La Fed statunitense mantiene invariati i tassi sotto Kevin Warsh, ma segnala un rialzo a fine anno

Nella sua prima revisione della politica monetaria da quando ha preso il comando da Jerome Powell, il presidente della Federal Reserve Kevin Warsh ha guidato il FOMC nel mantenere i tassi di interesse nell'intervallo tra il 3,5% e il 3,75%. Sebbene la decisione di fare una pausa fornisca stabilità immediata, le prospettive riviste della banca centrale suggeriscono che l'era del denaro facile sia tutt'altro che finita.

Una decisione unanime in un contesto di incertezza economica

Il Federal Open Market Committee (FOMC) ha raggiunto una decisione unanime nel mantenere invariato il tasso sui fondi federali, segnando la prima volta in un anno in cui i decisori hanno mostrato un consenso così totale. Il comitato ha osservato che, sebbene l'attività economica si stia espandendo a un "ritmo solido", persistono significative incertezze, in particolare a causa delle tensioni geopolitiche in Medio Oriente.

Nonostante questi venti contrari, la Fed ha evidenziato una forte crescita della produttività e robusti investimenti di capitale. Anche il mercato del lavoro rimane resiliente, con la creazione di posti di lavoro che tiene il passo con la forza lavoro e un tasso di disoccupazione relativamente stabile. Tuttavia, la banca centrale rimane concentrata sul suo doppio mandato, sottolineando che la stabilità dei prezzi rimane un obiettivo primario.

Le proiezioni sull'inflazione si spostano verso l'alto

L'elemento più significativo emerso dall'incontro è stata la revisione al rialzo delle previsioni sull'inflazione. La Fed ha ammesso che l'inflazione rimane ostinatamente elevata rispetto al suo obiettivo del 2%, spinta in gran parte dagli shock dell'offerta in settori come l'energia. I dati recenti mostrano che l'inflazione è salita a un massimo di tre anni pari al 4,2%, alimentata dal rincaro dei costi del carburante.

In una prospettiva piuttosto severa, il Summary of Economic Projections della Fed indica che non si prevede che l'inflazione torni all'obiettivo del 2% prima del 2028. Nello specifico, la previsione per l'indice dei prezzi delle spese per consumi personali (PCE) è stata alzata al 3,6% entro la fine del 2026, un netto aumento rispetto alla stima del 2,7% fornita a marzo.

Potenziali rialzi dei tassi e l'era Warsh

Sebbene il tasso attuale sia rimasto invariato, il percorso futuro appare restrittivo (hawkish). Dei 19 funzionari che hanno partecipato alle proiezioni economiche, 18 hanno segnalato che è probabile almeno un aumento dei tassi prima della fine dell'anno. Questa tendenza restrittiva arriva nel momento in cui la Fed ha rimosso la precedente forward guidance relativa al percorso futuro dei tassi di interesse, garantendo al comitato una maggiore flessibilità.

Mentre Kevin Warsh si insedia nel suo ruolo — nominato dal Presidente Donald Trump — gli investitori osservano con attenzione il suo stile di leadership. A differenza del suo predecessore Jerome Powell, noto per la sua comunicazione diretta, si prevede che Warsh adotterà un approccio più misurato ed "enigmatico", che ricorda quello dell'ex Presidente Alan Greenspan. Questo spostamento verso meno discorsi pubblici e una maggiore deliberazione interna potrebbe segnare un nuovo capitolo nel modo in cui la Federal Reserve comunica le proprie intenzioni ai mercati globali.

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