الفيدرالي الأمريكي يثبت أسعار الفائدة لكنه يلمح لرفعها في نهاية العام تحت قيادة كيفن وارش

في أول مراجعة لسياساته منذ توليه المسؤولية خلفاً لجيروم باول، قاد رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وارش اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) لاتخاذ قرار بالإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير. وبينما حافظ البنك المركزي على النطاق المستهدف الحالي، فإن التحول التشددي في التوقعات الاقتصادية يشير إلى أن تكاليف الاقتراض المرتفعة باتت تلوح في الأفق.

تثبيت أسعار الفائدة وسط توسع اقتصادي

قررت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) الإبقاء على سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية ضمن نطاق 3.5% إلى 3.75%. وقد حظي هذا القرار بتأييد جماعي من صانعي السياسات، مما يمثل المرة الأولى منذ عام التي تصل فيها اللجنة إلى إجماع تام.

وأشار البيان الرسمي للفيدرالي إلى أن النشاط الاقتصادي الأمريكي يستمر في التوسع بـ "وتيرة قوية"، مدعوماً بنمو قوي في الإنتاجية والاستثمار الرأسمالي. ورغم عدم اليقين الجيوسياسي الناجم عن الصراع في الشرق الأوسط، لا يزال سوق العمل صامداً، حيث تتماشى مكاسب الوظائف مع القوى العاملة المتاحة، مع بقاء معدلات البطالة مستقرة نسبياً.

توقعات تشددية وقفزات في التضخم

وبينما كان قرار الفائدة الفوري هو التوقف عن الرفع، رسم ملخص التوقعات الاقتصادية (SEP) صورة أكثر عدوانية لما تبقى من العام. فمن بين 19 مسؤولاً شاركوا في هذه العملية، توقع 18 منهم زيادة واحدة على الأقل في أسعار الفائدة قبل نهاية عام 2024.

ويأتي هذا الموقف المتشدد مدفوعاً بمراجعة تصاعدية كبيرة في توقعات التضخم. فقد أشار الفيدرالي إلى أن ضغوط الأسعار أكثر استمراراً مما كان يُعتقد سابقاً، حيث لا يُتوقع أن يعود التضخم إلى مستهدفه البالغ 2% قبل عام 2028. وتحديداً، تم رفع توقعات مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) إلى 3.6% بحلول نهاية عام 2026، وهي قفزة حادة مقارنة بتقدير 2.7% الصادر في مارس.

حقبة وارش: تحول في أسلوب القيادة

وبينما يخوض كيفن وارش أول دورة سياسات كبرى له، فإنه بدأ بالفعل في الابتعاد عن أسلوب التواصل الذي اتبعه سلفه جيروم باول. فبينما كان باول معروفاً بتعليقاته العامة المباشرة والمتكررة، من المتوقع أن يتبنى وارش نهجاً أكثر "تزناً وغموضاً"، مما يذكره بالرئيس السابق آلان جرينسبان.

يشير المطلعون على القطاع إلى أن وارش سيفضل المداولات الداخلية المكثفة وتقليل الخطابات العامة، مما يقلل من حجم التعليقات الفورية على التقلبات الاقتصادية قصيرة الأجل. ويأتي هذا التحول في وقت حساس، حيث يتعين على وارش الموازنة بين الضغوط لخفض أسعار الفائدة — التي غالباً ما ينادي بها الرئيس دونالد ترامب — وبين واقع التضخم، الذي سجل مؤخراً أعلى مستوى له في ثلاث سنوات بنسبة 4.2% بسبب ارتفاع تكاليف الوقود.

التداعيات على السوق والتوقعات العالمية

إن قرار الإبقاء على أسعار الفائدة مع التلميح لزيادات مستقبلية له تداعيات كبيرة على الأسواق العالمية وتكاليف الاقتراض. ورغم تراجع أسعار النفط الخام إلى حوالي 80 دولاراً للبرميل في أعقاب اتفاق أولي بين الولايات المتحدة وإيران، لا يزال الاحتياطي الفيدرالي يتوجس من صدمات العرض في قطاع الطاقة. وبالنسبة للشركات والمستهلكين، يعني هذا أنه في حين لا يوجد تخفيف فوري مرتقب، فإن إمكانية خفض تكاليف الرهون العقارية وقروض السيارات وتمويل الشركات تظل مستبعدة إلى أن يتم السيطرة على التضخم تماماً.

أهم النقاط المستخلصة