الفيدرالي الأمريكي يثبت أسعار الفائدة تحت قيادة كيفن وارش لكنه يلمح لرفعها في نهاية العام

في أول مراجعة لسياساته منذ توليه المسؤولية خلفاً لجيروم باول، قاد رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وارش اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) للإبقاء على أسعار الفائدة ضمن نطاق 3.5% إلى 3.75%. وبينما يوفر قرار التوقف استقراراً فورياً، فإن النظرة المستقبلية المنقحة للبنك المركزي تشير إلى أن عصر الأموال السهلة لا يزال بعيداً عن النهاية.

قرار بالإجماع وسط حالة من عدم اليقين الاقتصادي

توصلت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) إلى قرار بالإجماع بالإبقاء على سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية دون تغيير، وهو ما يمثل المرة الأولى منذ عام التي يظهر فيها صناع السياسات مثل هذا الإجماع التام. وأشارت اللجنة إلى أنه بينما يتوسع النشاط الاقتصادي بـ "وتيرة ثابتة"، لا تزال هناك حالات عدم يقين كبيرة، لا سيما بسبب التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط.

ورغم هذه التحديات، سلط الفيدرالي الضوء على النمو القوي في الإنتاجية والاستثمار الرأسمالي المتين. كما لا يزال سوق العمل صامداً، حيث تتماشى مكاسب الوظائف مع القوى العاملة، مع بقاء معدل البطالة مستقراً نسبياً. ومع ذلك، لا يزال البنك المركزي يركز بشكل حاسم على تفويضه المزدوج، مؤكداً أن استقرار الأسعار يظل هدفاً أساسياً.

توقعات التضخم ترتفع

كانت أهم نتيجة للاجتماع هي المراجعة التصاعدية لتوقعات التضخم. وأقر الفيدرالي بأن التضخم لا يزال مرتفعاً بشكل مستعصٍ مقارنة بهدفه البالغ 2%، مدفوعاً إلى حد كبير بصدمات العرض في قطاعات مثل الطاقة. وتظهر البيانات الأخيرة أن التضخم قد ارتفع إلى أعلى مستوى له في ثلاث سنوات ليصل إلى 4.2%، مدفوعاً بارتفاع تكاليف الوقود.

وفي نظرة مستقبلية قاتمة، يشير ملخص التوقعات الاقتصادية الصادر عن الفيدرالي إلى أنه من غير المتوقع أن يعود التضخم إلى هدف الـ 2% قبل عام 2028. وتحديداً، تم رفع التوقعات لمؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) إلى 3.6% بحلول نهاية عام 2026، وهي زيادة حادة عن تقدير الـ 2.7% الذي قُدم في مارس.

زيادات محتملة في أسعار الفائدة وعصر وارش

بينما تم الإبقاء على سعر الفائدة الحالي ثابتاً، يبدو المسار المستقبلي متشدداً. فمن بين المسؤولين الـ 19 المشاركين في التوقعات الاقتصادية، أشار 18 منهم إلى أن زيادة واحدة على الأقل في أسعار الفائدة من المرجح حدوثها قبل نهاية العام. ويأتي هذا التوجه المتشدد في وقت أزال فيه الفيدرالي توجيهاته المستقبلية السابقة بشأن المسار المستقبلي لأسعار الفائدة، مما يمنح اللجنة مرونة أكبر.

مع استقرار كيفن وارش في منصبه —الذي رشحه الرئيس دونالد ترامب— يراقب المستثمرون عن كثب أسلوبه في القيادة. وعلى عكس سلفه جيروم باول، الذي عُرف بالتواصل المباشر، من المتوقع أن يتبنى وارش نهجاً أكثر تأنياً و"غموضاً"، مما يذكرنا برئيس مجلس الإدارة السابق آلان جرينسبان. وقد يشير هذا التحول نحو تقليل الخطابات العامة وزيادة المداولات الداخلية إلى فصل جديد في كيفية إبلاغ الاحتياطي الفيدرالي عن نواياه للأسواق العالمية.

أهم النقاط المستخلصة