הפד האמריקאי משאיר את הריבית ללא שינוי תחת קווין וורש, אך רומז על העלאה בסוף השנה

בסקירה המדינית הראשונה שלו מאז נכנס לתפקיד במקום ג'רום פאואל, יו"ר הפדרל ריזרב קווין וורש הוביל את ה-FOMC להחזיק את שיעורי הריבית בטווח של 3.5% עד 3.75%. בעוד שההחלטה להשהות את השינויים מספקת יציבות מיידית, התחזית המעודכנת של הבנק המרכזי מרמזת כי עידן הכסף הזול רחוק מלהסתיים.

החלטה פה אחד בצל אי-ודאות כלכלית

הוועדה לפעילות בשוק הפתוח (FOMC) הגיעה להחלטה פה אחד להשאיר את ריבית המזומנים הפדרלית ללא שינוי, מה שמסמן את הפעם הראשונה מזה שנה שמקבלי ההחלטות הראו קונצנזוס כה מוחלט. הוועדה ציינה כי בעוד שהפעילות הכלכלית מתרחבת ב"קצב איתן", קיימת אי-ודאות משמעותית, במיוחד בשל המתיחות הגיאופוליטית במזרח התיכון.

למרות רוחות הנגד הללו, הפד הדגיש צמיחה חזקה בפריון והשקעות הון איתנות. גם שוק העבודה נותר עמיד, כאשר תוספת המשרות עומדת בקצב גידול כוח העבודה ושיעור האבטלה נותר יציב יחסית. עם זאת, הבנק המרכזי נותר ממוקד מאוד במנדט הכפול שלו, תוך הדגשה כי יציבות המחירים נותרה יעד מרכזי.

תחזיות האינפלציה נעות כלפי מעלה

המסקנה המשמעותית ביותר מהמפגש הייתה העדכון כלפי מעלה של תחזיות האינפלציה. הפד הודה כי האינפלציה נותרה גבוהה באופן עקשני ביחס ליעד של 2%, וזאת בעיקר בשל זעזועי היצע במגזרים כמו אנרגיה. נתונים אחרונים מראים כי האינפלציה זינקה לרמה הגבוהה ביותר מזה שלוש שנים, עומדת על 4.2%, כתוצאה מעליית מחירי הדלק.

בתחזית מעוררת מחשבה, ה-Summary of Economic Projections של הפד מצביע על כך שהאינפלציה אינה צפויה לחזור ליעד של 2% לפני שנת 2028. באופן ספציפי, התחזית למדד ההוצאות לצריכה פרטית (PCE) הועלתה ל-3.6% עד סוף שנת 2026, עלייה חדה לעומת הערכת ה-2.7% שניתנה במרץ.

אפשרות להעלאות ריבית בעידן וורש

בעוד שהריבית הנוכחית נותרה ללא שינוי, הנתיב קדימה נראה שוקתי (hawkish). מתוך 19 בכירי הפד שהשתתפו בתחזיות הכלכליות, 18 סימנו כי סביר להניח שתהיה לפחות העלאת ריבית אחת לפני סוף השנה. נטייה שוקתית זו מגיעה במקביל לכך שהפד הסיר את ה-forward guidance הקודם שלו בנוגע לנתיב העתידי של שיעורי הריבית, מה שמעניק לוועדה גמישות רבה יותר.

As Kevin Warsh settles into his role—nominated by President Donald Trump—investors are closely watching his leadership style. Unlike his predecessor Jerome Powell, who was known for direct communication, Warsh is expected to adopt a more measured and "enigmatic" approach, reminiscent of former Chair Alan Greenspan. This shift toward fewer public speeches and more internal deliberation may signal a new chapter in how the Federal Reserve communicates its intentions to the global markets.

Key Takeaways

• Rates Unchanged, Hikes Loom: The FOMC kept interest rates at 3.5%–3.75%, but 18 out of 19 officials project at least one rate hike before the end of 2024.
• Persistent Inflation: The Fed raised its 2026 PCE inflation forecast to 3.6% and does not expect to hit the 2% target until 2028.
• New Leadership Style: Chairman Kevin Warsh is expected to move away from Powell's transparent communication toward a more cautious and deliberative approach.