米連邦準備制度理事会（Fed）、金利を据え置きもケビン・ウォシュ体制下での年末利上げを示唆

ケビン・ウォシュ議長率いる連邦公開市場委員会（FOMC）は、議長としての最初の政策レビューにおいて、フェデラル・ファンド（FF）金利を3.5%〜3.75%の範囲に据え置くことを決定した。今回の据え置きは市場の予想通りであったが、中央銀行が更新した予測は、将来のインフレと金利の推移に関して、よりタカ派的な姿勢を示している。

経済の不確実性の中での全会一致の決定

金利を据え置くというFOMCの決定は、政策決定者から全会一致の支持を得た。このようなコンセンサスが得られたのは、ここ1年で初めてのことである。ウォシュ議長は、初となる政策レビューの中で、経済活動は堅調なペースで拡大しているものの、中東における地政学的緊張などに起因する「高まる不確実性」が依然として要因として残っていると指摘した。

こうした不確実性がある一方で、Fedは力強い生産性の向上と堅調な設備投資を強調した。労働市場も引き続き底堅く、雇用増は労働力人口の増加に追いついており、失業率はほとんど変動していない。しかし、中央銀行は、エネルギー部門などの供給ショックも一因となり、インフレ率が目標とする2%に対して依然として高止まりしていることを強調した。

変化する予測：利上げとインフレ見通し

今回の金利は据え置かれたものの、経済見通し（SEP）は金融引き締めへの傾斜を明らかにした。予測に参加した19名の当局者のうち、18名が年内に少なくとも1回の利上げを予想すると回答した。この変化は、Fedが将来の金利経路に関する従来のフォワードガイダンスを撤廃し、委員会にさらなる柔軟性を与えたことと同時に起きている。

Fedはインフレ見通しを大幅に上方修正した。個人消費支出（PCE）価格指数は、3月に発表された2.7%という予測から急上昇し、2026年末までに3.6%に達すると予測されている。極めて重要な点として、中央銀行はインフレが2028年以前に目標の2%に戻ることは想定しておらず、物価上昇圧力は当面の間続くことを示唆している。

ウォシュ時代：新たなリーダーシップ・スタイル

ドナルド・トランプ大統領による指名を受け、ケビン・ウォーシュ氏がFed議長に就任したことは、米国の金融政策に新たなダイナミズムをもたらしました。親しみやすく直接的なコミュニケーションスタイルで知られていた前任者のジェローム・パウエル氏とは異なり、ウォーシュ氏は、かつてのアラン・グリーンスパン議長を彷彿とさせる、より「慎重で謎めいた」アプローチを好む傾向にあるようです。

市場関係者は、ウォーシュ氏が公の場での演説を減らし、より広範な内部審議を重視すると予想しています。このリーダーシップの転換は、非常にデリケートな時期に行われています。Fedは、トランプ大統領がしばしば主張する利下げ圧力と、燃料コストの上昇により最近3年ぶりの高水準となる4.2%まで上昇したインフレの現実との間で、バランスを取ることを迫られています。

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