ФРС США залишає ставки незмінними, але сигналізує про підвищення наприкінці року за керівництва Кевіна Ворша

У своєму першому огляді політики після того, як він змінив на посаді Джерома Пауелла, голова Федеральної резервної системи Кевін Ворш підштовхнув FOMC до рішення залишити відсоткові ставки незмінними. Хоча центральний банк зберіг поточний цільовий діапазон, «яструбиний» зсув в економічних прогнозах свідчить про те, що вищі витрати на запозичення вже на горизонті.

Ставки залишаються незмінними на тлі економічного зростання

Федеральний комітет з відкритих ринкових операцій (FOMC) вирішив зберегти ставку за федеральними фондами в діапазоні від 3,5% до 3,75%. Це рішення отримало одностайну підтримку з боку політиків, що стало першим випадком за останній рік, коли комітет досяг повного консенсусу.

В офіційній заяві ФРС зазначено, що економічна активність США продовжує зростати «впевненими темпами», що підтримується високим зростанням продуктивності та капітальними інвестиціями. Попри геополітичну невизначеність, спричинену конфліктом на Близькому Сході, ринок праці залишається стійким: темпи створення робочих місць відповідають чисельності доступної робочої сили, а рівень безробіття залишається відносно стабільним.

«Яструбині» прогнози та стрибки інфляції

Хоча поточне рішення щодо ставок було паузою, Резюме економічних прогнозів (SEP) окреслило набагато агресивнішу картину на решту року. З 19 посадовців, які брали участь у опитуванні, 18 спрогнозували щонайменше одне підвищення ставки до кінця 2024 року.

Така «яструбина» позиція зумовлена значним переглядом прогнозів інфляції в бік підвищення. ФРС дала сигнал, що ціновий тиск є більш стійким, ніж вважалося раніше, і інфляція, ймовірно, не повернеться до цільового показника у 2% до 2028 року. Зокрема, прогноз індексу цін на особисті споживчі витрати (PCE) було підвищено до 3,6% до кінця 2026 року, що є різким стрибком порівняно з оцінкою у 2,7%, оприлюдненою в березні.

Епоха Ворша: зміна стилю керівництва

Поки Кевін Ворш проходить свій перший великий політичний цикл, він уже дистанціюється від стилю комунікації свого попередника Джерома Пауелла. Якщо Пауелл був відомий своїми прямими та частими публічними коментарями, то від Ворша очікують більш «стриманого та загадкового» підходу, що нагадує стиль колишнього голови Алана Грінспена.

Інсайдери галузі припускають, що Warsh надаватиме перевагу розлогим внутрішнім обговоренням і меншій кількості публічних виступів, що зменшить обсяг коментарів у режимі реального часу щодо короткострокових економічних коливань. Цей зсув відбувається у чутливий час, оскільки Warsh має балансувати між тиском щодо зниження ставок — який часто чинить президент Дональд Трамп — та реальністю інфляції, що нещодавно досягла трирічного максимуму у 4,2% через зростання вартості пального.

Наслідки для ринку та глобальний прогноз

Рішення зберегти ставки без змін, водночас сигналізуючи про майбутнє підвищення, має значні наслідки для світових ринків і вартості запозичень. Хоча ціни на сиру нафту знизилися приблизно до 80 доларів за барель після попередньої домовленості між США та Іраном, Fed залишається настороженою щодо шоків пропозиції в енергетичному секторі. Для бізнесу та споживачів це означає, що, хоча негайного полегшення не очікується, можливість зниження витрат на іпотеку, автокредити та корпоративне фінансування залишається відкладеною до моменту, поки інфляція не опиниться під суворим контролем.

Основні висновки