הפד האמריקאי משאיר את הריבית ללא שינוי אך רומז על העלאה בסוף השנה תחת קווין וורש
בסקירת המדיניות הראשונה שלו כיו"ר, הוועדה הפדרלית לשוק הפתוח (FOMC) בהנהגת קווין וורש החליטה להשאיר את ריבית המלווה הפדרלית בטווח של 3.5% עד 3.75%. בעוד שההשהיה תואמת את ציפיות השוק, התחזיות המעודכנות של הבנק המרכזי מאותתות על עמדה שוקנית (hawkish) הרבה יותר בנוגע למסלולי האינפלציה והריבית בעתיד.
החלטה פה אחד בצל אי-ודאות כלכלית
החלטת ה-FOMC להשאיר את שיעורי הריבית ללא שינוי זכתה לתמיכה פה אחד מצד מקבלי ההחלטות, מה שמסמן את הפעם הראשונה מזה שנה שהושגה הסכמה כזו. בסקירת המדיניות הראשונה שלו, ציין היו"ר וורש כי בעוד שהפעילות הכלכלית מתרחבת בקצב יציב, "אי-ודאות מוגברת" – הנובעת בחלקה ממתחים גיאופוליטיים במזרח התיכון – נותרה גורם משפיע.
למרות אי-ודאויות אלו, הפד הדגיש צמיחה חזקה בפריון והשקעות הון איתנות. גם שוק העבודה נותר עמיד, כאשר תוספת המשרות עומדת בקצב גידול כוח העבודה ושיעור האבטלה מראה תנועה מינימלית. עם זאת, הבנק המרכזי הדגיש כי האינפלציה נותרה גבוהה באופן עקשני ביחס ליעד של 2%, וזאת בשל זעזועי היצע במגזרים כמו אנרגיה.
תחזיות משתנות: העלאות ריבית ותחזיות אינפלציה
בעוד שהריבית המיידית נותרה ללא שינוי, סיכום התחזיות הכלכליות (SEP) חשף נטייה למדיניות מוניטרית מצמצמת יותר. מתוך 19 הבכירים שהשתתפו בתחזיות, 18 ציינו כי הם צופים לפחות העלאת ריבית אחת לפני סוף השנה. שינוי זה מגיע במקביל לכך שהפד הסיר גם את ה-forward guidance הקודמת שלו לגבי מסלול הריבית בעתיד, מה שמעניק לוועדה גמישות רבה יותר.
הפד עדכן משמעותית את תחזית האינפלציה שלו כלפי מעלה. מדד מחירי ההוצאות לצריכה פרטית (PCE) צפוי כעת להגיע ל-3.6% עד סוף שנת 2026, עלייה חדה לעומת הערכת ה-2.7% שפורסמה במרץ. באופן מכריע, הבנק המרכזי אינו צופה שהאינפלציה תחזור ליעד של 2% לפני שנת 2028, מה שמרמז כי לחצי המחירים יימשכו בעתיד הנראה לעין.
עידן וורש: סגנון מנהיגות חדש
Kevin Warsh’s ascension to the Fed Chairmanship, following his nomination by President Donald Trump, has introduced a new dynamic to US monetary policy. Unlike his predecessor Jerome Powell, who was known for an accessible and direct communication style, Warsh appears to be leaning toward a more "measured and enigmatic" approach, reminiscent of former Chair Alan Greenspan.
Industry observers expect Warsh to favor fewer public speeches and more extensive internal deliberations. This shift in leadership comes at a sensitive time, as the Fed balances the pressure for lower rates—often advocated by President Trump—against the reality of inflation, which recently climbed to a three-year high of 4.2% due to rising fuel costs.
Key Takeaways
- Interest Rate Stance: The Fed maintained the federal funds rate at 3.5%–3.75%, but 18 out of 19 officials project at least one rate hike before year-end.
- Inflation Outlook: The PCE inflation forecast has been raised to 3.6% for 2026, with the 2% target not expected to be reached until 2028.
- Policy Shift: Chairman Kevin Warsh is transitioning the Fed toward a more cautious, deliberation-heavy communication style while managing high energy-driven inflation.