ФРС США залишає ставки незмінними, але сигналізує про підвищення до кінця року за часів Кевіна Ворша

Федеральна резервна система США зберегла свою базову процентну ставку в діапазоні від 3,5% до 3,75%, що стало першим рішенням щодо монетарної політики за часів нового голови Кевіна Ворша. Хоча ця пауза відповідає очікуванням ринку, «яструбиний» зсув у прогнозах свідчить про те, що вартість запозичень, ймовірно, зросте до кінця року.

Перший огляд політики Ворша: єдина позиція

Під час свого дебютного огляду політики після заміни Джерома Пауелла, Кевін Ворш очолив Федеральний комітет з відкритих ринкових операцій (FOMC), рішення якого отримало одностайну підтримку з боку політиків — вперше за рік було досягнуто такого консенсусу. Комітет вирішив утримувати ставку за федеральними фондами в цільовому діапазоні 3,5%–3,75% для підтримки подвійного мандата ФРС: забезпечення максимальної зайнятості та стабільності цін.

Попри паузу, ФРС скасувала свої «попередні вказівки» (forward guidance) щодо майбутньої траєкторії процентних ставок — цей крок надає центральному банку більше гнучкості для реагування на зміну економічних даних. FOMC зазначив, що хоча економічна активність зростає стабільними темпами, висока невизначеність, спричинена частково конфліктами на Близькому Сході, залишається вагомим фактором.

Зростання прогнозів інфляції та очікування підвищення ставок до кінця року

Найважливішим підсумком зустрічі став «яструбиний» тон щодо інфляції. ФРС переглянула свій прогноз інфляції в бік підвищення, сигналізуючи, що ціновий тиск, як очікується, зберігатиметься довше, ніж передбачалося раніше. Поточні прогнози свідчать, що інфляція може не повернутися до цільового показника у 2% до 2028 року.

У Зведенні економічних прогнозів (Summary of Economic Projections) було відзначено помітний зсув:

• Індекс цін PCE: Прогноз для індексу особистих споживчих витрат (PCE) було підвищено до 3,6% до кінця 2026 року, що є різким зростанням порівняно з оцінкою у 2,7%, оприлюдненою в березні.
• Настрої щодо підвищення ставок: З 19 посадовців, які брали участь у складанні прогнозів, 18 зазначили, що до кінця року ймовірно принаймні одне підвищення ставки.

Останні дані, що свідчать про зростання інфляції до трирічного максимуму у 4,2%, здебільшого через вартість пального, ускладнюють завдання ФРС. Оскільки інфляція залишається високою, центральний банк обмежений у можливості знижувати ставки, оскільки це може ще більше стимулювати попит і посилити зростання цін.

Нова ера лідерства у Федеральній резервній системі

Перехід від Джерома Пауелла до Кевіна Ворша — це більше, ніж просто зміна персоналу; це сигналізує про потенційну зміну стилю комунікації. Якщо Пауелл був відомий своєю прямотою та доступністю, то від Ворша очікують більш стриманого та «загадкового» підходу, що нагадує стиль колишнього голови Алана Грінспена.

Інсайдери галузі очікують, що Ворш надаватиме перевагу тривалим внутрішнім обговоренням і меншій кількості публічних виступів, що зменшить обсяг коментарів у режимі реального часу щодо короткострокових економічних коливань. Ця зміна відбувається у чутливий час, коли ринки намагаються орієнтуватися в складнощах геополітики Близького Сходу та різноманітних економічних позиціях адміністрації Трампа.

Ключові висновки

• Процентні ставки залишилися незмінними: FOMC зберегла ставку за федеральними фондами на рівні 3,5%–3,75%, хоча одностайне голосування свідчить про високу внутрішню згуртованість.
• «Яструбиний» прогноз: 18 із 19 членів комітету прогнозують принаймні одне підвищення процентної ставки до кінця року для боротьби з тривалою інфляцією.
• Довгострокові побоювання щодо інфляції: ФРС підвищила прогноз інфляції за індексом PCE до 3,6% на 2026 рік і не очікує досягнення цільового показника у 2% до 2028 року.