Fed utrzymuje stopy bez zmian, ale zapowiada podwyżkę pod koniec roku pod przewodnictwem Kevina Warsha

Amerykański System Rezerwy Federalnej (Fed) utrzymał stopy procentowe w przedziale od 3,5% do 3,75%, co stanowi pierwszą decyzję polityczną pod przewodnictwem nowego przewodniczącego, Kevina Warsha. Choć pauza jest zgodna z oczekiwaniami rynku, jastrzębi zwrot w prognozach sugeruje, że koszty pożyczek prawdopodobnie wzrosną przed końcem roku.

Pierwszy przegląd polityki Warsha: Jednomyślne stanowisko

Podczas swojego debiutanckiego przeglądu polityki po zastąpieniu Jerome'a Powella, Kevin Warsh przewodniczył decyzji Federalnego Komitetu ds. Otwartego Rynku (FOMC), która uzyskała jednomyślne poparcie decydentów – po raz pierwszy od roku osiągnięto taki konsensus. Komitet zdecydował o utrzymaniu stopy funduszy federalnych w docelowym przedziale 3,5%–3,75%, aby wspierać podwójny mandat Fed: maksymalne zatrudnienie i stabilność cen.

Mimo pauzy, Fed wycofał swoje wytyczne dotyczące przyszłej ścieżki stóp procentowych (forward guidance), co daje bankowi centralnemu większą elastyczność w reagowaniu na zmieniające się dane gospodarcze. FOMC zauważył, że choć aktywność gospodarcza rozwija się w stabilnym tempie, istotnym czynnikiem pozostaje podwyższona niepewność – napędzana częściowo konfliktami na Bliskim Wschodzie.

Rosnące prognozy inflacji i przewidywania podwyżek pod koniec roku

Najważniejszym wnioskiem ze spotkania był jastrzębi ton w kwestii inflacji. Fed dokonał rewizji prognoz inflacyjnych w górę, sygnalizując, że presja cenowa może utrzymywać się dłużej, niż wcześniej zakładano. Obecne prognozy sugerują, że inflacja może nie powrócić do celu 2% przed 2028 rokiem.

Podsumowanie prognoz gospodarczych (Summary of Economic Projections) uwypukliło istotną zmianę:

Najnowsze dane pokazujące wzrost inflacji do trzyletniego maksimum na poziomie 4,2%, napędzany głównie kosztami paliw, sprawiły, że zadanie Fed stało się coraz trudniejsze. Przy utrzymującej się wysokiej inflacji, bank centralny jest ograniczony w kwestii obniżania stóp, ponieważ takie działanie mogłoby dodatkowo stymulować popyt i pogłębić wzrost cen.

Nowa era przywództwa w Rezerwie Federalnej

Przejście od Jerome'a Powella do Kevina Warsha to coś więcej niż tylko zmiana personalna; zwiastuje ono potencjalną zmianę stylu komunikacji. Podczas gdy Powell był znany z bezpośredniości i przystępności, oczekuje się, że Warsh przyjmie bardziej powściągliwe i „enigmatyczne” podejście, przypominające styl byłego przewodniczącego Alana Greenspana.

Eksperci branżowi spodziewają się, że Warsh będzie preferował szerokie debaty wewnętrzne i rzadsze wystąpienia publiczne, co ograniczy ilość komentarzy na bieżąco dotyczących krótkoterminowych wahań gospodarczych. Ta zmiana następuje w wrażliwym momencie, gdy rynki mierzą się ze złożonością geopolityki Bliskiego Wschodu oraz zróżnicowanymi stanowiskami gospodarczymi administracji Trumpa.

Kluczowe wnioski