فدرال رزرو تحت رهبری کوین وارش نرخ‌ها را ثابت نگه داشت اما سیگنال افزایش در پایان سال را ارسال کرد

فدرال رزرو ایالات متحده، تحت رهبری جدید رئیس این نهاد، کوین وارش، تصمیم گرفت نرخ بهره معیار را در محدوده فعلی ۳.۵٪ تا ۳.۷۵٪ حفظ کند. اگرچه این تصمیم با انتظارات بازار همسو است، اما کمیته بازار باز فدرال (FOMC) با افزایش پیش‌بینی‌های تورم و سیگنال دادن به احتمال افزایش نرخ‌ها پیش از پایان سال، هشداری تهاجمی (hawkish) صادر کرده است.

عصری جدید: اولین بازنگری سیاستی وارش

این نشست نشان‌دهنده گذاری مهم در سیاست پولی ایالات متحده است، چرا که اولین بازنگری سیاستی است که کوین وارش از زمان تحویل ریاست از جروم پاول انجام می‌دهد. در تغییری قابل توجه در اجماع، تصمیم برای ثابت نگه داشتن نرخ‌ها با حمایت همه‌جانبه سیاست‌گذاران همراه شد؛ این اولین بار در یک سال گذشته است که چنین اتفاق آرایی مشاهده می‌شود.

FOMC خاطرنشان کرد که اگرچه فعالیت‌های اقتصادی تحت تأثیر بهره‌وری بالا و سرمایه‌گذاری‌های سرمایه‌ای، با سرعتی مطلوب به گسترش خود ادامه می‌دهد، اما به دلیل تنش‌های ژئوپلیتیک در خاورمیانه، عدم قطعیت بالا همچنان پابرجا است. نکته قابل توجه این است که فدرال رزرو همچنین راهنمایی‌های آتی (forward guidance) قبلی خود را حذف کرده است که این امر اجازه انعطاف‌پذیری بیشتری را در مسیر سیاستی آینده آن می‌دهد.

فشارهای تورمی و پیش‌بینی‌های بازنگری‌شده

چشم‌انداز بانک مرکزی در رابطه با ثبات قیمت‌ها به طور محسوسی محتاطانه‌تر شده است. فدرال رزرو پیش‌بینی‌های تورم خود را رو به بالا بازنگری کرد و سیگنال داد که انتظار می‌رود فشارهای قیمتی بیش از آنچه قبلاً تصور می‌شد، تداوم یابد. بر اساس آخرین «خلاصه پیش‌بینی‌های اقتصادی»، اکنون پیش‌بینی می‌شود که شاخص قیمت هزینه‌های مصرف شخصی (PCE) تا پایان سال ۲۰۲۶ به ۳.۶٪ برسد که افزایش شدیدی نسبت به تخمین ۲.۷ درصدی منتشر شده در ماه مارس است.

فدرال رزرو همچنین اشاره کرد که ممکن است تورم تا قبل از سال ۲۰۲۸ به هدف ۲ درصدی خود بازنگردد. این موضع تهاجمی در پی داده‌های اخیر منتشر شده است که نشان می‌دهد تورم به دلیل افزایش هزینه‌های انرژی و سوخت، به بالاترین سطح خود در سه سال اخیر یعنی ۴.۲٪ رسیده است.

مسیر به سوی افزایش نرخ در پایان سال

علیرغم توقف فعلی، FOMC به وضوح در حال آماده‌سازی بازارها برای سیاست پولی انقباضی‌تر است. از میان ۱۹ مقام شرکت‌کننده در فرآیند پیش‌بینی اقتصادی، ۱۸ نفر حداقل یک افزایش نرخ بهره را پیش از پایان سال ۲۰۲۴ پیش‌بینی کردند.

ضرورت این افزایش‌ها ناشی از «مأموریت دوگانه» فدرال رزرو است، چرا که سیاست‌گذاران در حال ایجاد تعادل میان بازار کار مستحکم و تورم سرسختانه بالا هستند. با همگام بودن رشد اشتغال با نیروی کار، فشار برای کاهش نرخ‌ها کاهش یافته است. اگرچه نوسانات بازار با کاهش قیمت نفت خام به حدود ۸۰ دلار در هر بشکه در پی تحرکات دیپلماتیک ایالات متحده و ایران، برای مدتی کوتاه فروکش کرد، اما ریسک‌های تورمی زیربنایی همچنان نگرانی اصلی کمیته باقی مانده است.

تغییر رهبری: از پاول تا وارش

فراتر از اعداد و ارقام، بازار در حال سازگاری با سبک رهبری متمایز کوین وارش است. برخلاف سلف او، جروم پاول، که به سبک ارتباطی مستقیم و در دسترس بودن شناخته می‌شد، انتظار می‌رود وارش رویکردی سنجیده‌تر و «سبک گریناسپانی» اتخاذ کند. این رویکرد شامل مشورت‌های داخلی گسترده‌تر و تعداد به‌مراتب کمتری از سخنرانی‌های عمومی یا اظهارنظرها درباره نوسانات اقتصادی کوتاه‌مدت است.

نکات کلیدی