La Fed de EE. UU. mantiene las tasas estables pero señala un aumento a finales de año bajo el mando de Kevin Warsh

En su primera revisión de política como presidente, el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) liderado por Kevin Warsh ha decidido mantener la tasa de fondos federales en el rango del 3,5% al 3,75%. Si bien la pausa se alinea con las expectativas del mercado, las proyecciones actualizadas del banco central señalan una postura mucho más restrictiva con respecto a la inflación futura y las trayectorias de las tasas de interés.

Una decisión unánime en medio de la incertidumbre económica

La decisión del FOMC de mantener las tasas de interés sin cambios recibió el apoyo unánime de los responsables de la política monetaria, marcando la primera vez en un año que se alcanza tal consenso. En su debut de revisión de política, el presidente Warsh señaló que, si bien la actividad económica se está expandiendo a un ritmo sólido, la "incertidumbre elevada" —impulsada en parte por las tensiones geopolíticas en el Medio Oriente— sigue siendo un factor.

A pesar de estas incertidumbres, la Fed destacó un fuerte crecimiento de la productividad y una sólida inversión de capital. El mercado laboral también se mantiene resiliente, con una creación de empleo que sigue el ritmo de la fuerza laboral y una tasa de desempleo que muestra un movimiento mínimo. Sin embargo, el banco central enfatizó que la inflación sigue siendo obstinadamente alta en relación con su objetivo del 2%, impulsada en parte por choques de oferta en sectores como el energético.

Cambio en las proyecciones: aumentos de tasas y pronósticos de inflación

Aunque la tasa inmediata se mantuvo estable, el Resumen de Proyecciones Económicas (SEP) reveló una inclinación hacia una política monetaria más restrictiva. De los 19 funcionarios que participaron en las proyecciones, 18 indicaron que esperan al menos un aumento en la tasa de interés antes de fin de año. Este cambio se produce al tiempo que la Fed también eliminó su orientación previa (forward guidance) sobre la trayectoria futura de las tasas de interés, otorgando al comité mayor flexibilidad.

La Fed ha revisado significativamente al alza su perspectiva de inflación. Ahora se proyecta que el índice de precios de los Gastos de Consumo Personal (PCE) alcance el 3,6% para finales de 2026, un aumento pronunciado desde la estimación del 2,7% emitida en marzo. De manera crucial, el banco central no anticipa que la inflación regrese a su objetivo del 2% antes de 2028, lo que sugiere que las presiones sobre los precios persistirán en el futuro previsible.

La era Warsh: un nuevo estilo de liderazgo

El ascenso de Kevin Warsh a la presidencia de la Fed, tras su nominación por el presidente Donald Trump, ha introducido una nueva dinámica en la política monetaria de EE. UU. A diferencia de su predecesor Jerome Powell, conocido por un estilo de comunicación accesible y directo, Warsh parece inclinarse hacia un enfoque más "mesurado y enigmático", que recuerda al del ex presidente Alan Greenspan.

Los observadores de la industria esperan que Warsh favorezca menos discursos públicos y deliberaciones internas más extensas. Este cambio de liderazgo se produce en un momento delicado, mientras la Fed equilibra la presión para reducir las tasas —frecuentemente defendida por el presidente Trump— frente a la realidad de la inflación, que recientemente subió a un máximo de tres años del 4,2 % debido al aumento de los costes del combustible.

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