ケビン・ウォーシュ体制下の米連邦準備制度理事会、金利を据え置きも年末の利上げを示唆

ジェローム・パウエルから指揮権を引き継いで以来、初となる政策見直しにおいて、連邦準備制度理事会（FRB）のケビン・ウォーシュ議長は、FOMC（連邦公開市場委員会）を主導し、政策金利を3.5%から3.75%の範囲内に維持することを決定した。今回の据え置き決定は即時的な安定をもたらすものの、中央銀行が修正した見通しは、金融緩和の時代が終わりつつあるとは程遠いことを示唆している。

経済の不確実性の中での全会一致の決定

連邦公開市場委員会（FOMC）は、フェデラル・ファンド（FF）金利を据え置くことで全会一致の決定を下した。政策立案者がこれほどまでの完全な合意を示したのは、1年ぶりのことである。委員会は、経済活動は「堅調なペース」で拡大しているものの、特に中東における地政学的緊張により、重大な不確実性が依然として存在していると指摘した。

こうした逆風はあるものの、FRBは力強い生産性の向上と堅調な設備投資を強調した。労働市場も引き続き底堅く、雇用増が労働力人口の増加に追いついており、失業率も比較的安定している。しかし、中央銀行は引き続き「二つの責務（デュアル・マンデート）」に全神経を注いでおり、物価の安定が引き続き主要な目標であることを強調した。

インフレ予測の上方修正

今回の会合における最も重要な点は、インフレ予測の上方修正であった。FRBは、エネルギー分野などのサプライショックを主な要因として、インフレ率が目標とする2%に対して依然として頑強に高止まりしていることを認めた。直近のデータでは、燃料コストの上昇に後押しされ、インフレ率は3年ぶりの高水準となる4.2%まで上昇している。

厳しい見通しとして、FRBの経済見通し（SEP）は、インフレ率が2028年以前に2%の目標に戻ることは期待できないことを示している。具体的には、個人消費支出（PCE）価格指数の予測が、3月に示された2.7%という予測から大幅に引き上げられ、2026年末までに3.6%に達するとされている。

利上げの可能性とウォーシュ時代

今回の金利は据え置かれたものの、今後の経路はタカ派的なものとなりそうだ。経済見通しに参加した19名の当局者のうち、18名が年内に少なくとも1回の利上げが行われる可能性が高いとのシグナルを送った。このタカ派的な傾斜は、FRBが将来の金利経路に関する従来のフォワードガイダンスを撤廃し、委員会にさらなる柔軟性を与えたタイミングで行われた。

ドナルド・トランプ大統領に指名されたケビン・ウォシュ氏がその職務に就くにあたり、投資家は彼のリーダーシップ・スタイルを注視している。直接的なコミュニケーションで知られた前任者のジェローム・パウエル氏とは異なり、ウォシュ氏は、かつてのアラン・グリーンスパン議長を彷彿とさせる、より慎重で「謎めいた」アプローチを採用すると予想されている。公の場での演説を減らし、内部での審議を重視するこの転換は、連邦準備制度（FRB）がグローバル市場に対してどのように意図を伝えるかという点において、新たな章の幕開けとなる可能性がある。

主なポイント