ФРС США сохраняет ставки на прежнем уровне под руководством Кевина Уорша, но сигнализирует о повышении в конце года

В своем первом обзоре денежно-кредитной политики после того, как он сменил на посту Джерома Пауэлла, председатель Федеральной резервной системы Кевин Уорш под руководством FOMC сохранил процентные ставки в диапазоне от 3,5% до 3,75%. Хотя решение о паузе обеспечивает немедленную стабильность, пересмотренный прогноз центрального банка указывает на то, что эпоха «дешевых денег» еще далека от завершения.

Единогласное решение на фоне экономической неопределенности

Комитет по операциям на открытом рынке (FOMC) принял единогласное решение оставить ставку по федеральным фондам без изменений, что стало первым случаем за год, когда политики продемонстрировали столь полный консенсус. Комитет отметил, что, хотя экономическая активность растет «уверенными темпами», сохраняется значительная неопределенность, в частности, из-за геополитической напряженности на Ближнем Востоке.

Несмотря на эти трудности, ФРС отметила значительный рост производительности и активные капитальные вложения. Рынок труда также остается устойчивым: рост числа рабочих мест идет в ногу с численностью рабочей силы, а уровень безработицы остается относительно стабильным. Тем не менее, центральный банк по-прежнему предельно сосредоточен на своем двойном мандате, подчеркивая, что стабильность цен остается основной целью.

Прогнозы инфляции смещаются в сторону повышения

Самым значимым итогом встречи стал пересмотр прогнозов инфляции в сторону повышения. ФРС признала, что инфляция остается устойчиво высокой по сравнению с целевым показателем в 2%, что во многом обусловлено шоками предложения в таких секторах, как энергетика. Последние данные показывают, что инфляция поднялась до трехлетнего максимума в 4,2%, чему способствовал рост цен на топливо.

Согласно неутешительному прогнозу, содержащемуся в Сводке экономических прогнозов ФРС, ожидается, что инфляция не вернется к целевому показателю в 2% до 2028 года. В частности, прогноз индекса цен на личные потребительские расходы (PCE) был повышен до 3,6% к концу 2026 года, что является резким скачком по сравнению с оценкой в 2,7%, представленной в марте.

Потенциальное повышение ставок и эпоха Уорша

Хотя текущая ставка осталась неизменной, дальнейший путь выглядит «ястребиным». Из 19 официальных лиц, участвовавших в подготовке экономических прогнозов, 18 дали понять, что до конца года вероятно как минимум одно повышение ставки. Этот «ястребиный» уклон связан с тем, что ФРС отменила свои прежние прогнозные заявления (forward guidance) относительно будущей траектории процентных ставок, предоставив комитету больше гибкости.

По мере того как Кевин Уорш вступает в свою должность — номинированный президентом Дональдом Трампом — инвесторы внимательно следят за его стилем руководства. В отличие от его предшественника Джерома Пауэлла, известного своей прямолинейностью в общении, от Уорша ожидают более взвешенного и «загадочного» подхода, напоминающего стиль бывшего председателя Алана Гринспена. Этот переход к сокращению числа публичных выступлений и усилению внутренних обсуждений может ознаменовать новую главу в том, как Федеральная резервная система сообщает о своих намерениях мировым рынкам.

Основные выводы