ФРС США залишає ставки незмінними, але сигналізує про підвищення до кінця року під керівництвом Кевіна Ворша

У своєму першому огляді політики після того, як він посів посаду замість Джерома Пауелла, голова Федеральної резервної системи Кевін Ворш залишив базову процентну ставку в діапазоні від 3,5% до 3,75%. Хоча ринки очікували рішення про паузу, Федеральний комітет з відкритих ринкових операцій (FOMC) надіслав «яструбиний» сигнал, спрогнозувавши підвищення процентних ставок до кінця року.

Одностайне рішення на тлі економічної невизначеності

Рішення FOMC залишити ставку за федеральними фондами без змін отримало одностайну підтримку з боку політиків — це перший випадок досягнення такого консенсусу за останній рік. У своєму офіційному заяві ФРС зазначила, що хоча економічна активність зростає «впевненими темпами», існує значна невизначеність, спричинена геополітичною напруженістю, зокрема триваючим конфліктом на Близькому Сході.

Попри ці несприятливі чинники, центральний банк відзначив стійке зростання продуктивності, значні капітальні інвестиції та стабільне зростання кількості робочих місць, що відповідає темпам збільшення робочої сили. Однак відмова від прогнозних вказівок (forward guidance) щодо майбутньої траєкторії ставок свідчить про те, що ФРС переходить до більш залежного від даних і менш передбачуваного стилю комунікації.

Прогноз інфляції переглянуто у бік підвищення

Найважливішим підсумком зустрічі став перегляд прогнозів інфляції у бік підвищення. ФРС бореться з постійним ціновим тиском: наразі інфляція перебуває на трирічному максимумі у 4,2%. Згідно з останніми прогнозами центрального банку, очікується, що інфляція не повернеться до цільового показника у 2% раніше 2028 року.

Резюме економічних прогнозів (Summary of Economic Projections) виявило різке зростання прогнозу індексу цін на особисті споживчі витрати (PCE). Тепер ФРС очікує, що PCE досягне 3,6% до кінця 2026 року, що є значним стрибком порівняно з оцінкою у 2,7%, оприлюдненою в березні. Цей зсув вказує на те, що політики вважають, що шоки пропозиції, особливо в енергетичному секторі, утримують інфляцію на високому рівні довше, ніж очікувалося раніше.

Сигнали про підвищення: шлях попереду для вартості запозичень

Хоча поточні ставки залишаються стабільними, подальший шлях виглядає дедалі дорожчим для позичальників. З 19 посадовців, які брали участь в економічних прогнозах, 18 спрогнозували принаймні одне підвищення ставки до кінця року. Така «яструбина» позиція є відповіддю на реальність, що нижчі ставки можуть ще більше стимулювати попит і посилити поточний інфляційний тиск.

Для бізнесу та споживачів це означає, що хоча негайне полегшення не світить на горизонті, можливість отримання дешевших іпотечних кредитів, автокредитів та корпоративного фінансування також відкладається на майбутнє.

Епоха Ворша: зміна стилю керівництва

Керівництво Кевіна Ворша знаменує собою відхід від епохи Джерома Пауелла. У той час як Пауелл був відомий прямим і доступним стилем спілкування, Ворш, схоже, переходить до більш стриманого та «загадкового» підходу, що нагадує колишнього голову Алана Грінспена. Спостерігачі очікують, що Ворш надаватиме перевагу тривалим внутрішнім обговоренням, а не частим публічним виступам, що сигналізує про період спокійнішого та більш розважливого управління монетарною політикою.

Основні висновки

• Ставки без змін, підвищення неминуче: ФРС залишила відсоткові ставки в діапазоні 3,5%–3,75%, але 18 із 19 посадовців очікують принаймні одного підвищення до кінця року.
• Побоювання щодо стійкої інфляції: ФРС підвищила свій прогноз інфляції за індексом PCE до 3,6% до 2026 року і не очікує досягнення цільового показника у 2% до 2028 року.
• Новий стиль керівництва: Під керівництвом Кевіна Ворша ФРС переходить до більш стриманого стилю комунікації з меншим акцентом на публічні коментарі та більшим — на внутрішні обговорення.