فدرال رزرو آمریکا نرخ‌ها را ثابت نگه داشت اما تحت مدیریت کوین وارش، سیگنال افزایش نرخ در پایان سال را صادر کرد

در اولین بازنگری سیاستی خود به عنوان رئیس فدرال رزرو، کمیته بازار باز (FOMC) تحت رهبری کوین وارش تصمیم گرفت نرخ بهره کلیدی را در محدوده ۳.۵٪ تا ۳.۷۵٪ حفظ کند. اگرچه این توقف با انتظارات بازار همخوانی دارد، اما بانک مرکزی با افزایش پیش‌بینی‌های تورم و سیگنال دادن به احتمال افزایش نرخ‌ها پیش از پایان سال، هشداری با رویکردی سخت‌گیرانه (hawkish) صادر کرده است.

عصری نو: اولین تصمیم سیاستی کوین وارش

نشست اخیر FOMC نشان‌دهنده گذاری مهم در سیاست پولی ایالات متحده بود، چرا که کوین وارش زمام امور را از جروم پاول تحویل گرفت. با وجود تغییر در رهبری، کمیته محدوده هدف برای نرخ وجوه فدرال را جهت حمایت از مأموریت دوگانه فدرال رزرو، یعنی اشتغال پایدار و ثبات قیمت‌ها، حفظ کرد.

این تصمیم با حمایت همه‌جانبه سیاست‌گذاران مواجه شد که برای اولین بار در یک سال گذشته رخ می‌دهد و نشان‌دهنده لحظه‌ای نادر از اجماع است. با این حال، فدرال رزرو گام تعیین‌کننده‌ای نیز برداشت و راهنمایی‌های پیش‌رو (forward guidance) خود را در مورد مسیر آینده نرخ‌های بهره حذف کرد و بازار را رها کرد تا گام‌های بعدی را بر اساس داده‌های اقتصادی تفسیر کند.

چشم‌انداز سخت‌گیرانه: افزایش نرخ‌ها و پیش‌بینی‌های تورم

در حالی که نرخ‌های فعلی بدون تغییر باقی مانده‌اند، خلاصه پیش‌بینی‌های اقتصادی نشان‌دهنده موضعی عمدتاً سخت‌گیرانه است. از ۱۹ مقام شرکت‌کننده، ۱۸ نفر حداقل یک افزایش نرخ را پیش از پایان سال ۲۰۲۴ پیش‌بینی کردند.

این موضع تهاجمی ناشی از بازنگری قابل توجه رو به بالای انتظارات تورمی است. فدرال رزرو پیش‌بینی خود را برای شاخص قیمت هزینه‌های مصرف شخصی (PCE) به ۳.۶٪ تا پایان سال ۲۰۲۶ افزایش داده است که جهش شدیدی نسبت به تخمین ۲.۷ درصدی ارائه شده در ماه مارس محسوب می‌شود. علاوه بر این، بانک مرکزی اکنون پیش‌بینی می‌کند که با استناد به شوک‌های عرضه در بخش‌هایی مانند انرژی، ممکن است تورم تا سال ۲۰۲۸ به هدف ۲ درصدی خود بازنگردد.

تاب‌آوری اقتصادی در میان عدم قطعیت‌های ژئوپلیتیک

FOMC خاطرنشان کرد که فعالیت اقتصادی ایالات متحده با "سرعت مطلوب" به گسترش خود ادامه می‌دهد که با رشد قوی بهره‌وری و سرمایه‌گذاری سرمایه‌ای مشخص می‌شود. با وجود عدم قطعیت‌های فزاینده ناشی از درگیری‌های خاورمیانه، بازار کار همچنان مستحکم است و افزایش فرصت‌های شغلی با رشد نیروی کار همخوانی دارد و نرخ بیکاری نسبتاً پایدار مانده است.

نوسانات بازار همچنان یک عامل تعیین‌کننده است، به‌ویژه در رابطه با قیمت نفت. اگرچه قیمت نفت خام اخیراً در پی تغییرات دیپلماتیک بین ایالات متحده و ایران به حدود ۸۰ دلار در هر بشکه کاهش یافته است، اما تهدید تورم ناشی از انرژی همچنان فشار سنگینی بر فرآیند تصمیم‌گیری فدرال رزرو (Fed) وارد می‌کند.

سبک رهبری و جهت‌گیری سیاستی وارش

انتصاب کوین وارش توسط پرزیدنت دونالد ترامپ، بحث‌های شدیدی را میان اقتصاددانان برانگیخته است. در حالی که پرزیدنت ترامپ خواستار نرخ‌های پایین‌تر بوده است، داده‌های تورم فعلی — که اخیراً به بالاترین سطح خود در سه سال اخیر یعنی ۴.۲٪ رسیده است — احتمال تسهیل فوری سیاست‌های پولی را بسیار کم می‌کند.

فراتر از اعداد و ارقام، انتظار می‌رود وارش فرهنگ ارتباطی فدرال رزرو را تغییر دهد. وارش با فاصله گرفتن از سبک مستقیم و در دسترس جروم پاول، به نظر می‌رسد رویکردی سنجیده‌تر و «معماگونه» را ترجیح می‌دهد که یادآور آلن گرین‌اسپن است؛ رویکردی که با سخنرانی‌های عمومی کمتر و رایزنی‌های داخلی گسترده‌تر مشخص می‌شود.

نکات کلیدی