યું છે, પરંતુ 19 માંથી 18 અધિકારીઓ વર્ષના અંત પહેલા ઓછામાં ઓછો એક વખત વ્યાજદરમાં વધારો થવાની અપેક્ષા રાખે છે.
• વધતો જતો ફુગાવાનો દૃષ્ટિકોણ: Fed એ 2026 માટે તેના PCE ફુગાવાના અનુમાનને વધારીને 3.6% કર્યું છે અને 2028 પહેલા 2% ના લક્ષ્યાંક સુધી પહોંચવાની અપેક્ષા રાખતું નથી.
• નેતૃત્વમાં પરિવર્તન: Kevin Warsh ના નેતૃત્વ હેઠળ, Fed વધુ "રહસ્યમય" અને મર્યાદિત સંવાદ શૈલી તરફ આગળ વધી રહ્યું છે, જે વારંવાર જાહેર માર્ગદર્શન આપવાને બદલે આંતરિક વિચાર-વિમર્શ પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરે છે.