La Fed de EE. UU. mantiene las tasas estables pero señala un aumento a finales de año bajo el mando de Kevin Warsh
La Reserva Federal de los EE. UU. ha mantenido su tasa de interés de referencia en el rango del 3,5% al 3,75%, marcando la primera decisión de política monetaria bajo el nuevo presidente Kevin Warsh. Si bien la pausa se alinea con las expectativas del mercado, un giro restrictivo en las proyecciones sugiere que es probable que los costos de endeudamiento aumenten antes de fin de año.
La primera revisión de política de Warsh: una postura unificada
En su debut en la revisión de política tras suceder a Jerome Powell, Kevin Warsh presidió una decisión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) que recibió el apoyo unánime de los responsables de la política monetaria, siendo la primera vez que se alcanza tal consenso en un año. El Comité decidió mantener la tasa de fondos federales dentro del rango objetivo del 3,5% al 3,75% para respaldar el doble mandato de la Fed: el máximo empleo y la estabilidad de precios.
A pesar de la pausa, la Fed ha eliminado su orientación prospectiva (forward guidance) con respecto a la trayectoria futura de las tasas de interés, una medida que otorga al banco central más flexibilidad para reaccionar ante los cambios en los datos económicos. El FOMC señaló que, si bien la actividad económica se está expandiendo a un ritmo sólido, la elevada incertidumbre —impulsada en parte por los conflictos en el Medio Oriente— sigue siendo un factor significativo.
Aumento de los pronósticos de inflación y proyecciones de subidas a finales de año
La conclusión más significativa de la reunión fue el tono endurecedor respecto a la inflación. La Fed revisó al alza su perspectiva de inflación, señalando que se espera que las presiones sobre los precios persistan durante más tiempo de lo previsto anteriormente. Las proyecciones actuales sugieren que la inflación podría no volver al objetivo del 2% antes de 2028.
El Resumen de Proyecciones Económicas destacó un cambio notable:
- Índice de precios del PCE: El pronóstico para el índice de Gastos de Consumo Personal (PCE) se elevó al 3,6% para finales de 2026, un aumento pronunciado respecto a la estimación del 2,7% emitida en marzo.
- Sentimiento sobre el aumento de tasas: De los 19 funcionarios que participaron en el ejercicio de proyección, 18 señalaron que es probable que haya al menos un aumento de las tasas antes de fin de año.
Los datos recientes que muestran que la inflación sube hasta alcanzar un máximo de tres años del 4,2%, impulsada en gran medida por los costos del combustible, han dificultado cada vez más la tarea de la Fed. Con la inflación manteniéndose elevada, el banco central tiene restringida la posibilidad de recortar las tasas, ya que hacerlo podría estimular aún más la demanda y exacerbar las subidas de precios.
Una nueva era de liderazgo en la Reserva Federal
La transición de Jerome Powell a Kevin Warsh representa más que un simple cambio de personal; señala un posible cambio en el estilo de comunicación. Mientras que Powell era conocido por ser directo y accesible, se espera que Warsh adopte un enfoque más moderado y «enigmático», que recuerda al del ex presidente Alan Greenspan.
Expertos del sector esperan que Warsh favorezca las deliberaciones internas exhaustivas y menos discursos públicos, reduciendo la cantidad de comentarios en tiempo real sobre las fluctuaciones económicas a corto plazo. Este cambio se produce en un momento delicado, mientras los mercados navegan por las complejidades de la geopolítica de Oriente Medio y las diversas posturas económicas de la administración Trump.
Conclusiones clave
- Tipos de interés mantenidos: El FOMC mantuvo la tasa de fondos federales en el 3,5 %–3,75 %, aunque una votación unánime señaló una fuerte alineación interna.
- Perspectiva restrictiva (hawkish): 18 de los 19 responsables de la política monetaria proyectan al menos una subida de los tipos de interés antes de que termine el año para combatir la inflación persistente.
- Preocupación por la inflación a largo plazo: La Fed elevó su previsión de inflación del PCE al 3,6 % para 2026 y no espera alcanzar su objetivo del 2 % hasta 2028.