Fed Under Kevin Warsh Holds Rates Steady but Signals Year-End Hike

The US Federal Reserve, under the new leadership of Chairman Kevin Warsh, has opted to maintain the benchmark interest rate at its current range of 3.5% to 3.75%. While the decision aligns with market expectations, the Federal Open Market Committee (FOMC) has issued a hawkish warning by raising inflation forecasts and signaling potential rate hikes before the end of the year.

A New Era: Warsh’s First Policy Review

This meeting marks a significant transition in US monetary policy, being the first policy review conducted by Kevin Warsh since he took over the chairmanship from Jerome Powell. In a notable shift in consensus, the decision to hold rates steady received unanimous support from policymakers—the first time such unanimity has been seen in a year.

The FOMC noted that while economic activity continues to expand at a solid pace, driven by strong productivity and capital investment, elevated uncertainty remains due to geopolitical tensions in the Middle East. Notably, the Fed has also removed its previous forward guidance, allowing for greater flexibility in its future policy trajectory.

Inflationary Pressures and Revised Forecasts

The central bank’s outlook has turned decidedly more cautious regarding price stability. The Federal Reserve revised its inflation projections upward, signaling that price pressures are expected to persist longer than previously anticipated. According to the latest Summary of Economic Projections, the Personal Consumption Expenditures (PCE) price index is now forecast to hit 3.6% by the end of 2026, a sharp increase from the 2.7% estimate issued in March.

The Fed further indicated that inflation may not return to its target 2% goal before 2028. This hawkish stance comes on the heels of recent data showing inflation climbing to a three-year high of 4.2%, largely fueled by rising energy and fuel costs.

The Path Toward Year-End Rate Hikes

Despite the current pause, the FOMC is clearly preparing the markets for tighter monetary policy. Out of the 19 officials participating in the economic projection exercise, 18 projected at least one interest rate increase before the close of 2024.

Необхідність цих підвищень зумовлена «подвійним мандатом» ФРС, оскільки політики намагаються збалансувати стабільний ринок праці з наполегливо високою інфляцією. Оскільки зростання зайнятості йде в ногу з чисельністю робочої сили, тиск щодо пом'якшення ставок зменшився. Хоча волатильність ринку ненадовго знизилася завдяки падінню цін на сиру нафту до рівня близько 80 доларів за барель після дипломатичних рухів між США та Іраном, основні інфляційні ризики залишаються головною проблемою для комітету.

Зміна керівництва: від Пауелла до Уорша

Окрім цифр, ринок адаптується до особливого стилю керівництва Кевіна Уорша. На відміну від його попередника Джерома Пауелла, відомого своїм прямим і доступним стилем спілкування, очікується, що Уорш застосовуватиме більш стриманий, «у стилі Грінспена» підхід. Це передбачає більш розлогі внутрішні обговорення та значно меншу кількість публічних виступів чи коментарів щодо короткострокових економічних коливань.

Основні висновки